#USPPIComesInBelowExpectations

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批發通膨剛剛降溫得比任何人預期得更多——而市場也正在注意到。

美國生產者物價指數（PPI）在 6 月月減 0.3%（MoM），扭轉了 5 月的 0.6% 漲幅，並且低於 0.0% 的預估。以年增幅計算，PPI 放緩至 5.5%，低於 6.0%，同樣也未達到 6.2% 的預期。

剔除食品與能源的核心 PPI 僅上漲 0.2%（MoM），低於預期的 0.4%。年化核心利率小幅攀升至 4.7%（較 4.6%），但仍落在共識的 5.2% 之下。

是什麼在推動？能源成本走低。批發能源（Wholesale energy）月減 6.4%（MoM），柴油下跌 18%，整體商品價格下跌 1.4%。這是近 14 個月來製造商價格（producer prices）最大的月度跌幅。

影響是立刻的。股指期貨上漲、 10 年期公債殖利率（Treasury yields）走緩，而 7 月的升息機率也降至 ∼10%。CME FedWatch 顯示，目前 9 月升息的機率只有 52%，低於先前的 88%。

但有個註記：Fed 主席 Kevin Warsh 稱這份數據是「衡量指標不完美（an imperfect gauge）」，並表示通膨仍看起來「不那麼好（less good）」。在中東緊張情勢下油價反彈，這份緩解可能是暫時的。

不過就目前而言，較溫和的 PPI + 較溫和的 CPI = 為風險資產（risk assets）留出喘息空間。
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