閃迪近期走勢：從巔峰到深度回調

截至7月17日收盤，閃迪（SNDK）報 1354.82 美元，當日下跌 3.99%，盤中最低觸及 1325.03 美元，最高一度反彈至 1501.20 美元。本週，存儲晶片指數跌 16.7%，閃迪單週重挫 27.3%，成為板塊中跌幅最大的成分股。自6月22日創下52週新高 2354.39 美元以來，股價已從高點回撤約 42%。不過，年初至今該股累計漲幅仍高達約 470%。

多空邏輯：週期爭議白熱化

空方認為，存儲晶片是強週期產業，目前價格和獲利處於歷史高位，不可持續。台積電宣布大幅上調年度資本支出至超 600 億美元，引發市場對晶片產業供給過剩的擔憂；三星、SK 海力士的增產計畫也可能導致 NAND 價格走軟。此外，閃迪大部分產量仍透過公開市場銷售，若 NAND 價格下跌，未鎖定的產量將首當其衝。

多方則強調 AI 驅動的需求是結構性成長。閃迪 2026 財年 Q3 毛利率高達 78.35%，資產負債表零債務，並啟動了 60 億美元股票回購。公司預計資料中心將在 2026 年首次成為 NAND 最大市場，並將資料中心位元需求成長預期上調至近 70%。即將於 8 月 5 日公布的 Q4 業績指引顯示，營收預計 77.5-82.5 億美元，非 GAAP 每股收益 30-33 美元，均大幅超出市場預期。

機構觀點：逆勢上調與市場恐慌脫節

儘管股價持續暴跌，多家機構卻在逆勢上調目標價。高盛將目標價從 1200 美元大幅上調至 2200 美元；Evercore ISI 上調至 3100 美元；伯恩斯坦上調至 3000 美元；美國銀行上調至 2500 美元。機構共識評級為「跑贏大市」，平均目標價約 1418 美元。

閃迪正處於「史詩級上漲」與「急速回調」的劇烈拉鋸之中。短期來看，存儲板塊擁擠度出清與技術性拋壓尚未結束。但中長期邏輯並未破壞——AI 基礎設施投資仍在早期階段，長期合約模式為獲利提供了下行保護。即將到來的 8 月 5 日 Q4 財報，將是檢驗「錯殺」還是「週期見頂」的關鍵窗口。#夏日创作营