長期比特幣持有者在近期市場修正之後仍持續累積。
MVRV 與 NUPL 指標顯示，一輪健康的中周期市場重置。
供給量有限且持有者韌性強，支撐了持續的多頭市場展望。
比特幣——BTC——近期又遭遇一次劇烈修正，令許多投資人開始質疑市場走向。恐懼常在大幅回檔期間升溫，尤其是在從創下高點後持續下跌之後。然而，最新的鏈上數據呈現出更平靜的圖景。若干關鍵指標顯示，儘管近期走弱，經驗豐富的投資人仍維持信心。當前狀況未必是在暗示市場崩盤；相反，可能反映在更廣泛多頭週期的下一階段開始前，一次健康的重置。
比特幣修正訊號指向中周期重置，而非多頭市場結束：CryptoQuant — WhatNow (@AusMundy) 2026 年 7 月 15 日
比特幣修正訊號指向中周期重置，而非多頭市場結束：CryptoQuant
— WhatNow (@AusMundy) 2026 年 7 月 15 日
CryptoQuant 貢獻者 CryptoZeno 近期審視了比特幣長期持有者的 MVRV 指標。研究結果顯示，目前的市場狀況與先前循環高點有所不同。比特幣目前在 64,500 美元附近交易，過去一天上漲約 4%。即便如此，價格仍約比先前的歷史新高低 49%。MVRV 指標著重於持有比特幣 6 個月至 10 年之間的投資人。根據 CryptoZeno 的說法，這些資深持有者持續保持耐心。
2017 與 2021 年的先前市場高峰，顯示出更高得多的 MVRV 值。這些偏高水準往往反映在更大幅度下跌之前的積極獲利了結。當前讀數講述的則是不同故事。該指標仍遠低於歷史上的危險區域。這意味著長期投資人並沒有急著撤出交易所。相反，許多人在市場波動中仍持續持有。另一個令人鼓舞的訊號來自長期持有者的成本基礎。
這些投資人之間的平均買入價格在市場價格走低的同時仍持續上升。這種行為表明，近期走弱主要是由價格下跌造成，而非經驗持有者普遍出脫。CryptoZeno 認為，這次修正具有重要目的。更低的價格能降低整體市場過度投機。同時，投入承諾的投資人仍持有可用供給。這類狀況往往能為未來價格反彈提供更強的基礎。
CryptoZeno 也分析了比特幣的「調整後未實現淨損益」指標。更廣為人知的是 NUPL，該指標用於衡量整個比特幣網路上的未實現獲利與未實現損失。在近期下跌之後，NUPL 已大幅接近中性區域。市場各處的未實現獲利已明顯下滑。在先前的多頭週期中，也曾出現過類似情況，然後才逐步形成更強的復原。
歷史數據顯示，這類重置通常是用來清除過熱的市場狀況，而非終結長期上升趨勢。投資人行為也凸顯出市場參與者之間的重要差異。長期持有者在近期下跌之後，仍持有健康的未實現獲利。這些資深投資人的信心依然強勁。該群體中尚未出現恐慌性拋售。
短期持有者則面臨完全不同的局面。許多人最近在回檔期間承受了紙面虧損，然後才逐步回到接近損益兩平的水準。較小的獲利空間使這些交易者對市場情緒的變化更為敏感。任何新的走弱，都可能促使較新的投資人進一步賣出。CryptoZeno 認為，MVRV 與 NUPL 都指向相同的結論。
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比特幣回檔並非終點，CryptoQuant 認為牛市仍完整無缺
長期比特幣持有者在近期市場修正之後仍持續累積。
MVRV 與 NUPL 指標顯示，一輪健康的中周期市場重置。
供給量有限且持有者韌性強，支撐了持續的多頭市場展望。
比特幣——BTC——近期又遭遇一次劇烈修正，令許多投資人開始質疑市場走向。恐懼常在大幅回檔期間升溫，尤其是在從創下高點後持續下跌之後。然而，最新的鏈上數據呈現出更平靜的圖景。若干關鍵指標顯示，儘管近期走弱，經驗豐富的投資人仍維持信心。當前狀況未必是在暗示市場崩盤；相反，可能反映在更廣泛多頭週期的下一階段開始前，一次健康的重置。
長期持有者持續展現信心
CryptoQuant 貢獻者 CryptoZeno 近期審視了比特幣長期持有者的 MVRV 指標。研究結果顯示，目前的市場狀況與先前循環高點有所不同。比特幣目前在 64,500 美元附近交易，過去一天上漲約 4%。即便如此，價格仍約比先前的歷史新高低 49%。MVRV 指標著重於持有比特幣 6 個月至 10 年之間的投資人。根據 CryptoZeno 的說法，這些資深持有者持續保持耐心。
2017 與 2021 年的先前市場高峰，顯示出更高得多的 MVRV 值。這些偏高水準往往反映在更大幅度下跌之前的積極獲利了結。當前讀數講述的則是不同故事。該指標仍遠低於歷史上的危險區域。這意味著長期投資人並沒有急著撤出交易所。相反，許多人在市場波動中仍持續持有。另一個令人鼓舞的訊號來自長期持有者的成本基礎。
這些投資人之間的平均買入價格在市場價格走低的同時仍持續上升。這種行為表明，近期走弱主要是由價格下跌造成，而非經驗持有者普遍出脫。CryptoZeno 認為，這次修正具有重要目的。更低的價格能降低整體市場過度投機。同時，投入承諾的投資人仍持有可用供給。這類狀況往往能為未來價格反彈提供更強的基礎。
NUPL 顯示健康的市場重置
CryptoZeno 也分析了比特幣的「調整後未實現淨損益」指標。更廣為人知的是 NUPL，該指標用於衡量整個比特幣網路上的未實現獲利與未實現損失。在近期下跌之後，NUPL 已大幅接近中性區域。市場各處的未實現獲利已明顯下滑。在先前的多頭週期中，也曾出現過類似情況，然後才逐步形成更強的復原。
歷史數據顯示，這類重置通常是用來清除過熱的市場狀況，而非終結長期上升趨勢。投資人行為也凸顯出市場參與者之間的重要差異。長期持有者在近期下跌之後，仍持有健康的未實現獲利。這些資深投資人的信心依然強勁。該群體中尚未出現恐慌性拋售。
短期持有者則面臨完全不同的局面。許多人最近在回檔期間承受了紙面虧損，然後才逐步回到接近損益兩平的水準。較小的獲利空間使這些交易者對市場情緒的變化更為敏感。任何新的走弱，都可能促使較新的投資人進一步賣出。CryptoZeno 認為，MVRV 與 NUPL 都指向相同的結論。