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美伊戰爭升級：繼3月以來首次出現美軍傷亡後，第八夜空襲持續
美國與伊朗之間的衝突在 2026 年 7 月 19 日進入其最危險的階段。美國在繼續第八個連續夜晚發動打擊行動，原因是自 3 月以來戰爭首次出現美軍死亡。週五伊朗的彈道飛彈與無人機擊中位於約旦的某軍事基地，造成兩名美國軍人死亡，第三人失蹤。這一關鍵升級已消滅剩餘的任何外交空間，並將兩國推向全面戰爭。
美國空襲第八夜
美國中央司令部在週六證實，對伊朗發動了連續第八夜的打擊，目標包括監視據點、軍事後勤基礎設施、地下武器儲存設施以及海上能力。最新攻擊打擊了霍爾木茲海峽與恆吉姆島（Qeshm Island）周邊地區，並傳出在距離海峽俯瞰的關鍵港市西里克（Sirik）發生爆炸。伊朗官方媒體表示，伊朗南部的橋梁與道路遭到損壞，而贾斯克（Jask）的海水淡化廠也遭到打擊。美軍表示這些打擊旨在「迅速懲罰」伊朗方面對約旦的攻擊，但現實是，雙方如今已陷入升級螺旋，沒有明確出口。
川普總統公開哀悼遭擊殺的士兵，稱他們的死亡是「一件悲傷的事」，即使他已授權持續空襲。川普重申威脅要打擊伊朗的發電站與橋梁，並警告若德黑蘭不回到談判，將升級對伊朗的攻擊。然而，伊朗最高領導人莫吉塔巴・哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）稱川普的招牌說法「毫無價值」，德黑蘭也宣布將中止所有對 6 月《諒解備忘錄》的承諾；該備忘錄曾短暫引發停火希望。
伊朗在波斯灣全境的報復性空襲
伊朗並未將回應僅限於防禦措施。伊朗軍隊證實，作為對前夜美國空襲的回應，伊朗用無人機瞄準了科威特的兩座美國基地。伊朗國家電視報導，伊朗對多個波斯灣國家的美軍資產發動了彈道飛彈與無人機攻擊。約旦的防空系統攔截了 8 枚伊朗飛彈，但造成兩名美國人死亡、並使第三人失蹤的那次攻擊仍成功穿透防禦。這是自 4 月停火以來美軍首次遭到來自敵方火力的死亡，並從根本上改變了華盛頓的政治盤算。
美國國務院在 7 月 18 日發布全球警示，警告身在海外的美國人：伊朗可能直接以他們為目標。自美國與以色列於 2026 年 2 月對伊朗發動攻擊以來，已有 16 名美國軍人死亡。傷亡數字使人們對川普政府的壓力與日俱增，要求其升級而非談判，讓外交解決方案愈發遙不可及。
油價飆升至五週高點
經濟後果即刻且嚴重。WTI 原油週五每桶飆升至 82.47 美元，錄得單日 4.48% 的漲幅，並創下五週高點。布蘭特原油上漲至每桶超過 86 美元，部分交易時段逼近 87 美元。僅就本週而言，油價已約上漲 12%，主因是霍爾木茲海峽的通行下滑至三週低點。該海峽通常承載全球約五分之一的石油供應量，約 2,000 萬桶/天；而其實質性關閉，依據 IEA 執行董事法蒂赫・比羅爾（Fatih Birol）所述，是有史以來能源市場中最嚴重的供應中斷。
美國戰略石油儲備降至 43 年低位，使其對進一步的供應衝擊幾乎沒有緩衝。中國大幅削減進口並動用其儲備，移除了一個曾有助於平衡市場的關鍵需求來源。伊拉克與敘利亞在 7 月 18 日簽署協議，計畫以每日 70 萬桶的產能重建一條從基爾庫克（Kirkuk）通往敘利亞地中海沿岸的管線；尋求完全繞開海峽的替代路線，但這僅是霍爾木茲被切斷產能的一小部分。
通膨與聯準會政策
油價飆升正好在物價壓力似乎放緩之際，重新點燃通膨疑慮。美國 6 月 CPI 年增率為 3.5%，低於 5 月的 4.2%，但仍遠高於聯準會 2% 的目標。聯準會目前預期通膨到年底將達 2.7%，高於先前的 2.4%，若油價持續高檔，該預測可能需要上修。
