有人問我利率和加密有什麼關係，挺難一兩句說清的。反正最近我觀察鏈上，感覺宏觀的傳導其實挺慢的，但每次風險偏好一縮，倉位就跟著抖一下。倒不是馬上暴跌，而是那種排隊搶跑的情緒會變。比如某個 L2 這兩天跟人比 TPS、比費用，爭議挺大，但其實看隊列裡那些套利行為，跟宏觀利率關係真不大。市場情緒轉的時候，大家更願意盯著這些性能指標聊，反而忽略了倉位背後真正的風險偏好變動。說白了，宏觀是天氣，倉位是街拍，你只能等光來了再按快門。我反正現在更關注那些保護型策略，比如看 searcher 的 bundle 裡有沒有被夾擊的痕跡，這比猜利率方向實在點。