📉 IBM 第二季營收僅增1%，大型機銷售驟降42%，全年指引下調

營收172億美元，調整後EPS 2.93美元，均不及預期。Z系列大型機營收同比暴跌42%，拖累基礎設施業務下滑7%。全年營收增速預期從「逾5%」砍至「4%-5%」。
但盤後股價漲約3%——一週前已發布獲利預警，利空提前消化。軟體業務相對穩健，同比增5%，說明市場在定價「硬體觸底+軟體接力」的邏輯，而非單純看當期數字。
大型機驟降是結構性還是週期性的？如果企業IT支出持續轉向雲與AI，IBM的硬體依賴就是長期風險。下一季軟體增速能否維持5%以上，才是驗證轉型成色的關鍵。
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