Deribit 的 7 月 31 日期權交易牌顯示，於 $70,000 與 $72,000 兩個行權價都開有超過 20,000 份比特幣買權合約。
根據交易所截至媒體截止時間的資料，這兩個行權價代表該到期日的最大買權集中度：在 $70,000 有約 27,000 份合約，在 $72,000 有 21,000 份。比特幣目前約在 $64,289，使較低的行權價比現貨高出約 8.9%。
Deribit 首席商業官 Jean-David Péquignot 告訴 CoinDesk，涉及的一大筆交易是以 $70,000 買入 20,000 份 7 月 31 日買權，並以 $72,000 賣出相同數量的合約。
交易所的集中度數據也獨立地證實，該行權價區間存在明顯的部位佈局，形成以 20,000 對 20,000 為核心的看漲價差（bull call spread）。
依照這樣的建構，兩個端點在當前比特幣價格下合計承擔約 25 億美元的總名目本金（gross notional）。已支付的權利金、投入的資本與淨曝險則是不同的衡量方式，不能直接等同於該金額。
期權將在聯準會下一次政策決定兩天後到期。再加上行權價集中度、到期時間與現貨落差，這些因素共同構成了比特幣在 7 月最後幾天的戰術性測試。
Deribit 的 7 月 31 日比特幣期權交易牌顯示，7 月 20 日在 $70,000 與 $72,000 兩個行權價都開有超過 20,000 份買權合約。未平倉量（open interest）確認了集中度，但不會揭露持有者或交易方向。來源：Deribit。## 一個價差隱含在更大的期權集中度之中
依照所報導的結構，$70,000 的買權在到期時將提供高於較低行權價的上行曝險；同時賣出相同數量的 $72,000 買權則能降低成本，並封頂後續的進一步漲幅。當比特幣在或高於上方行權價收在相同區間時，所形成的看漲價差（bull call spread）將達到其最大報酬。
這種結構可以用來表達方向性觀點、對沖另一個期權部位，或避險一個獨立的曝險。由於 Deribit 的未平倉量圖表與所報導的大額區塊交易都沒有辨識對手方更廣泛的投資組合，因此此部位最清楚地透過其「報酬上限」與「較短到期」來被理解。
CryptoSlate 在 7 月 17 日對期權部位的回顧發現：在 $70,000 到 $80,000 之間，大約有 45 億美元的買權未平倉量（call open interest）。未平倉量計算的是未結清的合約數；方向取決於買權如何被買入、賣出，並結合投資組合中的其他部位。這種集中度凸顯價格區間，但並未把每一份合約都變成同一種看漲賭注。
另一份來自 7 月 20 日的獨立 7 月預測市場快照，將「比特幣在該月觸及 $70,000」的機率配置為 14.5%，而「觸及 $72,500」為 4.1%。$67,500 的門檻為 34.5%，向下觸及 $62,500 的比率為 67.4%。
每個門檻都是獨立的、彼此不排他的二元條件，因此在波動較大的月份裡，比特幣可能同時觸發多個門檻。合約衡量的是：在 7 月期間的任何時間點，某個水位是否被觸及。
相較之下，該期權價差的報酬則與其 7 月 31 日的到期結構綁定。因此這些百分比能提供更廣的市場背景，但回答的是與該價差不同的問題。
| 訊號 | 水位或讀值 | 窗口 | 衡量項目 | | --- | --- | --- | --- | | 比特幣現貨快照 | $64,289.73 | 7 月 20 日，08:24 UTC | 在某一時間點的參考價格 | | 7 月 31 日買權部位 | 在 $70,000 與 $72,000 兩者都有超過 20,000 份合約 | 7 月 31 日到期 | Deribit 的未平倉量確認行權價集中度；所對應的價差結構仍如先前報導 | | 7 月門檻合約 | $70,000 為 14.5%；$72,500 為 4.1% | 7 月 20 日，09:12 UTC | 7 月期間觸及各水位的獨立機率 | | 機構情境 | 約 3.8 萬美元到 15 萬美元 | 10 月初、年底或 12 個月 | 條件模型、支撐區與研究目標 |
聯準會的官方行事曆將下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議排在 7 月 28 日與 29 日。政策決定預定在 7 月 29 日美東時間下午 2 點公布，隨後於下午 2:30 舉行記者會。買權價差將在 7 月 31 日到期。
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Fed 的決策落在該交易的最後衝刺期。以比特幣 7 月 20 日的價格來看，若要推進至 $70,000 到 $72,000 的區間，仍需先突破 $69,000 一帶，近期買盤與賣盤在那裡聚集。
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CryptoSlate 在 7 月 19 日的鏈上分析指出：在當時比特幣位於其下方的情況下，約 $69,000 一帶存在立即的近期買家成本基礎（cost-basis）測試。相同分析也指出：若需求走弱持續，則 $52,891 是一個條件式的較低壓力邊界。由於幣的成交會改變這兩個水位，它們更像是會移動的參考點，而不是固定的目的地。
