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Crypto_First21
2026-07-19 06:53:46
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以太坊的「超聲貨幣」論點遇上擴容悖論
一段時間以來，以太坊在加密貨幣中擁有最強的貨幣敘事之一：網路使用得越多，ETH 就會變得越稀缺。這就是「超聲貨幣」的承諾。
* EIP 1559（2021）引入費用銷毀，將基本費用永久移出流通。
* 2022 年 Merge 將 ETH 發行量大幅降低約 90%，使得在高活動期間，費用銷毀能夠超過新的發行。
* 在 Merge 後的大多數期間，ETH 呈現通縮，進一步鞏固超聲貨幣的論點。
* 2024 年 3 月的 Dencun 升級將活動轉移至第二層 rollups，顯著降低支付給以太坊基礎層的費用。
* 每日被銷毀的 ETH 從數千枚下降到最低僅 50–70 枚 ETH 左右，使供給成長再度回到溫和通膨區間，年化約 0.2%–0.8%。
* 2025 年 12 月的 Fusaka 升級推出 EIP-7918，建立 blob 費用底線。Fidelity 的估計認為，自 2024 年以來的 93% 天數中，它本來會額外增加約 7,860 萬美元的費用銷毀。
* 核心挑戰仍在：當以太坊變得更便宜、也更可擴展時，被銷毀的 ETH 會更少，削弱了支撐超聲貨幣敘事的稀缺機制。
以太坊最大的工程成就之一——透過第二層擴容讓網路變得更快、更便宜——也同時降低了曾經讓 ETH 長期保持通縮的經濟壓力。這場辯論已從「以太坊能否擴容」轉向「它能否在擴容的同時維持強勁的貨幣溢價」
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* EIP 1559（2021）引入費用銷毀，將基本費用永久移出流通。
* 2022 年 Merge 將 ETH 發行量大幅降低約 90%，使得在高活動期間，費用銷毀能夠超過新的發行。
* 在 Merge 後的大多數期間，ETH 呈現通縮，進一步鞏固超聲貨幣的論點。
* 2024 年 3 月的 Dencun 升級將活動轉移至第二層 rollups，顯著降低支付給以太坊基礎層的費用。
* 每日被銷毀的 ETH 從數千枚下降到最低僅 50–70 枚 ETH 左右，使供給成長再度回到溫和通膨區間，年化約 0.2%–0.8%。
* 2025 年 12 月的 Fusaka 升級推出 EIP-7918，建立 blob 費用底線。Fidelity 的估計認為，自 2024 年以來的 93% 天數中，它本來會額外增加約 7,860 萬美元的費用銷毀。
* 核心挑戰仍在：當以太坊變得更便宜、也更可擴展時，被銷毀的 ETH 會更少，削弱了支撐超聲貨幣敘事的稀缺機制。
以太坊最大的工程成就之一——透過第二層擴容讓網路變得更快、更便宜——也同時降低了曾經讓 ETH 長期保持通縮的經濟壓力。這場辯論已從「以太坊能否擴容」轉向「它能否在擴容的同時維持強勁的貨幣溢價」
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