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Muzammil Yasin
2026-07-21 00:14:00
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#USEndsLatestStrikesOnIran
美伊衝突已進入最危險的階段。美軍截至 2026 年 7 月 19 日已在伊朗境內完成九晚連續空襲，而伊朗正以打擊美軍基地與商業航運進行報復。這不再是升溫的緊張局勢；而是正在重塑每個主要金融市場的現役軍事對抗。
目前的升級循環始於 7 月 18 日，伊朗部隊在約旦一座美軍基地的攻擊中殺害兩名美國軍人。CENTCOM 隨即發動精準打擊，目標包括伊朗軍事指揮中心、防空設施、沿海監控據點、飛彈與無人機儲存、地下武器以及通訊網路。席瑞克（Sirik）、基什島（Qeshm Island）以及班達爾阿巴斯（Bandar Abbas）附近區域遭到打擊。霍爾木茲甘省（Hormozgan）有 3 人死亡、8 人受傷，橋梁與一處道路隧道受損。伊朗最高領袖穆吉塔巴·哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）稱川普的標誌性說法「毫無價值且不可靠」，伊朗並暫停了所有依據 6 月停火備忘錄的承諾。伊斯蘭革命衛隊（IRGC）威脅將封鎖從霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）進行的所有中東能源出口。當伊朗飛彈被攔截時，科威特、巴林與約旦響起警報。塔布里茲（Tabriz）、德黑蘭（Tehran）與伊斯法罕（Isfahan）也有爆炸報導。
霍爾木茲海峽是全球最關鍵的海上瓶頸通道，戰前承載全球約五分之一的石油與天然氣。航運已崩潰。7 月 17 日僅有 3 艘大宗商品船（commodity ships）通過，為自 2025 年 5 月以來最低。連續兩天完全沒有 VLCC 或 LNG 船通行。多數船隻停航或改變航向。美國對伊朗港口重新實施海上封鎖（naval blockade），而川普則提議對每艘船徵收 20% 的通行費，約合每艘超大型油輪（supertanker）3200 萬美元。預測市場顯示，截至 8 月 31 日霍爾木茲交通恢復正常的機率僅 13.5%。
油價正在飆升。布倫特原油（Brent crude）9 月期貨交易約在每桶 88 美元，盤中高點超過 91 美元。西德州中質油（WTI crude）約在每桶 82 美元，峰值則超過 85 美元。本週因霍爾木茲航運受限而導致供給收緊，油價約上漲 12%。在 2-3 月戰爭初期，布倫特曾在約每桶 126 美元見頂，活躍交戰期間均值約為 101 美元，隨後在 7 月初停火期間短暫回落至 70。如今那項停火已被打碎。Kpler 的地緣政治風險主管告訴 CNBC，只要霍爾木茲與紅海都被關閉，100 美元每桶的原油就「重新被納入議程」。預測市場顯示，截至 7 月底 WTI 觸及 90 美元的機率為 46%。若兩條出口航線被完全關閉，將有近 500 萬桶/天的精煉產品面臨風險。在油價持續於 100-120 美元的情況下，美國通膨將飆升至超過 4%，迫使聯準會（Fed）升息，壓垮成長，並造成滯脹。在最糟的 150 美元油價情境（類似 1970 年代的危機）下，全球衰退變得可能。
油價上漲會層層傳導到一切。運輸成本上升，推高食品、服裝與建築價格。製造業的投入成本也攀升。航空公司上調票價。取暖與電費帳單增加。美國的落後（trailing）通膨從 2 月的 2.4% 飆升到 5 月的 4.2%，原因是燃料。6 月在停火期間通膨降至 3.5%，但這份緩解正在逆轉。聯準會主席沃什（Warsh）告訴國會，通膨威脅遠未結束。高盛指出「升息的可能性遠未到頭」。10 年期美國公債殖利率坐在 4.57%，美元指數也維持在 100.87，兩者都反映升息預期。
加密貨幣正承受顯著壓力。2026 年 7 月 8 日，當川普宣布停火結束時，比特幣跌破 62,000，觸發超過 4 億美元（400 million dollars）的清算。BTC 雖已稍微反彈至接近 63,800，但仍遠低於升級前水準。以太幣（Ethereum）跌至約 1,754。壓力來自多個管道：由油價推動的通膨疑慮使聯準會偏鷹（hawkish），更高利率降低了不產生收益（non-yielding）風險資產的吸引力，美元走強拖累以美元計價的加密資產，且在現役軍事衝突中風險偏好崩潰。比特幣在 65,000、以太幣接近 1,900 時，兩者都比一年前低得多；當時 BTC 接近 120,000。主要的逆風是宏觀經濟面：來自油價的通膨、偏鷹的貨幣政策，以及強勢美元。
