#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

理解這份聲明：Warsh 表示是聯準會決定 AI 是否引發通膨

現任聯準會主席 Kevin Warsh 發表了明確聲明，這對全球經濟具有深遠影響。根據 Warsh 的說法，聯邦準備理事會擁有最終權威，可用以判斷是否人工智慧會產生通膨性或通縮性壓力。這種觀點建立了清楚的層級：雖然 AI 是一種具變革性的技術力量，但其經濟影響將透過聯準會的貨幣政策架構來加以調節。

Kevin Warsh 是誰，以及為何他的立場重要

Kevin Warsh 目前擔任聯準會主席，並在接任後領導了全球最具影響力的央行。他在國會與參議院銀行委員會的發言，已成為市場參與者尋求貨幣政策方向釐清時的關鍵焦點。Warsh 對通膨表達了強硬立場，指出聯邦準備理事會「不容忍持續升高的通膨」，並承諾透過他所稱的在貨幣政策做法上的「體制變更」（regime change）讓通膨「成為過去」。

Warsh 對人工智慧的看法反映出成熟的經濟思維。儘管他承認，目前在 AI 基礎設施上進行的大規模資本支出，正在包括電力、電腦晶片、軟體以及專門勞動市場等多個領域帶來價格壓力，但他認為這些屬於一次性的價格調整，而非持續的通膨。他的觀點強調供給端的反應終究會出現，而 AI 部署所帶來的長期生產力提升最終將被證明具有抑通膆效果。

聯準會利率政策：目前立場

截至 2026 年 7 月，聯準會將利率維持在 4.75% 至 5.00% 的區間，反映在經過一段延長的貨幣緊縮後，目前仍屬相對偏高的利率環境。這一定位展現了央行致力於將通膨拉回至 2% 目標附近的承諾。

近期的通膨數據顯示顯著改善。6 月的整體通膨由 4.2% 降至 3.5%，而不含波動性食品與能源組成的核心通膨則由 2.9% 轉為 2.6%。這些降溫的通膨數據大幅改變市場預期：交易員目前定價約 70% 的機率，認為聯準會將在即將到來的 7 月 28-29 日會議上維持利率不變；同時，CME 的 FedWatch 工具顯示 46.5% 的機率進行 25 個基點的升息。

加密貨幣市場價格走勢與百分比變化

聯準會政策與加密貨幣市場之間的關係在 2026 年全年變得更為緊密，數位資產對利率預期表現出更高的敏感度。

比特幣因應聯準會的訊息出現明顯波動。2026 年 7 月中旬發布比預期更溫和的通膨數據後，比特幣在 24 小時內飆升 3.6%，由約 60,000 美元一路上漲至接近 64,800 美元。這次走勢是比特幣近數週最強的一個交易時段，也展示了加密市場如何解讀聯準會政策預期的變化。該加密貨幣在本週累計上漲 3.3%，在反彈期間約有 310 億美元的交易量在市場中易手。

然而，2026 年中比特幣也遭遇了不利因素。該加密貨幣年初曾在 93,000 美元以上，但到 6 月底下跌至接近 57,800 美元的 21 個月低點，較其 1 月水準回撤約 38%。以年增來看，比特幣相較於 2025 年 7 月 111,259.54 美元的價格下跌約 43.67%。

以太坊也出現類似模式，至 2026 年 7 月中旬時交易在約 1,877 美元附近。按市值計算的第二大加密貨幣同樣經歷相當的波動，日內百分比變動反映出更廣泛的風險資產情緒。

其他主要加密貨幣出現同步走勢。XRP 上漲 3.7% 至 1.10 美元，Solana 上漲 3.6% 至 78 美元，狗狗幣（Dogecoin）上漲 2.9%，而 BNB 在因通膨驅動的反彈中上漲 1.9% 至 579 美元。Hyperliquid 的 HYPE 代幣上漲 6.4% 至 67 美元，表現優於整體市場。

