作者：Flora，CryptoPulse Labs
7月20日，Hyperliquid公布HIP-4（Outcome Markets，結果市場）最新方案，計劃在未來網路升級中支持無需許可部署結果市場，並先在測試網上線，隨後推廣至主網。
根據方案，驗證者將透過投票決定可使用的結果市場模板，部署者可基於模板建立具體市場，並負責完成市場定義和最終結算。同時，部署者需要質押50萬枚HYPE，未來還可獲得最高50%的手續費分成。
這意味著Hyperliquid正在將結果市場從官方主導的產品，逐步轉變為由社群共同建立的開放生態。對於一個以永續合約交易起家的平台而言，HIP-4不僅是新增一個交易品類，也可能成為其從交易平台向鏈上金融基礎設施轉型的重要一步。
過去幾年，Hyperliquid的核心競爭力主要來自永續合約。憑藉較高的交易性能、鏈上訂單簿模式以及自研Layer1，Hyperliquid逐漸成為鏈上衍生品市場的重要平台。
但現貨和永續合約的交易對象主要是已存在的加密資產，市場雖然龐大，卻仍然存在一定邊界。結果市場則不同，它交易的不是某個資產本身，而是未來某一事件發生的結果。
例如，某個國家是否降息、某項政策是否落地、某家公司是否完成融資、某只ETF是否獲批，甚至體育比賽的最終結果，都可以成為結果市場的交易對象。
只要事件能夠被清晰定義，並且最終可以驗證，就有可能形成一個新的鏈上市場。
這意味著，結果市場擁有遠超傳統現貨和永續合約的潛在交易情境。現實世界中可以被定義和驗證的事件數量幾乎沒有明確上限。如果所有市場都依賴官方團隊逐一建立，顯然無法滿足未來需求。
因此，HIP-4的核心變化就是開放市場建立權。
未來，開發者、研究機構、社群組織甚至個人團隊，只要符合協議要求，都可以基於標準模板部署結果市場。平台不再需要由官方決定所有交易對象，而是提供底層基礎設施和規則框架，讓社群不斷創造新的市場。
這與Uniswap允許使用者自行建立交易池有一定相似之處。過去，平台成長主要依靠官方推出新產品。未來，Hyperliquid則可以透過開放部署，形成由開發者和社群共同推動的生態擴張。
如果說現貨和永續合約解決的是資產交易問題，那麼結果市場試圖解決的就是未來事件定價問題。Hyperliquid的競爭邊界，也因此可能從加密資產交易逐漸延伸到現實世界的資訊、事件和預期。
結果市場具有巨大想象空間，但也面臨一些比一般交易市場更複雜的問題。
例如如何定義結果，一場比賽延期後是否算結束？一項政策發布後又被取消，最終結果如何認定？一家企業宣布融資但資金尚未到帳，是否算融資完成？
如果市場定義不清晰，最終結算就很容易產生爭議。
因此，HIP-4並沒有簡單採取「任何人都可以隨意建立市場」的模式，而是設計了一套規則框架。
首先是模板機制。未來，Hyperliquid驗證者將透過投票決定可使用的結果市場模板。模板將規定市場的定義方式、結算條件和執行邏輯，並存儲在鏈上。部署者可以基於模板建立具體市場，但必須遵守模板規定。
例如體育賽事、宏觀經濟數據、政治事件或加密資產價格，未來都可能形成不同的標準化模板。模板化既降低了市場建立門檻，也能減少因規則不一致而產生的結算爭議。
其次是50萬枚HYPE的質押要求。如果部署者市場定義不清晰、沒有按照模板正確結算，或者市場結果產生後的一週內仍未完成正確結算，驗證者可以透過投票對質押進行沒收。
這建立了一種經濟擔保機制。部署者獲得建立市場的自由，但也必須為市場品質和最終結算承擔責任。如果有人故意製造模糊市場，或者在市場結束後放棄結算，就可能遭受重大經濟損失。
此外，部署者質押期限為6個月，在解除質押之前必須完成所有市場的結算。這項規定進一步避免了建立者「建立市場後退出」的情況。
在市場數量方面，HIP-4初始階段規定，每位部署者最多建立100個結果，對應200個Outcome Token。未來，協議還計劃透過拍賣機制擴大部署額度。
整體來看，HIP-4建立的是一種「無需許可建立，但必須承擔責任」的模式。社群可以自由創新，但市場規則受到模板約束；部署者可以獲得收益，但必須進行質押；驗證者則透過投票參與治理。
這種設計的核心，是試圖在開放性和市場品質之間尋找平衡。結果市場如果過於封閉，就無法形成足夠豐富的交易情境。
如果完全開放，又容易出現低品質市場和結算爭議。HIP-4希望透過模板、質押和治理機制解決這個矛盾。
HIP-4另一個重要設計，是未來允許部署者獲得最高50%的手續費分成。這項機制說明市場建立本身可能成為一種可持續的商業模式。
過去，交易協議中的手續費通常主要歸協議或流動性提供者所有，而HIP-4則將市場建立者納入收益體系。
