比特幣閃現「熊市末期」訊號，因為成本基礎交叉暗示最後的熊市階段

比特幣在其短期持有者的成本基礎（cost basis）跌破已調整的長期持有者水準後，亮出了「熊市結束」訊號。這次交叉與先前的比特幣週期相似，暗示市場可能正進入熊市階段的最後階段。

重點整理

• 比特幣的短期持有者成本基礎已跌破已調整的長期持有者水準，觸發「熊市結束」訊號。
• 短期持有者成本基礎已從 112,500 美元降至 69,000 美元，符合近期新買入的比特幣以更低價格易手的情況。
• 該訊號指向處於後期的熊市，而非已確認的底部或新的牛市週期。

比特幣的熊市可能正進入其最後階段

區塊鏈分析平台 Cryptoquant 在 7 月 18 日分享了一份分析，表示比特幣的熊市可能正在接近其最後階段。該訊號是比較短期與長期持有者的平均獲取價格。

分析師表示：

「熊市結束正逐步逼近。」

成本基礎（cost basis）指投資者取得比特幣的平均價格。短期持有者（STH）持有比特幣少於六個月，而長期持有者（LTH）則持有加密貨幣超過六個月。

當短期持有者成本基礎跌破已調整的長期持有者成本基礎時，該訊號出現。該交叉顯示，短期持有者供給的平均成本基礎已跌到已調整的長期持有者供給之下。

分析師進一步解釋：

「『熊市結束』訊號剛剛亮起。此訊號定義為 STH/LTH 成本基礎的下行交叉（並設有 3 天的確認窗口以驗證訊號）。」

這次交叉代表持有者部位的轉移，而非精準的市場底部。比特幣仍可能波動或在形成持續性復甦前繼續走低。

圖表顯示比特幣週期中的交叉序列

本次分析所包含的圖表將比特幣價格與短期持有者（STH）成本基礎、以及已調整的長期持有者（LTH）成本基礎進行了繪製。圖表也標示了「熊市結束」訊號，以及後續上行交叉，而該分析將其關聯到已確認的牛市階段。

最新的「熊市結束」標記出現於短期持有者成本基礎跌破已調整的長期持有者成本基礎的位置。較早的週期顯示相同的序列：先是下行交叉，之後才出現上行交叉與牛市確認。

「熊市結束」與「牛市確認」標記之間的間隔顯示，在初始訊號之後，比特幣可能會持續處於過渡階段。第一個交叉指向熊市的最後階段，而後續的反轉則暗示較新買家的平均成本基礎正逐步上升。

成本基礎走低反映以更低價格買入

根據該分析，短期持有者成本基礎已從 112,500 美元降至 69,000 美元。這一下滑與在過去六個月內取得的比特幣以更低價格易手的情況一致。

這項活動降低了短期持有者的平均買入價格。長期持有者的成本基礎變動更緩慢，因為它反映的是在較長期間累積的比特幣。已調整的長期持有者計算會排除持有超過七年的比特幣。這項排除限制了「沉睡供給」的影響，並將指標聚焦在被視為經濟上活躍的長期持有。

該分析將交叉描述為比特幣週期中會反覆出現的特徵：短期持有者在長時間下跌期間累積比特幣，直到其平均成本基礎跌到活躍的長期持有者之下。它也指出機構參與並未從根本上改變這種模式。

在牛市確認前，訊號支持 DCA

該分析將該交叉描述為一個後期累積期的起點，而非價格會立即回升的確認。

分析師指出：

「這不代表熊市會在訊號觸發的當下立刻結束、底部就已到位，但它顯示我們正進入其最後階段，也就是一段在其中進行 DCA 是合理的期間。」

定期定額投資（DCA，dollar-cost averaging）是指在一段時間內投資固定金額，而不是把所有資金一次投入到單一價格。這項策略降低了對於必須找出精準市場底部的依賴。

依據分析師的框架，若要進入牛市，短期持有者成本基礎需要重新回到已調整的長期持有者水準之上。該上行交叉將符合先前週期所觀察到的確認，並表明近期取得的比特幣正以逐步更高的平均價格易手。直到那之前，該訊號顯示比特幣的熊市可能正在走向結束，但尚未確認新的牛市週期已開始。