多位聯準會官員已公開提出加息而非降息。克里夫蘭聯準會主席貝絲・哈馬克（Beth Hammack）表示，她正在聽到來自企業的聲音，要求採取行動抑制通膨；也聽到無法過得寬裕的消費者的訴求。達拉斯聯準會主席洛瑞・洛根（Lorie Logan）則呼籲「適度提高利率」。CME FedWatch 工具顯示，市場幾乎有 50% 的機率認為聯準會可能在 9 月 16 日的會議中，將利率從目前的 3.75% 上調。隨著交易商在通膨前景與地緣政治風險之間權衡，公債殖利率下滑：10 年期為 4.5254%，2 年期為 4.1134%。
黃金在悖論式壓力下
黃金交易在每盎司 4,030 美元附近，夾在相互衝突的力量之間。這種貴金屬有著所有傳統上會推升的理由：地緣政治緊張加劇、各國央行仍持續買入、避險需求應會強勁。高盛維持其預測：黃金到年底將達 5,400 美元。然而，黃金正走在六週來最大的單週下跌路徑上，本週已下跌 3.4%，且多次測試 4,000 美元的支撐位。
原因是油價帶動的通膨恐慌。當油價飆升且美元同時走強時，黃金面臨雙重逆風：更強的美元會讓黃金對國際買家更昂貴；而利率上調的預期又提高了持有不產生收益資產的機會成本。現貨黃金一度觸及 3,980 美元，是自 7 月 1 日以來的最低點。關鍵支撐位在 4,002 美元，阻力位在 4,071 美元。若衝突進一步升溫、油價逼近 100 美元，黃金可能在加息預期鞏固後跌破 3,940 美元。
比特幣與加密市場壓力
比特幣交易在約 64,750 美元附近，儘管面臨地緣政治逆風仍顯示韌性。這一走勢已從本次衝突較早階段有所改變：不再是因升級消息而出現急跌崩盤，比特幣已展現較淺的回檔，並在數天內反彈。比特幣在 7 月 10-11 日測試了 62,000 美元支撐，但已回到目前水準。
這種動態反映相互競逐的力量。看跌因素包括地緣政治風險驅動資本流向傳統避險工具、油價帶動的通膨使聯準會更偏鷹派，以及 7 月 10 日單日現貨比特幣 ETF 出現 3.18 億美元的資金流出。看多因素則包括比特幣固定供給可作為通膨對沖、據報南韓投資者正從股票撤出轉向加密貨幣，以及此前每一次下跌都在一週內被重新買回。關鍵支撐仍在約 62,000 美元；若跌破，下一個主要支撐位在 58,000-60,000 美元。阻力位在 67,000-68,000 美元。
以太幣（Ethereum）在 1,865 美元附近相較比特幣顯示相對強勢。分析師指出，其 OBV（平衡交易量）移動平均仍呈「強烈偏多」，且其趨勢結構比比特幣更強。ETH 在升級初期曾下跌，但反彈得更快。
接下來會發生什麼
未來幾天將決定本次衝突是降溫，還是螺旋式升級走向全面戰爭。需要重點觀察的關鍵點包括：川普是否落實對伊朗發電站的打擊威脅；伊朗是否啟動與胡塞（Houthi）盟友以關閉紅海航線；不斷增加的傷亡是否迫使政治立場轉向強硬或軟化；以及是否有任何第三方調停者能創造談判空間。
若升級持續，油價可能逼近 90-100 美元、通膨將加速、聯準會大概率加息；黃金在美元走強下將出現悖論式的困境；而比特幣將面臨持續朝 58,000-60,000 美元支撐位的壓力。若達成停火，油價可能崩跌至 70-75 美元、通膨預期將降溫，聯準會可能恢復評估降息；黃金將上漲至約 4,200-4,300 美元；比特幣則可能反彈至 70,000-75,000 美元。
問題在於，外交空間幾乎已消失殆盡。伊朗已暫停對 6 月協議的所有承諾，稱川普的招牌說法「毫無價值」，並表示沒有任何談判計畫。美國遭遇數月以來首次的戰鬥死亡，並面臨政治壓力要求強硬回應。市場對 2026 年美伊交易的定價機率已降至僅 26%。雙方都被困住：伊朗若想不再開啟海峽，將在失去其主要籌碼的代價下才做得到；美國也無法解除封鎖，否則會顯得是在獎勵侵略。除非一方先退一步，否則市場仍將波動、油價將保持高檔，而錯誤判斷的風險將每天增加。
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