鯨魚累積——兩個月持續建倉，同時中等錢包在賣出——CryptoQuant 的數據顯示，Alex Kuptsikevich（FxPro 首席市場分析師）所描述的行為分歧：過去兩個月大型比特幣鯨魚一直在建倉，而中等規模錢包在賣出——這種分歧是對比特幣中期前景的建設性訊號。該分歧模式正是「熊市末期的供給遷移」特徵訊號：散戶與中等持有者在逐步更低的價格出貨，同時耐心的鯨魚吸收；最終將比特幣的供應集中到在最低價格買入、也最有實力的手中。兩個月的持續鯨魚累積——從大約 5 月中旬到 7 月中旬——覆蓋了 ETFs 記錄 75 億美元資金淨流出的整段區間。這意味著，在 5 月-6 月資金流出週期中從 ETF 產品贖回出來的幣，並不是被弱手拿走的——而是被大型鏈上錢包吸收，用於建立策略性部位。2026 年最嚴峻贖回階段離開 ETF 外殼的那部分供應，正停留在鯨魚錢包中，這些錢包沒有出售歷史，而不是在可用於立即清算的交易所帳戶上。$BTC $ETH $SOL