#USEndsLatestStrikesOnIran

美國已完成對伊朗最新一輪的空襲行動，標誌著 2026 年 7 月 11 日至 7 月 16 日期間連續 6 晚的軍事行動。CENTCOM 於 7 月 16 日美東時間晚間 9:40 確認了第六晚的空襲，該行動是依照總統川普指示進行。這些空襲目標包括伊朗的軍事資產，包括沿海監視、防空陣地、後勤基礎設施、橋樑、港口設施，以及橫跨布什爾（Bushehr）、查赫巴哈爾（Chah Bahar）、賈斯克（Jask）、孔納拉克（Konarak）、阿布穆薩（Abu Musa）、班達爾阿巴斯（Bandar Abbas）、班達爾哈米爾（Bandar Khamir）以及伊朗沙赫爾機場（Iranshahr Airport）的海上能力。最新一波擴大打擊範圍，包含命中橋樑、在關鍵港口拆毀一座塔台，並打擊能源供電基礎設施。伊朗能源部承認遭到電力基礎設施攻擊，並敦促南部各省民眾節約用電。其明確目的在於削弱伊朗透過霍爾木茲海峽攻擊商業航運的能力。

導火索是伊朗對霍爾木茲海峽商業油輪的攻擊。7 月 7 日，伊朗至少攻擊了三艘船隻，包括一艘起火的集裝箱船，且有一名船員失蹤。美國財政部撤銷了對伊朗石油制裁的 60 天豁免，川普宣布停火「結束」，美國自 7 月 15 日起重新對伊朗整個海岸線、港口、油品終端以及所有船隻（不論船旗）施加全面海上封鎖。此舉推翻了 6 月下旬短暫的降溫進程，當時 Brent 已下跌至接近戰前水準。

伊朗展開了猛烈的報復行動。伊斯蘭革命衛隊（IRGC）向跨越七個國家的美國軍事設施發射飛彈與無人機，包含：巴林（包括位於賈夫爾（Juffair）的第五艦隊總部）、科威特、約旦、卡達、阿曼、伊拉克與敘利亞。約旦攔截來襲飛彈；科威特則處理敵對的空中目標。伊朗以「華盛頓把他們的基地當作發射台」為由，為對波斯灣國家的打擊作出辯解。伊朗關閉霍爾木茲海峽，宣布其已關閉，並威脅任何未經授權的美國通行。美國本月對伊朗的空襲造成至少 38 人死亡、400 人受傷；另有 7 人在空襲命中伊朗南部的橋樑時死亡。中國與巴基斯坦呼籲停火，但若要達成協議，其市場定價只有 26%。

油市遭到嚴重打擊。霍爾木茲海峽承擔全球石油貿易超過 20%，約每日 20 萬桶。其關閉加上海上封鎖，已造成現代史上最嚴重的供給中斷之一。即使在部分恢復的情況下，全球供應在 6 月仍比戰前水準少 9.4 萬桶／日。Brent 原油在 7 月 17 日上漲至每桶 $88.09，上漲 4.58%。油價在 7 月 13 日封鎖宣布後約上漲 9%，並累計錄得每週 12% 的漲幅。期貨市場從正價差（contango）轉向後移價差（backwardation），顯示近期供給偏緊。汽油月漲 13%、年增 58%；取暖油月漲 30%、年增 66%。伊朗警告油價可能升至每桶 $200，Macquarie、Bloomberg Intelligence 以及多家能源公司分析師也呼應了這一說法。

若緊張情勢進一步升級，油價可能觸及多個門檻。在「中度升級」情境下，若霍爾木茲海峽部分受阻且商運攻擊仍持續，Brent 可能上看 $95-$110，與 4-5 月戰時高點相當。在「嚴重升級」情境下，若霍爾木茲海峽持續全面關閉，且伊朗產量被移除至每日 3.3 萬桶，Bloomberg Intelligence 預測油價每桶 $150，且全球 GDP 將削減 1,000 億美元。Macquarie 若戰爭持續至夏季，預測油價可達每桶 $200。在最極端情境中，若透過胡塞（Houthi）行動同時關閉霍爾木茲海峽與紅海，且波斯灣產量停擺，根據 Seeking Alpha 與商品策略師，Brent 可能達到 $180-$220。到這些水準，若以美國計算，汽油將超過每加侖 $5-$6；通膨將飆升，美聯儲也可能激進升息，進而使全球經濟陷入衰退。

