皮爾斯與上田批評在美國證券交易委員會（SEC）圓桌會議上引發的加密託管混亂

• SEC 的 Peirce 將在不明確的美國加密規則下前行比喻為「熔岩是地板」。
• Peirce 指出對資產分類與質押合規性的疑慮。
• Uyeda 委員呼籲提供更廣泛的加密託管選項（例如州信託）。

根據美國證券交易委員會（SEC）委員 Hester Peirce 的說法，在美國境內駕馭加密貨幣的監管環境，感覺就像是在玩一場高風險的遊戲「熔岩是地板」。

在就託管規則舉行的 SEC 圓桌討論中，Peirce 以強烈措辭描繪了這樣的情景：企業在界定不清的監管區域之間，必須驚險地躍動，卻不確定腳下的地面。

在 4 月 25 日的「了解你的託管人（Know Your Custodian）」圓桌會議上，Peirce 使用生動的兒童遊戲類比，描述與數位資產相關的公司被迫如何運作。

它們必須不斷機動，以避免與可能被認為有問題的加密資產直接接觸，同時卻缺乏清楚指引，讓人知道什麼才算安全範圍。

她表示：「從事加密業務的公司必須在一個定義不清的監管空間跳到另一個定義不清的監管空間」，並強調這種普遍的不確定性。

仍待釐清的關鍵問題是：哪些特定加密資產被視為證券？像質押，或行使投票權這類活動，是否可能無意間觸發監管違規？

Peirce 主張，這種缺乏清晰度讓企業在不明情況下運作，並且大幅阻礙市場在既有框架下負責任地發展。

託管困境：不確定性的回響

Peirce 的批評特別聚焦在投資顧問面臨的困惑：涉及資產分類，以及在 SEC 規則下，究竟誰符合資格成為數位資產的託管人。

同為 SEC 委員的 Mark Uyeda 分享了這些顧慮，並明確暗示 SEC 應擴大可允許的託管人範圍。

他主張將州立核准、有限用途的信託公司納入為合格託管人，讓其可託管加密資產，並指出目前過於狹窄的選項限制了市場成長。

Uyeda 指出：在缺乏足夠且明確的託管解決方案的情況下，經紀商與替代交易系統（ATS）在促進加密交易的有效性方面將面臨重大障礙。

針對多元資產的量身規則

除了託管之外，Peirce 強調需要能承認數位資產生態系內在多樣性的監管。

她反對一刀切的做法，並表示：雖然某些加密資產顯然需要合格託管人以保護投資人，但其他資產或許更適合採用自我託管安排。

她警告，過度僵化的監管可能扼殺去中心化交易所帶來的創新。

Peirce 呼籲 SEC 建立一套框架，能夠辨識並容納不同類型加密資產的獨特特性。

呼籲清晰與協作

這些對更清楚規則的呼聲，在討論中也獲得前 SEC 主席 Paul Atkins 的共鳴。

Atkins 表示支持建立更明確的監管環境，以釋放加密市場的潛力。

他強調區塊鏈技術的內在效益，例如提升效率、降低對手方風險，以及增加透明度。

更重要的是，Atkins 強調 SEC 應與市場參與者和立法者主動協作，制定真正能符合加密產業不斷演進需求的規範。

Peirce 與 Atkins 也都間接批評了在 Gary Gensler 擔任前一任 SEC 領導期間的監管方針，暗示這在很大程度上促成了當前的不確定狀態。

隨著機構性參與加密的規模持續擴大，Peirce 再次重申迫切需要明確的託管解決方案，以符合嚴格的法律與監管標準。

她在結語時表示：若在託管安排以及不同數位資產如何被分類方面都缺乏清楚指引，則美國加密市場將持續難以安全擴張並實現其潛力。

委員們傳遞的整體訊息很明確：為讓加密產業能夠蓬勃發展，同時確保充分的投資人保護，必須採取更明確、更具細緻度，且更具協作性的監管做法。

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