一夜激戰，市場扛住了

| 昨晚紐交所的一名交易員，微微仰頭，雙眼緊盯著上方的電子行情大螢幕，眼神銳利而沉重，透露出對市場走勢的高度關注與不確定感。

——市場處於非常脆弱的「無方向震盪」狀態——多頭有抄底的欲望，但被高油價、高利率和高美元按住了。

多空一夜大戰後，週一全球市場走勢用三個字形容：「扛住了」。

- 美國股市沒有大幅下跌，標普500指數跌0.19%，那斯達克指數基本持平，費城半導體指數反彈；

- 金價反彈，重新站上4000美元；

- 美國原油衝高回落，最高上衝85美元，最低下探80美元，最終收於82美元；

- 不過，美元指數上漲，逼近101水平。同時，10年期美債收益率逼近4.6%。

第一，今天我們用了兩句話形容昨天和今天的市場：

週一，是試探性反彈失敗日。所謂「反彈失敗」，失敗的不是「價格沒有漲」，而是「上漲無法維持」。比如，那斯達克指數開盤漲0.8%，收盤已經回吐了所有漲幅。
週二，是反彈誘惑日。週二不是看市場能不能大漲，而是看三個壓力能不能不再惡化：油價別站上85美元，美債別突破4.60%，費半別二次下跌。

第二，油價現在是美股的天花板。特朗普說伊朗將為美軍死亡「付出代價」，美國繼續空襲；同時調解人又在提出停火方案。這讓油價進入非常難受的狀態——有降溫希望，但沒有足夠可信的降溫證據。現在決定市場的，不是戰爭新聞，而是油價如何解讀這些新聞。

第三，晶片股反彈，但還不能說明AI風險解除。費半上週跌入熊市區域後，週一出現反彈，這是正常的技術修復。真正的大考在週三，Alphabet和Tesla財報會打開大科技財報季，市場不會在週二提前下重注。昨天最大的意義，不是上漲，而是市場把決定權交給了財報。

第四，美元和美債收益率仍舊值得緊盯，兩者已經無限接近我們一直關注的101、4.6%水平。10年期美債收益率站在 高位，疊加美元走強，等於直接在實體經濟和資本市場上實施了「自動加息」。

風險提示：本文僅基於公開資訊及市場數據進行分析，僅供資訊交流，不構成任何投資建議或收益承諾。金融市場存在風險，投資決策需結合自身情況獨立判斷。