最近美股科技板塊跌了一輪，費城半導體指數已跌進技術熊市了。

跌的時候，各種利空的圖就都冒出來了，比如下面這張新的：
美銀最新預測：AI 大廠（微軟 $MSFT、谷歌 $GOOG 、亞馬遜 $AMZN、Meta $META ）手上的現金流，2025 年 1910 億美元，2026 年 190 億，到 2027 年則會變成負 260 億。
兩年時間現金流逐漸燒完，說明 AI 基建的資本開支增長太快，GPU、資料中心、電力，花錢的速度比賺錢的速度快得多。
這張圖還有個更嚇人的細節：
每條線是不同年份做的預測，越新的線越往下。市場過去四年一直在高估這些公司的現金流，每年修正一次，只是每次都往下修。
當然，跌的時候看什麼都是利空。這張圖可以理解成「AI 燒錢燒不下去了」，幾個 AI 大公司面臨窘境。
如果明年 AI 的收入端還是沒跑出來賺錢的模式，理論上這些公司得踩煞車砍開支，股價或許也面臨修正。