老實說，這波關於穩定幣脫錨的討論，我第三次看到類似的劇本了。每次都說儲備透明、審計報告，結果在鏈上擠兌的時候，數據來不及更新，或者乾脆就是「延遲披露」……反正我是不信那些花裡胡哨的儲備公示欄。

最近又看到有人拿再質押的套娃模型來類比穩定幣的收益；說穿了就是一層層疊加槓桿，收益高，但擠兌起來也快。上一次有個 claim 榜前三的協議，儲備金裡一堆波動性資產；使用者一恐慌，鏈上贖回直接卡成狗。

我反正現在只敢放一點點在那些看起來「太穩」的穩定幣裡，其餘的都換成像 RAI 這種純鏈上錨定物了——雖然也沒怎麼用，但至少心裡踏實一點。說白了，透明是透明的，但擠兌心理這玩意兒，你永遠算不準。