未來，體育媒體可以建立賽事預測市場，財經機構可以圍繞利率、通膨和經濟數據建立市場，研究機構可以針對產業事件建立專業市場，Web3社群也可以圍繞專案升級、代幣上線等事件建構專屬市場。
這些部署者不僅可以設計市場，還可以透過內容傳播和社群經營吸引使用者，並從交易手續費中獲得收入。
由此，未來可能出現一種新的鏈上角色，那就是市場營運商。
他們不需要開發底層區塊鏈，也不需要建立完整交易平台，而是依託Hyperliquid的基礎設施，專注於某一垂直領域的市場建立和使用者營運。
這種模式與內容平台的創作者經濟存在一定相似性。平台提供基礎設施，創作者負責產出內容並吸引使用者；在HIP-4體系中，平台提供市場基礎設施，部署者負責創造市場、營運社群，並透過手續費分成獲得收益。
同時，Hyperliquid仍將保留官方標準市場。根據目前方案，官方市場預計每年控制在10個以內。未來可能形成「官方制定標準、社群負責創新」的生態結構：官方負責建設基礎模板和治理體系，社群負責發現更多細分需求。
當然，HIP-4目前仍只是初步方案。無需許可部署將先在測試網進行驗證，相關規則也可能根據社群回饋調整。真正的挑戰在於，Hyperliquid需要解決如何避免低品質市場泛濫、如何減少結算爭議，以及如何防止市場被惡意操縱等問題。
如果模板、質押、治理和手續費分成能夠形成有效閉環，HIP-4就有可能推動結果市場進入新的發展階段。
從更大的角度看，Hyperliquid正在改變鏈上交易平台的成長邏輯。未來，競爭可能不再只是交易速度和手續費，而是平台能夠支援多少種市場、吸引多少開發者，以及能否建立有效的社群激勵機制。
HIP-4如果順利落地，Hyperliquid的定位也可能從高性能衍生品交易平台，進一步轉向開放式金融市場基礎設施。
現貨和永續合約只是基礎，而結果市場則將現實世界中的大量事件轉化為可交易、定價和結算的鏈上市場。Hyperliquid真正想打開的，或許並不是一個新的交易品類，而是一個由社群不斷創造市場的金融生態。
15.64萬 熱度
7.4萬 熱度
1.18億 熱度
119.63萬 熱度
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Hyperliquid 將推出 HIP-4：期貨市場會成為下一個成長引擎嗎？
作者：Flora，CryptoPulse Labs
7月20日，Hyperliquid公布HIP-4（Outcome Markets，結果市場）最新方案，計劃在未來網路升級中支持無需許可部署結果市場，並先在測試網上線，隨後推廣至主網。
根據方案，驗證者將透過投票決定可使用的結果市場模板，部署者可基於模板建立具體市場，並負責完成市場定義和最終結算。同時，部署者需要質押50萬枚HYPE，未來還可獲得最高50%的手續費分成。
這意味著Hyperliquid正在將結果市場從官方主導的產品，逐步轉變為由社群共同建立的開放生態。對於一個以永續合約交易起家的平台而言，HIP-4不僅是新增一個交易品類，也可能成為其從交易平台向鏈上金融基礎設施轉型的重要一步。
一、從官方上線到無需許可，結果市場打開新的成長空間
過去幾年，Hyperliquid的核心競爭力主要來自永續合約。憑藉較高的交易性能、鏈上訂單簿模式以及自研Layer1，Hyperliquid逐漸成為鏈上衍生品市場的重要平台。
但現貨和永續合約的交易對象主要是已存在的加密資產，市場雖然龐大，卻仍然存在一定邊界。結果市場則不同，它交易的不是某個資產本身，而是未來某一事件發生的結果。
例如，某個國家是否降息、某項政策是否落地、某家公司是否完成融資、某只ETF是否獲批，甚至體育比賽的最終結果，都可以成為結果市場的交易對象。
只要事件能夠被清晰定義，並且最終可以驗證，就有可能形成一個新的鏈上市場。
這意味著，結果市場擁有遠超傳統現貨和永續合約的潛在交易情境。現實世界中可以被定義和驗證的事件數量幾乎沒有明確上限。如果所有市場都依賴官方團隊逐一建立，顯然無法滿足未來需求。
因此，HIP-4的核心變化就是開放市場建立權。
未來，開發者、研究機構、社群組織甚至個人團隊，只要符合協議要求，都可以基於標準模板部署結果市場。平台不再需要由官方決定所有交易對象，而是提供底層基礎設施和規則框架，讓社群不斷創造新的市場。
這與Uniswap允許使用者自行建立交易池有一定相似之處。過去，平台成長主要依靠官方推出新產品。未來，Hyperliquid則可以透過開放部署，形成由開發者和社群共同推動的生態擴張。
