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Alphabet 超出預期，但高昂 AI 成本拖累股價
Alphabet（Alphabet，Google 的母公司）一開場就交出火力全開的第二季（Second-Quarter）財報，在主要指標上把華爾街遠遠甩在身後。這帶動營收達到 1,198 億美元，年增 24%，其中 82% 僅由其雲端業務驅動，雲端銷售總額也達到 248 億美元。該報告看起來幾乎完美，但令人意外的是，盤後股價下跌超過 3%，並非因為業績不佳，而是投資人對於「要想在人工智慧（Artificial Intelligence）競賽中保持領先，究竟需要付出多大的價格」越來越著迷。

這一季，Google 將其年度 CAPEX（資本支出）提高至 195–2050 億美元，再增加 150 億美元；當然，你也可以想見其中大部分就是為了將資料中心與運算能力投入基礎設施，以用來做 AI。

所以錢就得用在這裡。不過，最大的一個警訊出現在 Alphabet 的自由現金流（free cash flow）報表。第二季自由現金流為 -59 億美元，這種數字在全球最佳科技公司之一身上你幾乎很少看見。儘管對 AI 的投資可能有助於 Google 在未來提升生產力，但交易員認為，對於如此巨額支出而言，真正的問題在於回報是否足夠。

但在這之下，Alphabet 的雲端營收正在快速成長，因公司對雲端解決方案的強勁需求而不斷推升；未來十年的積壓訂單（backlogs）也達到超過 500 億美元。

最終，Alphabet 的這份報告反映了整體科技界正在如何回應這些 AI 投資。一方面，投資人希望 AI 成長能為科技產業帶來助力；另一方面，則是在追問這種投資在長期是否可行、是否能帶來獲利。對於科技公司而言，投資 AI 的選擇變得很艱難：要麼投入足夠多的資金來維持步伐，要麼說服持股的所有人，這類重度支出不會反過來咬傷股東。

在 Alphabet 的眼裡，只有「出色的數字」才算數；而看起來我們都被證明錯了。不過，隨著 2024 年最大科技公司的每一份出色財報而來的，始終還是那個基本問題：「它能賺多少。」這次的 AI 構想，長期來看會不會對 Google 真的有利？

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