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美伊戰事升級：連續第八夜空襲，此前3月以來首次有美方傷亡

美國與伊朗之間的衝突在2026年7月19日進入最危險的階段。美國在連續第八個夜晚發動打擊，原因是自3月以來戰爭中首度出現美軍死亡。兩名美軍人員死亡，另有一名失蹤。伊朗的彈道飛彈與無人機在週五擊中約旦的軍事基地。這次升級具有關鍵性：消除了任何剩餘的外交空間，並推動兩國走向全面戰爭。

美軍空襲的第八夜

美國中央司令部證實，週六連續第八夜對伊朗發動打擊，目標包括監視據點、軍事後勤基礎設施、地下武器儲存，以及海上能力。最新攻擊打在霍爾木茲海峽與基什姆島周邊地區；據報在俟里克（Sirik）發生爆炸。俟里克是一座俯瞰海峽的關鍵港口城市。伊朗官方媒體表示，伊朗南部的橋梁與道路遭到損壞，賈斯克（Jask）的一座海水淡化廠也被擊中。美軍表示這些打擊旨在「迅速懲罰」伊朗部隊針對約旦的攻擊，但現實是，雙方如今都被鎖定在升級螺旋中，並且沒有明確的出口。

川普總統公開哀悼陣亡士兵，稱他們的死亡是「一件令人悲傷的事」，即便他已授權持續空襲。川普重新威脅要打擊伊朗的發電站與橋梁，並警告若德黑蘭不回到談判桌，美國將升級攻擊。然而，伊朗最高領導人莫赫塔賈·哈梅內伊（Mojtaba Khamenei）稱川普的招牌說法「毫無價值」，德黑蘭也宣布將暫停所有對於先前曾短暫提升停火希望的6月諒解備忘錄所做的承諾。

伊朗橫跨海灣的報復打擊

伊朗並未將回應僅限於防禦措施。伊朗軍方的陸軍證實，作為對前一晚美方空襲的反應，伊朗以無人機瞄準了科威特境內的兩座美軍基地。伊朗國家電視台報導，伊朗以彈道飛彈與無人機打擊了多個海灣國家境內的美軍資產。約旦防空系統攔截了8枚伊朗飛彈，但造成2名美國人死亡、另有1人失蹤的那次攻擊仍成功穿透防禦。這是自4月停火以來，遭受來自敵方火力的首批美軍死亡，並且從根本上改變了華盛頓的政治計算。

美國國務院在7月18日發布全球警示（Worldwide Caution）警告，身在海外的美國人可能會被伊朗直接攻擊。自2026年2月美國與以色列對伊朗發動攻擊以來，至今已造成16名美軍人員死亡。傷亡數字正在不斷加大壓力，迫使川普政府選擇升級而非談判，使外交解決方案愈發遙不可及。

油價飆升至五週高點

經濟後果來得迅速且十分嚴重。週五，WTI原油每桶上漲至82.47美元，創下單日4.48%的漲幅，並觸及五週高點。布倫特原油每桶漲破86美元，部分時段逼近87美元。本週以來，受霍爾木茲海峽通行下降影響，油價僅在這一週就約上漲12%，而海峽通行量下滑至三週低點。海峽通常承載全球五分之一的油量，約每日至2,000萬桶；其實質性關閉，依據IEA執行董事法蒂赫·比羅爾（Fatih Birol）的說法，是有史以來能源市場記錄中最嚴重的供給中斷。

美國戰略石油儲備降至43年低點，使得面對進一步供給衝擊的緩衝幾乎為零。中國大幅削減進口並動用儲備，移除了先前有助於平衡市場、且可作為需求來源的關鍵因素。伊拉克與敘利亞在7月18日簽署協議，將從基爾庫克（Kirkuk）到敘利亞地中海沿岸的管線進行重建，日產能為70萬桶，尋求完全繞開海峽的替代路線，但這僅是流失霍爾木茲產能的一小部分。

通膨與聯準會政策

油價飆升正在點燃通膨疑慮，正好發生在看似價格壓力已在緩解的時刻。美國6月CPI年增率為3.5%，低於5月的4.2%，但仍顯著高於聯準會2%的目標。聯準會目前預期通膨到年底將達2.7%，高於先前的2.4%；若油價維持高檔，此一預測可能需要上修。