如果說現貨和永續合約解決的是資產交易問題，那麼結果市場試圖解決的就是未來事件定價問題。Hyperliquid的競爭邊界，也因此可能從加密資產交易逐漸延伸到現實世界的資訊、事件和預期。
二、模板、質押與治理，HIP-4試圖解決結果市場的信任難題
結果市場具有巨大想象空間，但也面臨一些比一般交易市場更複雜的問題。
例如如何定義結果，一場比賽延期後是否算結束？一項政策發布後又被取消，最終結果如何認定？一家企業宣布融資但資金尚未到帳，是否算融資完成？
如果市場定義不清晰，最終結算就很容易產生爭議。
因此，HIP-4並沒有簡單採取「任何人都可以隨意建立市場」的模式，而是設計了一套規則框架。
首先是模板機制。未來，Hyperliquid驗證者將透過投票決定可使用的結果市場模板。模板將規定市場的定義方式、結算條件和執行邏輯，並存儲在鏈上。部署者可以基於模板建立具體市場，但必須遵守模板規定。
例如體育賽事、宏觀經濟數據、政治事件或加密資產價格，未來都可能形成不同的標準化模板。模板化既降低了市場建立門檻，也能減少因規則不一致而產生的結算爭議。
其次是50萬枚HYPE的質押要求。如果部署者市場定義不清晰、沒有按照模板正確結算，或者市場結果產生後的一週內仍未完成正確結算，驗證者可以透過投票對質押進行沒收。
這建立了一種經濟擔保機制。部署者獲得建立市場的自由，但也必須為市場品質和最終結算承擔責任。如果有人故意製造模糊市場，或者在市場結束後放棄結算，就可能遭受重大經濟損失。
此外，部署者質押期限為6個月，在解除質押之前必須完成所有市場的結算。這項規定進一步避免了建立者「建立市場後退出」的情況。
在市場數量方面，HIP-4初始階段規定，每位部署者最多建立100個結果，對應200個Outcome Token。未來，協議還計劃透過拍賣機制擴大部署額度。
整體來看，HIP-4建立的是一種「無需許可建立，但必須承擔責任」的模式。社群可以自由創新，但市場規則受到模板約束；部署者可以獲得收益，但必須進行質押；驗證者則透過投票參與治理。
這種設計的核心，是試圖在開放性和市場品質之間尋找平衡。結果市場如果過於封閉，就無法形成足夠豐富的交易情境。
如果完全開放，又容易出現低品質市場和結算爭議。HIP-4希望透過模板、質押和治理機制解決這個矛盾。
三、最高50%手續費分成，市場建立可能成為新的商業模式
HIP-4另一個重要設計，是未來允許部署者獲得最高50%的手續費分成。這項機制說明市場建立本身可能成為一種可持續的商業模式。
過去，交易協議中的手續費通常主要歸協議或流動性提供者所有，而HIP-4則將市場建立者納入收益體系。
未來，體育媒體可以建立賽事預測市場，財經機構可以圍繞利率、通膨和經濟數據建立市場，研究機構可以針對產業事件建立專業市場，Web3社群也可以圍繞專案升級、代幣上線等事件建構專屬市場。
這些部署者不僅可以設計市場，還可以透過內容傳播和社群經營吸引使用者，並從交易手續費中獲得收入。
由此，未來可能出現一種新的鏈上角色，那就是市場營運商。
他們不需要開發底層區塊鏈，也不需要建立完整交易平台，而是依託Hyperliquid的基礎設施，專注於某一垂直領域的市場建立和使用者營運。
這種模式與內容平台的創作者經濟存在一定相似性。平台提供基礎設施，創作者負責產出內容並吸引使用者；在HIP-4體系中，平台提供市場基礎設施，部署者負責創造市場、營運社群，並透過手續費分成獲得收益。
同時，Hyperliquid仍將保留官方標準市場。根據目前方案，官方市場預計每年控制在10個以內。未來可能形成「官方制定標準、社群負責創新」的生態結構：官方負責建設基礎模板和治理體系，社群負責發現更多細分需求。
當然，HIP-4目前仍只是初步方案。無需許可部署將先在測試網進行驗證，相關規則也可能根據社群回饋調整。真正的挑戰在於，Hyperliquid需要解決如何避免低品質市場泛濫、如何減少結算爭議，以及如何防止市場被惡意操縱等問題。
如果模板、質押、治理和手續費分成能夠形成有效閉環，HIP-4就有可能推動結果市場進入新的發展階段。
從更大的角度看，Hyperliquid正在改變鏈上交易平台的成長邏輯。未來，競爭可能不再只是交易速度和手續費，而是平台能夠支援多少種市場、吸引多少開發者，以及能否建立有效的社群激勵機制。
結語
HIP-4如果順利落地，Hyperliquid的定位也可能從高性能衍生品交易平台，進一步轉向開放式金融市場基礎設施。
現貨和永續合約只是基礎，而結果市場則將現實世界中的大量事件轉化為可交易、定價和結算的鏈上市場。Hyperliquid真正想打開的，或許並不是一個新的交易品類，而是一個由社群不斷創造市場的金融生態。