市場流動性與成交量分析

加密貨幣市場的交易量反映出市場對聯準會政策方向的不確定性。比特幣的日交易量在近期時段的平均約為 310 億美元，且在聯準會公告與通膨數據發布前後出現明顯的放量尖峰。

整體加密貨幣市值約為 2.5 兆美元，其中比特幣在市值約 1.33 兆美元的規模下占據主導地位。以太坊維持第二的位置，市值約為 2330 億美元。

由於機構投資人採取更審慎的部位配置，交易所的流動性已成為關注焦點。比特幣交易所交易基金（ETF）在 2026 年 6 月創下有紀錄以來最差的一個月，出現約 45 億美元的資金流出。包括 Citi 在內的主要金融機構已將其未來 12 個月的資金流入預估下修至為零，顯示在更清楚的政策方向出現之前，機構需求已減弱。

AI 與通膨的動態：短期壓力對比長期生產力

核心的經濟張力在於，人工智慧最終究竟會被證明是推升通膨，還是帶來通縮。現有數據顯示，AI 基礎設施的建置在多個產業造成了即時的供給限制。美國的發電量在 2024 年成長 2.5%、2025 年成長 2.4%、而在 2026 年 3 月以年增計算則成長 3.0%，反映出為支援 AI 系統而運行的資料中心所帶來的龐大能源需求。

電腦晶片短缺、AI 開發所需的專門勞動力稀缺，以及對雲端運算資源需求的上升，都共同促成了短期的價格壓力。J.P. Morgan 的研究指出，目前 AI 在短期內對通膨略有助推，但仍遠未成為最主要的通膨驅動因素。

Warsh 已任命科技願景家 Marc Andreessen 共同領導一個聯準會工作小組，專門聚焦於評估 AI 與其他新技術應如何用來影響央行的政策判斷。將 AI 分析正式納入貨幣政策決策流程，意味著聯準會已承認：技術變革需要經過審慎的經濟評估。

市場影響與前瞻展望

Warsh 指出「聯準會決定 AI 是否造成通膨」，捕捉到一個基本事實：雖然 AI 是一種具有變革性的力量，但其經濟影響將由貨幣政策所塑造。若聯準會為了對抗通膨而維持較高利率，那麼用於投資 AI 基礎設施的資本成本將仍偏高，可能影響部署速度以及生產力增益出現的時間表。

對加密貨幣投資人而言，這些含意相當重大。數位資產已展現出與傳統風險資產（特別是科技股）之間的相關性不斷提高，因為當貨幣政策成為主導的市場敘事後，市場預期也隨之改變。分析師形容，比特幣的交易更像是在「純利率資產」的運作方式下進行，其價格走勢高度受聯準會政策預期所驅動。

目前的市場部位配置顯示，比特幣可能在月底聯準會會議前介於 56,000 美元至 62,000 美元之間交易；當聯準會在會議後提供更清晰的政策方向，市場才可能重新定價。技術分析指出，若多方動能持續，可能的目標價存在於 64,700 美元、65,622 美元與 67,292 美元等阻力水準。

結論

Kevin Warsh 的主張即「聯準會決定 AI 是否造成通膨」，為理解科技創新與貨幣政策之間的互動提供了清楚框架。儘管人工智慧毫無疑問將重塑經濟的生產力與效率，但聯準會仍保有決定這些轉變如何影響物價穩定所需的工具與權威。

透過目前定位於 4.75% 至 5.00% 的利率政策、資產負債表管理以及前瞻指引，聯準會將塑造 AI 的經濟影響如何在社會各面向展現。對加密貨幣市場而言，由於其對通膨數據與聯準會訊息的反應出現每日 3.6% 的波動，理解這種政策動態已成為在不斷演變的局勢中進行布局所必需。

AI 與貨幣政策的交會，是未來十年最重要的經濟問題之一，而 Kevin Warsh 在聯準會的領導地位，將在決定人工智慧究竟是成為能持續推升通膨的來源，還是成為帶動新一波生產力繁榮、進而讓整體物價下行的推動力量方面扮演核心角色。@Gate_Square #SummerCreationCamp