很多人一直想不明白，為什麼 A 股總讓人覺得難賺錢。

後來我發現，不一定是市場不好，而是很多人拿錯了地圖。
價值投資那套東西，在一些成熟市場能跑得通，是因為規則相對穩定，企業能夠持續兌現利潤。
但到了 A 股，很多時候你會發現，影響股價的因素遠遠不止財報。
情緒、資金、預期、政策、博弈……有時候比業績走得更快。
所以有人開玩笑說：
研究 A 股，最後看的不是巴菲特，而是《孫子兵法》。
聽起來像玩笑，其實是在說一件事——
這裡首先是博弈，其次才是投資。
前幾年，高瓴資本因為時代紅利賺了很多錢，張磊寫了一本《價值》。
後來市場風格切換，不少曾經堅定價值投資的人，也開始重新思考。
不是價值投資錯了。
而是任何方法，都有適合它生長的土壤。
離開土壤，再好的種子也未必發芽。
幣圈更有意思。
很多專案的玩法，和過去市場裡一些短線投機邏輯非常相似。
講故事、拉預期、造熱點、等流動性。
至於產品做得怎麼樣，反而排在後面。
不少人期待專案方拉盤。
可現實往往是，專案方早就把籌碼賣得差不多了，注意力也已經轉向下一個專案。
市場裡最值錢的，從來不是故事。
而是現金流。
最貴的，也不是暴漲。
而是信任。
這些年見過太多人。
不是輸給判斷。
而是輸給相信了不該相信的人。
後來越來越覺得，賺錢是一回事。
跟什麼樣的人合作，是另一回事。
一個誠信的人，也許賺錢慢一點。
但至少不會把你的本金當成他的退出通道。
一個不守信用的人，就算讓你賺過一次，也可能一次把你十年的累積全部帶走。
市場最後拚的，不只是認知。
還有人品。
因為收益可以靠運氣。
本金，很多時候只能靠選擇。