若緊張情勢降溫並出現可信的和平協議，霍爾木茲海峽重新開放、封鎖解除、且伊朗出口恢復，Brent 可能迅速下跌至 $55-$65，與 BloombergNEF 的戰前基準一致。在中度降溫且停火恢復、但仍存在緊張並逐步恢復伊朗供應的情況下，Brent 可能落在約 $70-$80，帶有溫和的戰爭溢價。在「部分降溫」情境下，封鎖仍在、但海峽部分保持開放，Brent 可能交易於 $80-$90。IEA 預估隨著快速降溫，供應將恢復，但完全正常化需要數月。OPEC+ 可能轉向最大產量，加速價格下跌。所有情境中的關鍵決定因素，將是油輪通過霍爾木茲海峽的恢復速度。

加密貨幣市場承受極大壓力。比特幣跌至 $63,950，恐慌性拋售使跌幅超過 6%。以太幣下跌近 9% 至約 $1,835。Solana 跌至約 $74。XRP 交易在約 $1.08 附近。約 4.94 億美元在 24 小時內被清算，影響超過 150,000 個部位，其中 88% 為多單。比特幣在地緣政治衝擊的短期行為上如同風險資產，會與股票一同下跌拋售，儘管中期對沖特性可能浮現。BTC 顯示出在約 $65,000 附近的謹慎企穩跡象，但仍低於關鍵轉折點。Glassnode 認為最嚴重的壓力可能正在緩解，但復甦依然脆弱。油價飆升推升通膨預期，且使美聯儲升息的論點更被強化，9 月升息機率為 72%。較高利率對加密貨幣在結構上屬於負面因素，會提高資金成本並降低投機意願。礦業因停電而受到干擾，短暫降低算力（hash rate）並提高成本，反而提供中期供應支撐。若油價進一步飆升且美聯儲升息，更多加密貨幣下行風險可能出現；若降溫出現且利率擔憂退去，復甦則變得可行。

在這場危機中，黃金反而出現悖論式下跌。現貨黃金在 7 月 17 日跌至約 $3,964-$3,980，朝著其在 6 週內最大的單週跌幅邁進，跌幅約 3.4%。原因是：衝突推高油價，重新點燃通膨，並推高美債殖利率（2 年期 4.24%，為 2025 年 2 月以來最高；10 年期 4.59%），美元因此走強，使黃金吸引力下降。黃金在 2025 年上漲 65% 的過程中，其於 2026 年 1 月接近 $5,595 的高點，許多地緣政治風險早已被市場提前定價。央行買盤放緩，珠寶需求也轉弱。黃金在「實質殖利率下滑且美元走弱」時表現最佳，而非每一場地緣政治危機都如此。若油價持續上漲且利率預期進一步升溫，黃金可能面臨更多下行，接近 $3,800-$3,900。若降溫出現且利率擔憂減弱，黃金可能回升至約 $4,200-$4,400。

全球經濟的外溢衝擊十分嚴重。油價飆升重新點燃通膨之際，6 月數據卻顯示去通膨令人鼓舞。美國 6 月 CPI 與 PPI 放緩，但並未反映 7 月 7 日後重新升溫的情況。通膨推力（inflationary impulse）需要數週才會傳導至消費者價格。全球股市波動明顯。美元作為避險資產走強，對新興市場與石油進口國造成壓力。印度特別脆弱；策略師警告，若油價持續維持在較高水準，可能對其經常帳與財政平衡形成壓力，迫使 RBI 政策調整。礦業板塊在第二季（Q2）遭遇 2,280 億美元的市值抹除（估值蒸發），影響到前 50 家公司。能源驅動的通膨、利率上升、地緣政治不確定性與供應中斷，形成一種毒性組合；若持續發生，可能使經濟體傾向衰退。

總之，美國-伊朗衝突已進入最危險的階段。連續 6 晚的空襲、全面海上封鎖、伊朗關閉霍爾木茲海峽，以及對 7 個波斯灣國家的報復打擊，已造成前所未有的能源危機。Brent 在 $88.09 且仍在攀升。若升級朝著最壞情境持續發展，油價可能達到 $150-$200，將摧毀全球經濟。若降溫導致可信的和平協議，油價可能下跌至 $55-$65。BTC 在 $63,950、ETH 在 $1,835、SOL 在 $74、XRP 在 $1.08，反映出風險趨避（risk-off）的環境，而在巨觀面改善之前不太可能逆轉。黃金接近 $3,980 的下跌，是因為油價驅動的通膨推高殖利率與美元。整個全球金融體系都取決於外交是否能夠在霍爾木茲海峽的升級中勝出。
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