南韓擴大 CBDC 試點，進行代幣化債券測試

• 這項倡議結合了代幣化的政府公債與韓國央行的批發型 CBDC 基礎設施。
• 將透過交付對付（delivery-versus-payment）模式測試結算，目標是降低對手方與結算風險。
• 該計畫補強了韓國為期下一年內排程的更廣泛數位資產改革。
• 官員將代幣化視為現代化資本市場的途徑，而非引入一種新的政府債務形式。

南韓將試辦代幣化政府公債
南韓已核准計畫，將試辦代幣化政府公債，並使用韓國央行（BOK）的批發型央行數位貨幣（CBDC）進行結算，這也標誌著該國為現代化金融市場基礎設施所做努力的另一個步驟。
該倡議於 7 月 14 日的內閣會議期間揭露，作為政府 2026 年下半年經濟策略的一部分。
試點並非在改變政府債務的發行方式，而是著重於透過區塊鏈式基礎設施，替代傳統的部分盤後流程，以改善證券的發行、移轉與結算。

批發型 CBDC 將推動結算
該計畫的核心是韓國央行的批發型 CBDC 平台。
試點將使用央行數位貨幣，透過交付對付（DvP）機制，為涉及代幣化政府公債的交易進行結算，使債券與款項能夠同時被交換。
該流程旨在透過消除證券移轉與完成付款之間可能存在的時間落差，來降低結算風險。
官員也預期區塊鏈基礎設施可簡化帳務管理、自動化作業流程，並降低對參與證券結算的中介機構的依賴。

更廣泛的金融基礎設施升級一部分
代幣化債券試點屬於一項更大規模的努力：透過區塊鏈基礎設施使南韓的金融市場現代化。
數項倡議正並行推進：

• Hangang 計畫（Project Hangang）： 韓國央行持續測試一個為銀行間結算與金融市場交易而設計的批發型 CBDC 平台。
• 代幣化證券框架： 自 2027 年 2 月 4 日起，數位證券將依循現行《資本市場法》與《電子證券法》接受監管，建立區塊鏈式證券的法律框架。
• 數位資產基本法： 為立法者準備中的法案，將制定數位資產事業規則、投資者保護以及以韓元作為準備的穩定幣規範。

這些改革共同設計的目標，是確保代幣化證券、數位貨幣與相應監管能夠同時發展，而不是透過彼此獨立的政策倡議推進。

代幣化走出加密市場的範疇
不同於許多聚焦於加密貨幣的區塊鏈倡議，南韓最新計畫聚焦於傳統金融工具。
政府官員將代幣化視為改善既有資本市場效率的機會：透過縮短結算時間、降低作業成本，並自動化如利息支付等流程。
韓國央行行長 Hyun Song Shin 先前曾將代幣化描述為金融基礎設施最重要的長期機會之一，並指出分散式帳本技術可能在降低對傳統清算與結算系統依賴的同時，提升流動性。
政府正透過受監管的金融市場而非公眾加密貨幣網路推進這項策略，反映出區塊鏈技術朝向機構應用的更大趨勢。

多項改革正並行推進
政府正推動多項倡議，共同構成南韓的數位金融策略。
除了代幣化債券試點外，政策制定者也正在準備代幣化證券的規則、制定涵蓋數位資產與穩定幣的法規，並透過 Hangang 計畫持續測試批發型 CBDC。
將這些計畫合併觀之，顯示南韓正建置支援代幣化金融市場所需的法律、技術與結算基礎設施，而不是將每項倡議都視為獨立的區塊鏈實驗。