比特幣閃現「熊市終結」訊號，成本基礎交叉暗示最後一輪熊市階段

重點摘要

• 比特幣的短期持有者成本基礎已跌破調整後的長期持有者水位，觸發「熊市結束」訊號。
• 短期持有者成本基礎已從 $112,500 下滑至 $69,000，符合近期取得的比特幣以更低價格易手的情況。
• 該訊號指向熊市的後期階段，而非已確認的底部或新的牛市循環。

比特幣的熊市可能正在進入最終階段

區塊鏈分析平台 Cryptoquant 在 7 月 18 日分享了一份分析，指出比特幣的熊市可能正接近其最終階段。該訊號是透過比較短期與長期持有者的平均取得價格來判斷。

分析師表示：

「熊市的結束正在逼近。」

成本基礎是指投資人取得比特幣的平均價格。短期持有者（STH）持有比特幣少於六個月；而長期持有者（LTH）持有該加密貨幣超過六個月。

當 STH 成本基礎跌破調整後的 LTH 成本基礎時，該訊號便出現。這個交叉表示：短期持有者供給的平均成本基礎已低於調整後的長期持有者供給。

分析師進一步解釋：

「熊市末期訊號剛剛亮起。此訊號由 STH/LTH 成本基礎的下行交叉所定義（並提供 3 天的確認窗口以驗證訊號）。」

這次交叉代表持倉結構的轉變，而非精確的市場底部。比特幣可能仍將維持波動，或在形成持續性反彈之前先走低。

圖表顯示比特幣各循環中的交叉序列

該分析所包含的圖表，將比特幣價格與短期持有者（STH）成本基礎、以及調整後的長期持有者（LTH）成本基礎一併繪出。圖中也標示「熊市結束」訊號，並指出後續向上的交叉；該分析認為這些交叉對應到已確認的牛市階段。

最新的「熊市結束」標記出現在：當 STH 成本基礎跌低於調整後的 LTH 成本基礎之處。先前的循環顯示相同的序列：先出現下行交叉，過一段時間後再出現向上交叉與牛市確認。

「熊市結束」與「牛市確認」標記之間的間隔顯示：在最初訊號之後，比特幣可能仍處於轉換階段。第一個交叉指向熊市的最終階段，而後續的反轉則暗示較新買家的平均成本基礎正在逐步上升。

成本基礎下滑反映以更低價格買入

根據該分析，短期持有者成本基礎已從 $112,500 下降至 $69,000。這一下滑符合比特幣在過去六個月內取得，並以更低價格易手的情況。

這項活動降低了 STH 的平均取得價格。LTH 成本基礎變動較為緩慢，因為它反映的是在較長期間累積的比特幣。調整後的 LTH 計算會排除持有超過七年的比特幣。此排除限制了閒置供給的影響，並將指標聚焦在被視為具經濟活性的長期持有。

該分析將交叉視為比特幣循環中的重複特徵：短期持有者會在長時間下跌期間累積比特幣，直到其平均成本基礎跌破活躍的長期持有者。它也主張，機構參與在本質上並未改變這種模式。

在確認牛市之前，訊號支持 DCA

該分析將該交叉描述為後期累積期的開始，而不是價格將立即反彈的確認。

分析師指出：

「這並不代表熊市會在訊號觸發的同一刻就結束、底部已然形成，但這表示我們正在進入其最終階段，也就是在此期間進行 DCA 是有道理的。」

美元成本平均法（DCA）指的是在一段時間內投資固定金額，而不是在單一價格下投入全部資本。此策略可降低對於辨識精確市場底部的依賴。

依據該分析師的框架，若要形成牛市，短期持有者成本基礎需要重新上升並回到調整後的長期持有者水位之上。該向上交叉將與先前循環中觀察到的確認一致，並暗示近期取得的比特幣正在以逐步更高的平均價格易手。在此之前，該訊號顯示比特幣的熊市可能正接近尾聲，但尚未確認新的牛市循環已開始。