多位聯準會官員已公開提到升息而非降息。克里夫蘭聯準會總裁貝絲·哈馬克（Beth Hammack）表示，她從企業端聽到需求，希望採取行動壓制通膨；同時也從消費者端聽到他們無法維持生計的困境。達拉斯聯準會總裁洛麗·洛根（Lorie Logan）呼籲「適度更高的利率」。CME FedWatch工具顯示，市場認為聯準會可能在9月16日的會議上，將利率從目前的3.75%上調，機率接近50%。在交易者將通膨前景與地緣政治風險權衡之下，美債殖利率下滑；10年期為4.5254%，2年期為4.1134%。

黃金承受矛盾式的壓力

黃金正交易於每盎司約4,030美元之附近，夾在相互矛盾的力量之間。貴金屬幾乎具備所有傳統上漲的理由：地緣政治緊張局勢持續升溫、各國央行仍在買入、避險需求應該很強。高盛維持預測：黃金到年底將達5,400美元。然而，黃金正朝向其近六週最大單週跌幅的路徑前進；本週已下跌3.4%，並反覆測試4,000美元的支撐水位。

原因在於油價驅動的通膨恐慌。當油價飆升且美元同時走強，黃金面臨雙重逆風：美元更強會讓黃金對國際買家更昂貴；而利率可能走高的預期也提高了持有不產生收益資產的機會成本。現貨黃金曾在某一時點觸及3,980美元，為7月1日以來的最低水位。關鍵支撐位在4,002美元，阻力位在4,071美元。若衝突進一步升級、油價逼近100美元，黃金可能因升息預期更為堅固而跌破3,940美元。

比特幣與加密市場的壓力

比特幣交易在約64,750美元附近，儘管有地緣政治逆風仍展現韌性。此一走勢也已不同於本次衝突的早期階段：在升級消息帶來的大幅急跌之外，比特幣出現的是淺度回檔，並在數日內反彈。比特幣在7月10日至11日測試了62,000美元的支撐，但隨後反彈回目前水位。

這反映了相互競逐的力量。看跌因素包括：地緣政治風險驅使資金流向傳統避險資產、油價驅動的通膨使聯準會更偏鷹派，以及7月10日當天僅現貨比特幣ETF就出現3.18億美元的資金流出。看漲因素則包括：比特幣固定供應可作為通膨對沖、據報南韓投資人正在從股票撤出並轉向加密貨幣，以及之前每一次回檔都在一週內被買回。關鍵支撐仍在約62,000美元附近；若其跌破，下一個主要支撐在58,000美元至60,000美元。阻力位在67,000美元至68,000美元。

以太坊在1,865美元的水準，與比特幣相比展現相對強勢；分析師指出其OBV移動平均仍維持「強烈看漲」，且其趨勢結構比比特幣更有力。ETH在升級初期曾下跌，但反彈速度更快。

接下來會發生什麼

未來幾天將決定此衝突是解除升級，還是陷入全面戰爭的惡性循環。重點觀察包括：川普是否會落實對伊朗發電站發動打擊的威脅；伊朗是否啟動與其同盟的胡塞（Houthi）力量以關閉紅海航線；不斷累積的傷亡是否迫使政治立場轉向強硬或緩和；以及是否有任何第三方斡旋者能創造談判空間。

若升級持續，油價可能推升至90至100美元之間，通膨將加速，聯準會很可能升息；黃金在美元走強下反而承壓，比特幣也將面臨維持向58,000美元至60,000美元支撐靠攏的壓力。若達成停火，油價將下挫至70至75美元附近，通膨預期將趨於緩和；聯準會可能重新考慮降息；黃金將反彈至4,200美元至4,300美元；比特幣則可能回升至70,000美元至75,000美元。

問題在於，外交空間幾乎已消失。伊朗已暫停所有對6月協議的承諾，稱川普的招牌說法「毫無價值」，並表示沒有任何談判計畫。美國在幾個月以來首次遭受戰鬥死亡，並面臨必須以更強硬方式回應的政治壓力。市場對2026年美伊協議的定價機率已降至僅26%。雙方都被困住：伊朗若不失去其主要籌碼，就無法重新開放海峽；而美國若在不顯得是在獎勵侵略的情況下撤除封鎖，就無法做到。在任何一方先示弱之前，市場將維持波動，油價也將維持高檔，而誤判風險每天都在增加。
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