剛看到一則貼文在討論期權買方和賣方誰比較「聰明」，忍不住想多說兩句。

其實說白了就是時間價值在誰那邊「縮水」。買方花溢價買時間，結果每天看著 theta 像漏氣的氣球一樣越來越癟；賣方呢，像是守著一堆快到期的優惠券，日子一天天過去，只要價格不動，就等於白撿時間折價。但問題在於，賣方賺的是「小錢」，卻要扛著「黑天鵝」的風險——就像幫獅子剪指甲，平時穩，一失手就疼。

最近美元指數和風險資產同漲同跌，在這種宏觀節奏裡，波動率忽高忽低，賣方容易手癢，覺得降息預期來了波動會收窄。可說實話，方向很難猜啊。我自己的習慣是，除非能看清期限結構裡的結構性偏差，否則別輕易當賣方。畢竟時間價值是「每天扣你一次，但獎勵只有一次」。