美國企業高層偷跑？今年拋售股票 776 億鎂達到 20 年第二高，先前是疫情

最瞭解公司經營狀況的人，正在用行動投票。據 EPFR Global Market Intelligence 資料，2026 年上半年美國企業內部人士累計拋售 776 億美元股票，較去年同期增加 20%，是 20 多年來第二快的拋售速度，僅次於疫情刺激資金橫流的 2021 年。與此同時，這些高階主管的買入意願低到谷底，上半年只買進 69 億美元，貼著七年最低水位。
（前情提要：高盛、大摩齊聲預警：美股估值太高，恐面臨至少 10% 回檔！）
（背景補充：巴菲特 2 個月「狂賣 60 億鎂」美銀股票！曾喊絕不賣的他發布什麼市場訊號？）

重點摘要

• 據 EPFR 資料，2026 上半年美企內部人士拋售 776 億美元、年增 20%，是 20 多年來第二快，僅次 2021。
• 內部人買入意願低迷，上半年僅買進 69 億美元，貼近去年七年最低的 67 億。
• 同期企業庫藏股宣布額逼近 1 兆美元，公司回購與高管拋售形成強烈反差。

最瞭解一家公司值不值錢的，往往不是華爾街的分析師，而是坐在裡面的高階主管與董事。而這群人，正在用 20 多年來罕見的速度賣出自家股票。據 EPFR Global Market Intelligence 資料，2026 年上半年，美國企業內部人士累計拋售 776 億美元的股票，比去年同期整整多出 20%。

對部分投資人來說，這是典型的警示。畢竟最清楚公司經營實況的人，如果對現在的股價都提不起興趣加碼，外人又憑什麼追高。

拋售衝 20 年第二快，只有 2021 更狂

把時間軸拉長來看，這個數字更值得玩味。過去 20 多年裡，內部人士拋售規模比今年上半年更大的，只有 2021 年那一次，而當時的背景是疫情期間大規模刺激資金把整個市場往上推，人人都在高點套現。如今沒有那樣的資金洪流，拋售卻逼近當年的量級。

EPFR 分析師 Winston Chua 等人在報告中把話講得很直白。

內部人士的交易行為顯示，在目前的估值水準下，企業高管並沒有強烈意願增加手中的持股。

更能說明問題的是天平的另一端。內部人士的買入活動依然冷清，2026 上半年他們只買進 69 億美元的自家股票，僅僅略高於去年同期創下的七年最低點 67 億美元。賣的猛、買的少，方向一面倒。

一邊回購、一邊開溜

把鏡頭拉遠，會看到一幕更矛盾的畫面。就在內部人士加速套現的同時，這些公司本身卻在拚命買回自家股票，2026 上半年美股的庫藏股宣布金額逼近 1 兆美元，其中近半來自科技板塊。

常見問題

為什麼內部人士拋售被視為警示訊號？

企業高管與董事最瞭解公司實際經營狀況，當這群人以 20 多年第二快的速度拋售、且買入意願創七年新低，部分投資人解讀為他們認為當前股價已偏高，對後市轉趨謹慎。

這次拋售規模和歷史相比如何？

據 EPFR 資料，2026 上半年美國內部人士拋售達 776 億美元、年增 20%，是 20 多年來第二高，僅次於 2021 年疫情刺激資金推動的紀錄。