美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）資金流向也提供第二道需求檢查。Farside 的每日表格記錄：在 7 月 6 日到 10 日期間，淨流入為 1.97 億美元；而在 7 月 13 日到 17 日期間，淨流入為 7,500 萬美元；合計為 2.72 億美元。其中一個交易時段出現 4.24 億美元的淨流出，顯示短暫的正向上行行情可能會多快反轉。
比特幣 ETF 需求走弱，IBIT 與 FBTC 的贖回規模超過了前一週的流入。
2026 年 7 月 14 日 · Liam ‘Akiba’ Wright
ETF 買盤在兩週內仍增加了 2.72 億美元，但單日的 4.24 億美元淨流出顯示支撐可能會多快消失。若在 $69,000 到 $70,000 區間內出現持續上行，同時伴隨更穩定的流入，就能提供對該看漲價差更廣泛的確認。若在該區間持續失敗，則該交易將在到期前更像是一個孤立的戰術性部位。
NYDIG 這家數位資產金融服務公司在 7 月 10 日表示：若將先前兩次重大週期回撤的持續時間進行匹配，再配合約 70% 的較淺跌幅，可能暗示在 10 月初出現約 $38,000 到 $39,000 的潛在低點。
Coinbase Institutional 在 7 月 3 日的分析指出，$58,000 到 $59,000 是第一個高強度支撐區，接著是 $48,000 到 $50,000；若更高水位失守，則約在 $42,000 與 $39,000 到 $40,000 一帶。其在 7 月 6 日發布的部位（positioning）備忘提到，6 月月底的部位已被沖刷一空，且期權偏斜（skew）向下方防護傾斜。這兩份內容都在 7 月 18 日看漲價差的資金流入之前出現，並提供了更早的風險基準。
Citi 將其 12 個月比特幣目標從 $112,000 下調至 $82,000，並在經濟衰退與 ETF 資金外流持續的條件下設定 $53,000 的熊市案例。Citi 也把其假設的 12 個月淨 ETF 流入從 100 億美元下修至 0。在另外兩種展望中，Standard Chartered 保留 2026 年底 $100,000 的目標；而 Bernstein 仍保留一個明顯偏進取的 $150,000 年底目標。
儘管 BTC 曾短暫跌破 $60,000、且 ETF 外流搖動看漲案例的信心，華爾街分析師仍堅持比特幣年底目標在 $100,000 或更高。
2026 年 6 月 9 日 · Gino Matos
這些數字涵蓋了 10 月初的週期情境、條件式支撐區、12 個月的銀行目標，以及年底目標。
7 月的決策樹更短：現貨必須彌補這 8.9% 的落差，回到 $70,000，並吸收圍繞近期買家成本基礎的賣壓，同時還要在資金流向並不均勻的 ETF 背景之下完成。
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Deribit 首席商業官 Jean-David Péquignot 告訴 CoinDesk，涉及的一大筆交易是以 $70,000 買入 20,000 份 7 月 31 日買權，並以 $72,000 賣出相同數量的合約。
交易所的集中度數據也獨立地證實，該行權價區間存在明顯的部位佈局，形成以 20,000 對 20,000 為核心的看漲價差（bull call spread）。
依照這樣的建構，兩個端點在當前比特幣價格下合計承擔約 25 億美元的總名目本金（gross notional）。已支付的權利金、投入的資本與淨曝險則是不同的衡量方式，不能直接等同於該金額。
期權將在聯準會下一次政策決定兩天後到期。再加上行權價集中度、到期時間與現貨落差，這些因素共同構成了比特幣在 7 月最後幾天的戰術性測試。
依照所報導的結構，$70,000 的買權在到期時將提供高於較低行權價的上行曝險；同時賣出相同數量的 $72,000 買權則能降低成本，並封頂後續的進一步漲幅。當比特幣在或高於上方行權價收在相同區間時，所形成的看漲價差（bull call spread）將達到其最大報酬。
這種結構可以用來表達方向性觀點、對沖另一個期權部位，或避險一個獨立的曝險。由於 Deribit 的未平倉量圖表與所報導的大額區塊交易都沒有辨識對手方更廣泛的投資組合，因此此部位最清楚地透過其「報酬上限」與「較短到期」來被理解。
CryptoSlate 在 7 月 17 日對期權部位的回顧發現：在 $70,000 到 $80,000 之間，大約有 45 億美元的買權未平倉量（call open interest）。未平倉量計算的是未結清的合約數；方向取決於買權如何被買入、賣出，並結合投資組合中的其他部位。這種集中度凸顯價格區間，但並未把每一份合約都變成同一種看漲賭注。
另一份來自 7 月 20 日的獨立 7 月預測市場快照，將「比特幣在該月觸及 $70,000」的機率配置為 14.5%，而「觸及 $72,500」為 4.1%。$67,500 的門檻為 34.5%，向下觸及 $62,500 的比率為 67.4%。
每個門檻都是獨立的、彼此不排他的二元條件，因此在波動較大的月份裡，比特幣可能同時觸發多個門檻。合約衡量的是：在 7 月期間的任何時間點，某個水位是否被觸及。