黃金的處境具有悖論。黃金在 2025 年 10 月創下 4,179 的歷史新高，並在戰爭初期階段期間上漲至超過 4,100。然而目前的升級卻使黃金下滑至約 3,980-4,040，其中近六週最大的單週跌幅為 3.4%。黃金陷入雙重困境：地緣政治風險支撐它，但通膨驅動的升息預期與更強美元卻壓制它。10 年期殖利率為 4.57%、DXY 高於 100，使得黃金相對於有利息的美國公債變得昂貴。OANDA 的 Kelvin Wong 解釋，川普對霍爾木茲海峽的封鎖會推高油價，並透過利率管道對黃金造成壓力。若聯準會轉向偏鴿（dovish），或真實的金融恐慌壓倒了對利率的擔憂，黃金可能大幅反彈，但目前看來兩者都不急迫。
全球股市受到牽制。標普 500 指數（S&P 500）7 月 16 日收在 7,534，下跌 0.51%，本週又下跌 1.6%。那斯達克指數（Nasdaq）下跌 1.47% 至 25,882，並於本週下挫 2.9%，其中以科技與晶片（chip）相關的拋售最為嚴重。道瓊工業指數（Dow）本週下跌 0.9%，報 52,553。美光（Micron）大跌，晶片股因為 AI 支出疑慮與伊朗升級疊加而下滑。防禦型板塊如醫療保健與日常消費品（consumer staples）上漲，而科技與通訊服務落後。7 月 20 日（週一）出現謹慎反彈：道瓊下跌 150，而 S&P 與那斯達克則因伊朗仍在維持會談而小幅上漲，但趨勢仍脆弱。亞洲與歐洲市場還面臨來自能源進口依賴的額外壓力。
傳導機制很清楚：油價上漲會推高全經濟的成本，通膨上升迫使升息，利率上升強化美元與殖利率；美元與殖利率走強會打壓黃金與加密貨幣並壓抑成長型股票，而在更高價格下成長放緩則會造成滯脹。這是一個困住全球經濟的循環。要解決，需要衝突降溫以使霍爾木茲航線恢復，或有足夠的替代供給，但這兩者短期都不太可能。戰略石油儲備正在被動用（being drawn down），OPEC 的備用產能有限，停火已死；伊朗威脅要同時關閉霍爾木茲與紅海，而 Polymarket 顯示到 2027 年發生美國入侵的機率為 31%。短期降溫的機率偏低。
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Muzammil Yasin
· 07-21 00:15
gsh y y y 去 孩子們 早點 睡覺 去 把 它 從 你 家 裡 拿 出來 右眼 檢查 我 也 得 去 把 它 拿 到
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美伊衝突已進入最危險的階段。美軍截至 2026 年 7 月 19 日已在伊朗境內完成九晚連續空襲，而伊朗正以打擊美軍基地與商業航運進行報復。這不再是升溫的緊張局勢；而是正在重塑每個主要金融市場的現役軍事對抗。
目前的升級循環始於 7 月 18 日，伊朗部隊在約旦一座美軍基地的攻擊中殺害兩名美國軍人。CENTCOM 隨即發動精準打擊，目標包括伊朗軍事指揮中心、防空設施、沿海監控據點、飛彈與無人機儲存、地下武器以及通訊網路。席瑞克（Sirik）、基什島（Qeshm Island）以及班達爾阿巴斯（Bandar Abbas）附近區域遭到打擊。霍爾木茲甘省（Hormozgan）有 3 人死亡、8 人受傷，橋梁與一處道路隧道受損。伊朗最高領袖穆吉塔巴·哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）稱川普的標誌性說法「毫無價值且不可靠」，伊朗並暫停了所有依據 6 月停火備忘錄的承諾。伊斯蘭革命衛隊（IRGC）威脅將封鎖從霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）進行的所有中東能源出口。當伊朗飛彈被攔截時，科威特、巴林與約旦響起警報。塔布里茲（Tabriz）、德黑蘭（Tehran）與伊斯法罕（Isfahan）也有爆炸報導。
霍爾木茲海峽是全球最關鍵的海上瓶頸通道，戰前承載全球約五分之一的石油與天然氣。航運已崩潰。7 月 17 日僅有 3 艘大宗商品船（commodity ships）通過，為自 2025 年 5 月以來最低。連續兩天完全沒有 VLCC 或 LNG 船通行。多數船隻停航或改變航向。美國對伊朗港口重新實施海上封鎖（naval blockade），而川普則提議對每艘船徵收 20% 的通行費，約合每艘超大型油輪（supertanker）3200 萬美元。預測市場顯示，截至 8 月 31 日霍爾木茲交通恢復正常的機率僅 13.5%。
