📉 五大科技巨頭 AI 隱性債務達 1.65 萬億美元

Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta 和甲骨文的表外 AI 債務四年增長 8 倍，已超過 1.35 萬億美元的表內負債。穆迪顯示，僅數據中心租賃承諾就達 6620 億美元，占調整後債務的 113%，其中超過 5000 億美元將逐步轉入正式報表。
這些債務源於長期租賃和採購合約，會計準則允許暫不入表，但未來支付義務剛性。五家公司 AI 資本支出仍在加速：Alphabet 850 億美元，微軟單季 349 億美元，亞馬遜計劃 2026 年投入約 2000 億美元，Meta 和甲骨文也分別達 600 億和 900 億美元等級。
市場開始追問：AI 收入增速能否覆蓋這些承諾？若不能，現金流彈性將承壓。同時，「影子借貸」和循環投資（科技公司發債→買英偉達 GPU→英偉達回購股票）可能放大繁榮預期。
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