Alphabet 財務長 Anat Ashkenazi 在第二季法說會上宣布，將 2026 年全年資本支出財測上修到 1,950 億至 2,050 億美元，是 2025 年支出的兩倍多；第二季資本支出達 449.2 億美元，優於預期，主要投入技術性 AI 基礎設施；她並預告 2027 年支出仍將顯著走高。 （前情提要：AI 燒錢今晚交卷：Alphabet 攤牌 1,900 億鎂資本支出，特斯拉迎來極大波動） （背景補充：AI 吃電怪獸！彭博：2035 年美國資料中心用電將翻 4 倍，佔全國發電量 20%）
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Google 母公司 Alphabet 週三交出第二季成績單，財報全面超標，但股價卻於盤後應聲下跌。財務長 Anat Ashkenazi 在法說會上端出兩組數字：一組讓華爾街滿意，另一組卻讓投資人皺眉，也就是不斷加碼的資本支出財測。
Ashkenazi 在法說會上宣布，Alphabet 將 2026 年全年資本支出財測上修到 1,950 億到 2,050 億美元。預計拿來蓋資料中心、買晶片伺服器這類「先砸錢建產能」的長期投資，砸下去要等未來幾年才看得到回報。
這個數字，比 4 月時公司自己給出的「最多 1,900 億美元」更高，也高過分析師原本估的約 1,860 億美元。
對比更早的基期：2026 年這個新財測，是 2025 年支出的兩倍多。而光是第二季，Alphabet 的資本支出就達到 449.2 億美元，比去年同期的 224 億美元幾乎翻倍，也略高於分析師預期的 441.5 億美元。
更關鍵的是，Ashkenazi 沒有把話說死在 2026 年。她重申，2027 年的支出還會「顯著」更高，理由很直接：公司要持續蓋資料中心、取得運算資源，才能撐住旗下 AI 專案與模型的胃口。這句話等於是告訴市場，這輪加碼不是一次性事件，而是一條看不到終點的長坡。
如果只看營收，Alphabet 這一季其實交出了漂亮答卷。第二季總營收達 1,197.96 億美元，年增 24%，優於市場預期。
真正的成長引擎是 Google Cloud：營收年增 82%，來到約 248 億美元，背後是企業客戶對 AI 運算的需求持續加大；而 Cloud 的訂單積壓（也就是已簽約、還沒認列進營收的訂單）在上一季就已經衝破 4,600 億美元。
照理說，這樣的成績單該讓股價上漲。但 GOOGL 股價卻在財報後下跌，市場的焦慮很直白：如果資本支出的成長速度，長期跑贏營收成長速度，這筆錢什麼時候才能真正轉換成獲利？花錢建產能是一回事，產能能不能被用滿、用出效益，是另一回事。財
Alphabet 並不是唯一一個把賭注越壓越大的巨頭。把 Google、Amazon、Microsoft、Meta 四大超大規模業者的 2026 年資本支出財測加總，合計上看約 7,250 億美元，較 2025 年的約 4,100 億美元，暴增約 77%。
其中 Amazon 約 2,000 億美元、Microsoft 近 1,900 億美元、Meta 約 1,250 億到 1,450 億美元，Alphabet 這次上修後，已經直逼第一梯隊的規模。研究機構 CreditSights 估計，這筆錢裡有約 75%，也就是約 4,500 億美元，會直接流向 AI 基礎設施：GPU、伺服器、網路與資料中心。
這場牌局的規則很簡單：先蓋產能的人，才有資格接下一輪的訂單；但蓋太快、蓋太多，帳上的資本支出就會先於營收增速跑出去，把股價的耐心一點一點磨光。
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Google 財報全面超標，但資本支出翻倍上看 2,050 億鎂、股價不領情
Alphabet 財務長 Anat Ashkenazi 在第二季法說會上宣布，將 2026 年全年資本支出財測上修到 1,950 億至 2,050 億美元，是 2025 年支出的兩倍多；第二季資本支出達 449.2 億美元，優於預期，主要投入技術性 AI 基礎設施；她並預告 2027 年支出仍將顯著走高。
（前情提要：AI 燒錢今晚交卷：Alphabet 攤牌 1,900 億鎂資本支出，特斯拉迎來極大波動）
（背景補充：AI 吃電怪獸！彭博：2035 年美國資料中心用電將翻 4 倍，佔全國發電量 20%）
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Google 母公司 Alphabet 週三交出第二季成績單，財報全面超標，但股價卻於盤後應聲下跌。財務長 Anat Ashkenazi 在法說會上端出兩組數字：一組讓華爾街滿意，另一組卻讓投資人皺眉，也就是不斷加碼的資本支出財測。
兩個月又加碼的財測
Ashkenazi 在法說會上宣布，Alphabet 將 2026 年全年資本支出財測上修到 1,950 億到 2,050 億美元。預計拿來蓋資料中心、買晶片伺服器這類「先砸錢建產能」的長期投資，砸下去要等未來幾年才看得到回報。
這個數字，比 4 月時公司自己給出的「最多 1,900 億美元」更高，也高過分析師原本估的約 1,860 億美元。
對比更早的基期：2026 年這個新財測，是 2025 年支出的兩倍多。而光是第二季，Alphabet 的資本支出就達到 449.2 億美元，比去年同期的 224 億美元幾乎翻倍，也略高於分析師預期的 441.5 億美元。
更關鍵的是，Ashkenazi 沒有把話說死在 2026 年。她重申，2027 年的支出還會「顯著」更高，理由很直接：公司要持續蓋資料中心、取得運算資源，才能撐住旗下 AI 專案與模型的胃口。這句話等於是告訴市場，這輪加碼不是一次性事件，而是一條看不到終點的長坡。
財報超標，為什麼股價還在跌
如果只看營收，Alphabet 這一季其實交出了漂亮答卷。第二季總營收達 1,197.96 億美元，年增 24%，優於市場預期。
真正的成長引擎是 Google Cloud：營收年增 82%，來到約 248 億美元，背後是企業客戶對 AI 運算的需求持續加大；而 Cloud 的訂單積壓（也就是已簽約、還沒認列進營收的訂單）在上一季就已經衝破 4,600 億美元。
照理說，這樣的成績單該讓股價上漲。但 GOOGL 股價卻在財報後下跌，市場的焦慮很直白：如果資本支出的成長速度，長期跑贏營收成長速度，這筆錢什麼時候才能真正轉換成獲利？花錢建產能是一回事，產能能不能被用滿、用出效益，是另一回事。財
一場所有巨頭都在加註的牌局
Alphabet 並不是唯一一個把賭注越壓越大的巨頭。把 Google、Amazon、Microsoft、Meta 四大超大規模業者的 2026 年資本支出財測加總，合計上看約 7,250 億美元，較 2025 年的約 4,100 億美元，暴增約 77%。
其中 Amazon 約 2,000 億美元、Microsoft 近 1,900 億美元、Meta 約 1,250 億到 1,450 億美元，Alphabet 這次上修後，已經直逼第一梯隊的規模。研究機構 CreditSights 估計，這筆錢裡有約 75%，也就是約 4,500 億美元，會直接流向 AI 基礎設施：GPU、伺服器、網路與資料中心。
這場牌局的規則很簡單：先蓋產能的人，才有資格接下一輪的訂單；但蓋太快、蓋太多，帳上的資本支出就會先於營收增速跑出去，把股價的耐心一點一點磨光。