油價正在飆升。布倫特原油（Brent crude）9 月期貨交易約在每桶 88 美元，盤中高點超過 91 美元。西德州中質油（WTI crude）約在每桶 82 美元，峰值則超過 85 美元。本週因霍爾木茲航運受限而導致供給收緊，油價約上漲 12%。在 2-3 月戰爭初期，布倫特曾在約每桶 126 美元見頂，活躍交戰期間均值約為 101 美元，隨後在 7 月初停火期間短暫回落至 70。如今那項停火已被打碎。Kpler 的地緣政治風險主管告訴 CNBC，只要霍爾木茲與紅海都被關閉，100 美元每桶的原油就「重新被納入議程」。預測市場顯示，截至 7 月底 WTI 觸及 90 美元的機率為 46%。若兩條出口航線被完全關閉，將有近 500 萬桶/天的精煉產品面臨風險。在油價持續於 100-120 美元的情況下，美國通膨將飆升至超過 4%，迫使聯準會（Fed）升息，壓垮成長，並造成滯脹。在最糟的 150 美元油價情境（類似 1970 年代的危機）下，全球衰退變得可能。
油價上漲會層層傳導到一切。運輸成本上升，推高食品、服裝與建築價格。製造業的投入成本也攀升。航空公司上調票價。取暖與電費帳單增加。美國的落後（trailing）通膨從 2 月的 2.4% 飆升到 5 月的 4.2%，原因是燃料。6 月在停火期間通膨降至 3.5%，但這份緩解正在逆轉。聯準會主席沃什（Warsh）告訴國會，通膨威脅遠未結束。高盛指出「升息的可能性遠未到頭」。10 年期美國公債殖利率坐在 4.57%，美元指數也維持在 100.87，兩者都反映升息預期。
加密貨幣正承受顯著壓力。2026 年 7 月 8 日，當川普宣布停火結束時，比特幣跌破 62,000，觸發超過 4 億美元（400 million dollars）的清算。BTC 雖已稍微反彈至接近 63,800，但仍遠低於升級前水準。以太幣（Ethereum）跌至約 1,754。壓力來自多個管道：由油價推動的通膨疑慮使聯準會偏鷹（hawkish），更高利率降低了不產生收益（non-yielding）風險資產的吸引力，美元走強拖累以美元計價的加密資產，且在現役軍事衝突中風險偏好崩潰。比特幣在 65,000、以太幣接近 1,900 時，兩者都比一年前低得多；當時 BTC 接近 120,000。主要的逆風是宏觀經濟面：來自油價的通膨、偏鷹的貨幣政策，以及強勢美元。
黃金的處境具有悖論。黃金在 2025 年 10 月創下 4,179 的歷史新高，並在戰爭初期階段期間上漲至超過 4,100。然而目前的升級卻使黃金下滑至約 3,980-4,040，其中近六週最大的單週跌幅為 3.4%。黃金陷入雙重困境：地緣政治風險支撐它，但通膨驅動的升息預期與更強美元卻壓制它。10 年期殖利率為 4.57%、DXY 高於 100，使得黃金相對於有利息的美國公債變得昂貴。OANDA 的 Kelvin Wong 解釋，川普對霍爾木茲海峽的封鎖會推高油價，並透過利率管道對黃金造成壓力。若聯準會轉向偏鴿（dovish），或真實的金融恐慌壓倒了對利率的擔憂，黃金可能大幅反彈，但目前看來兩者都不急迫。
全球股市受到牽制。標普 500 指數（S&P 500）7 月 16 日收在 7,534，下跌 0.51%，本週又下跌 1.6%。那斯達克指數（Nasdaq）下跌 1.47% 至 25,882，並於本週下挫 2.9%，其中以科技與晶片（chip）相關的拋售最為嚴重。道瓊工業指數（Dow）本週下跌 0.9%，報 52,553。美光（Micron）大跌，晶片股因為 AI 支出疑慮與伊朗升級疊加而下滑。防禦型板塊如醫療保健與日常消費品（consumer staples）上漲，而科技與通訊服務落後。7 月 20 日（週一）出現謹慎反彈：道瓊下跌 150，而 S&P 與那斯達克則因伊朗仍在維持會談而小幅上漲，但趨勢仍脆弱。亞洲與歐洲市場還面臨來自能源進口依賴的額外壓力。
傳導機制很清楚：油價上漲會推高全經濟的成本，通膨上升迫使升息，利率上升強化美元與殖利率；美元與殖利率走強會打壓黃金與加密貨幣並壓抑成長型股票，而在更高價格下成長放緩則會造成滯脹。這是一個困住全球經濟的循環。要解決，需要衝突降溫以使霍爾木茲航線恢復，或有足夠的替代供給，但這兩者短期都不太可能。戰略石油儲備正在被動用（being drawn down），OPEC 的備用產能有限，停火已死；伊朗威脅要同時關閉霍爾木茲與紅海，而 Polymarket 顯示到 2027 年發生美國入侵的機率為 31%。短期降溫的機率偏低。
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