相較之下，該期權價差的報酬則與其 7 月 31 日的到期結構綁定。因此這些百分比能提供更廣的市場背景，但回答的是與該價差不同的問題。
| 訊號 | 水位或讀值 | 窗口 | 衡量項目 | | --- | --- | --- | --- | | 比特幣現貨快照 | $64,289.73 | 7 月 20 日，08:24 UTC | 在某一時間點的參考價格 | | 7 月 31 日買權部位 | 在 $70,000 與 $72,000 兩者都有超過 20,000 份合約 | 7 月 31 日到期 | Deribit 的未平倉量確認行權價集中度；所對應的價差結構仍如先前報導 | | 7 月門檻合約 | $70,000 為 14.5%；$72,500 為 4.1% | 7 月 20 日，09:12 UTC | 7 月期間觸及各水位的獨立機率 | | 機構情境 | 約 3.8 萬美元到 15 萬美元 | 10 月初、年底或 12 個月 | 條件模型、支撐區與研究目標 |
Fed 時程讓 7 月測試的需求被放到檯面上
聯準會的官方行事曆將下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議排在 7 月 28 日與 29 日。政策決定預定在 7 月 29 日美東時間下午 2 點公布，隨後於下午 2:30 舉行記者會。買權價差將在 7 月 31 日到期。
比特幣在美國通膨緩解中逼近 $65,000，可能已開始降溫
在較溫和的 CPI 報告後比特幣跳漲，然而升級中的美國-伊朗緊張局勢可能重新點燃通膨與利率疑慮。
2026 年 7 月 14 日 · Oluwapelumi Adejumo
Fed 的決策落在該交易的最後衝刺期。以比特幣 7 月 20 日的價格來看，若要推進至 $70,000 到 $72,000 的區間，仍需先突破 $69,000 一帶，近期買盤與賣盤在那裡聚集。
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CryptoSlate 在 7 月 19 日的鏈上分析指出：在當時比特幣位於其下方的情況下，約 $69,000 一帶存在立即的近期買家成本基礎（cost-basis）測試。相同分析也指出：若需求走弱持續，則 $52,891 是一個條件式的較低壓力邊界。由於幣的成交會改變這兩個水位，它們更像是會移動的參考點，而不是固定的目的地。
美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）資金流向也提供第二道需求檢查。Farside 的每日表格記錄：在 7 月 6 日到 10 日期間，淨流入為 1.97 億美元；而在 7 月 13 日到 17 日期間，淨流入為 7,500 萬美元；合計為 2.72 億美元。其中一個交易時段出現 4.24 億美元的淨流出，顯示短暫的正向上行行情可能會多快反轉。
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2026 年 7 月 14 日 · Liam ‘Akiba’ Wright
ETF 買盤在兩週內仍增加了 2.72 億美元，但單日的 4.24 億美元淨流出顯示支撐可能會多快消失。若在 $69,000 到 $70,000 區間內出現持續上行，同時伴隨更穩定的流入，就能提供對該看漲價差更廣泛的確認。若在該區間持續失敗，則該交易將在到期前更像是一個孤立的戰術性部位。
更長期的預測要看不同時鐘運行
NYDIG 這家數位資產金融服務公司在 7 月 10 日表示：若將先前兩次重大週期回撤的持續時間進行匹配，再配合約 70% 的較淺跌幅，可能暗示在 10 月初出現約 $38,000 到 $39,000 的潛在低點。
Coinbase Institutional 在 7 月 3 日的分析指出，$58,000 到 $59,000 是第一個高強度支撐區，接著是 $48,000 到 $50,000；若更高水位失守，則約在 $42,000 與 $39,000 到 $40,000 一帶。其在 7 月 6 日發布的部位（positioning）備忘提到，6 月月底的部位已被沖刷一空，且期權偏斜（skew）向下方防護傾斜。這兩份內容都在 7 月 18 日看漲價差的資金流入之前出現，並提供了更早的風險基準。
Citi 將其 12 個月比特幣目標從 $112,000 下調至 $82,000，並在經濟衰退與 ETF 資金外流持續的條件下設定 $53,000 的熊市案例。Citi 也把其假設的 12 個月淨 ETF 流入從 100 億美元下修至 0。在另外兩種展望中，Standard Chartered 保留 2026 年底 $100,000 的目標；而 Bernstein 仍保留一個明顯偏進取的 $150,000 年底目標。
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這些數字涵蓋了 10 月初的週期情境、條件式支撐區、12 個月的銀行目標，以及年底目標。
7 月的決策樹更短：現貨必須彌補這 8.9% 的落差，回到 $70,000，並吸收圍繞近期買家成本基礎的賣壓，同時還要在資金流向並不均勻的 ETF 背景之下完成。