機構持續擴大對市場的做空押注，Abraxas Capital在Hyperl*q**d追加BTC與ETH仍被壓制於阻力之際的short

在多數散戶交易者等待加密市場真的出現明確上行反轉訊號之時，部分機構玩家卻反其道而行。來自倫敦的資管基金 Abraxas Capital，再度放大其在 Hyperl*q**d 的空頭部位，正好在比特幣與以太坊仍掙扎於突破長期壓制兩者漲勢的阻力水位之際。

Abraxas 再次增添做空火力

最新鏈上數據顯示，Abraxas 剛剛向 Hyperl*q**d 注入了額外資金，以擴大其空頭曝險，特別是在 ETH 與 BTC。這項動作延續了自去年年中以來就已存在的模式：Abraxas 長期以來被廣泛視為該平台上 BTC 與 ETH 最大空頭部位的持有者之一。

值得注意的是，這次 Abraxas 也不是單獨作戰。最新數據揭露，他們的 ETH 空頭部位現已部分與 Fasanara Capital 相連，後者是一家管理資產約 57 億美元的其他機構資管。兩家機構此處的 ETH 空頭部位合計達到 1 億 8,000 萬美元，其中 Fasanara 約 6,700 萬美元，其餘則由 Abraxas 持有。這兩個部位目前在紙面上皆處於虧損狀態，因為 ETH 目前交易在約 1,900 美元的區間，遠高於這些空頭部位最初首次開倉時的水位。

不只是單純做空，背後還有常被忽略的細節

在急忙下結論認定這些機構是在「全押」對抗市場之前，必須先理解：Abraxas 長期以來以其主力資金 Elysium Global Arbitrage Fund，執行的是 delta 中性策略與資金費率（funding rate）套利。換言之，在 Hyperl*q**d 的大規模空頭部位，可能並非純粹針對「價格將下跌」的定向押注，而是更大型套利策略的一部分：他們可能在其他交易所持有 long 部位，同時在 Hyperl*q**d 做空，以捕捉各平台之間 funding rate 的差異，此外也可能針對他們在其他地方持有的現貨曝險進行避險（lindung nilai）。

然而，即便暫不論這套策略背後真正動機為何，其表面上的影響仍一樣：來自大規模空頭部位的賣壓依舊沉重，持續拖累市場情緒，尤其當同樣採取類似作法的其他機構同時出現時更是如此。

比特幣與以太坊仍受阻於下方阻力

另一方面，今日市場數據顯示，比特幣正接近短期支撐區，約 65,000 美元，而上方阻力仍相當堅固，將漲勢壓在約 67,000 美元的區間。比特幣昨日曾以 66,081 美元開盤，但今早再度走弱回到約 65,000 美元附近，反映賣壓尚未完全消退。以太坊在約 1,899 至 1,933 美元之間移動，下一個技術性阻力位在百日均線附近，約 1,944 美元。

今日的壓力多半源自通膨擔憂再度升溫，原因在於美國與伊朗之間的緊張局勢仍未緩解，且油價仍維持偏高水準；這種組合使市場參與者更傾向於收斂，避免承擔包含加密貨幣在內的高風險資產。

更大的背景：ETF 資金流與美聯儲決策的陰影

今年對比特幣的壓力同樣離不開美國現貨 ETF 的資金流並不友善。去年 6 月創下美國現貨比特幣 ETF 史上最糟糕月份，淨流出達 45 億美元；不過 7 月初曾出現部分資金流反轉，帶來了謹慎樂觀的情緒，認為市場低點可能已經跨過。

市場最關注的焦點，反而是即將於 7 月 28 日至 7 月 29 日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，現階段被視為短期內最能決定市場走向的關鍵催化劑。不同於年初曾主導市場預期的降息想法，近期 The Fed 官員偏鷹（hawkish）的口吻反而使市場開始評估「升息」的可能性，而不是降息；這種顯著轉變壓縮了投資人對像加密貨幣這類資產的風險偏好。

分析師觀點仍然分歧

在這股壓力之下，分析師對未來市場方向的看法仍相當分歧。Coinbase（C**nbase）執行長 Brian Armstrong 曾表示，比特幣低點很可能已在去年 6 月的約 60,000 美元區間被跨過；此觀點也獲 Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 的支持。然而 Grayscale 的分析師 Zach Pandl 則更審慎，認為比特幣仍可能再下探更深，並要到明年 9 月或 10 月左右才會找到真正的底部；但他也指出，若最終 The Fed 不升息且經濟成長仍維持良好，這個情境可能會改變。

Standard Chartered 仍維持其對年末的樂觀目標：比特幣 10 萬美元，儘管這個目標看起來與目前價格仍有一段距離。與此同時，Polymarket 的預測市場顯示更溫和的看法：最高機率押注在「比特幣年底收在約 70,000 至 75,000 美元」，以及「以太坊約 2,000 至 2,250 美元」。

接下來需要留意什麼

大型機構空頭部位仍持續擴張、技術性阻力尚未被突破，以及 The Fed 政策走向的不確定性，交織出一幅未來一段時間仍可能動盪不安的市場圖景。對市場參與者而言，接下來一週值得密切觀察兩件事：一是比特幣與以太坊最終能否在具說服力的成交量下各自突破阻力；二是 7 月 28 日至 7 月 29 日的 FOMC 會議結果，如何重塑接下來數月（至今年餘下時間）的利率預期。直到這些清晰度出現之前，機構持續加碼空頭與部分分析師認為低點可能已經跨過的樂觀情緒之間的拉鋸，極可能仍將持續主導未來幾天的價格走勢。
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