# 為什麼美國的比特幣儲備停留在紙上
2025 年 3 月，美國總統唐納德・川普（Donald Trump）簽署了一項關於建立比特幣儲備的行政命令。產業界對這項決策抱持熱情，期待政府採購第一種加密貨幣，並成為市場的新需求來源
在此背景下，其他國家也開始討論這一主題。有些人談的是建立策略基金、以及轉型全球金融體系；另一些人則批評這種做法。不過很快就發現，美國的策略性比特幣儲備安排得完全不是市場預期的樣子。
ForkLog 針對哪些國家真正把數位資產納入儲備政策、哪些國家則停留在談論層面，展開調查。
2025 年春季，政府層級的加密貨幣存量想法聽起來像是一種可能的轉折，不僅對產業，對全球金融體系也同樣如此。3 月 2 日，川普表示，工作小組必須加速「策略性數位資產儲備」的建立。名單一口氣納入五種幣：BTC、ETH、SOL、XRP 與 ADA。
市場以上漲作出反應。參與者不僅期待比特幣能在國家層級獲得承認，也期待這可能促使全球最大的經濟體進行購買。至於山寨幣，其被納入名單本身就被視為正面訊號。
然而很快就發現，這項倡議正在逐漸失去時效性。就在白宮舉辦的加密高峰會上，政府方面釋出訊息，表示他們下注的就是比特幣。美國商務部長霍華德・劉特尼克（Howard Lutnick）指出，這種貨幣將會被視為不同於其他數位資產的資產類別。
計畫的實際輪廓由行政命令定調。該命令將倡議拆分為兩個方向：「比特幣策略儲備」（SBR）與「數位資產存量」，後者用於其他代幣。
一個關鍵細節藏在資金來源之中。原本的規劃並不是透過預算的定期購買來填充，而是來自刑事與民事案件中被扣押的資產。川普前人工智慧與加密貨幣顧問大衛・薩克斯（David Sacks）強調，該計畫「不會讓納稅人付出任何一分錢」。
最終，並非創造新的需求，而是把被沒收的資產轉換成長期投資的地位。
政府的立場由財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）做出最後明確表述。該策略歸結為三點：
其後，貝森特補充稱，該機構正在研究「預算中性」的方式來擴充儲備，但具體機制仍未被提出。
最具野心的情境留在參議院。2025 年 3 月 11 日，辛西婭・拉米斯（Cynthia Lummis）提出更新版的《Bitcoin Act》。該法案假設在五年內、每年最高購買 200 000 BTC，以將儲備提高到 1 000 000 枚，並將其凍結 20 年。不過該文件在國會中未獲支持
到 2026 年時，人們甚至發現連最基本的架構都卡住了。7 月《彭博》（Bloomberg）報導稱，SBR 的工作因聯邦機關之間的分歧而受阻。儘管行政命令將儲備管理交給財政部，但官員開始討論：該部門是否具備管理如此特定資產所需的能力與專業知識。被提到可能負責管理儲備的機關包含商務部與司法部。白宮則持續尋找最佳的治理架構。
同時，該想法也試圖通過立法來落地。5 月，美國眾議院提出《American Reserve Modernization Act》（ARMA）。該文件將儲備移交給財政部，並要求各機關以集中方式將幣送交保存，引入季度報告、獨立稽核以及國會監督。比特幣的持有期限至少 20 年，且僅為了降低政府債務而出售。與《Bitcoin Act》中的 1 000 000 BTC 目標線相比，ARMA 已不再包含該目標。
根據 BitcoinTreasuries 的資料，截至撰寫之時，美國在持幣國之中排名第一，持有 328 372 BTC。
來源：BitcoinTreasuries。## 哈薩克做法
其他國家也在嘗試落實數位資產基金的計畫。其中一個例子是哈薩克，該國依總統指示開始建立「國家策略性加密儲備」。依政府評估，其規模隨時間推移可能達到 7 億美元
資金來源的安排事先已經寫明。最高可達 3 億 5 千萬美元的部分，來自對哈薩克國家銀行（Naцбанк）外匯與黃金準備中資金的一部分投資；另最高可達 3 億 5 千萬美元，則來自國家基金（Нацфонда）的資產。此外，政府也希望將其他政府資產納入儲備，包含依政府決定而扣押的加密貨幣。這套機制接近美國那種「不增加納稅人負擔」的做法，但同時還加入了積極投資的方案，而不只是單純保管。
儲備將由國家銀行的國家投資公司管理，而數位資產的記帳與保管則由「中央有價證券保管股份公司」（АО «Центральный депозитарий ценных бумаг»）負責。資產計畫將投入數位幣、以其為基礎的衍生工具，並投入推動該領域發展的公司的股票與股權份額。另也在另外評估透過避險基金（hedge funds）進行投資的可能性。
儲備已成為更大規模策略的一部分。7 月，哈薩克斯坦總統卡西姆-若馬爾特・托卡耶夫（Kасым-Жомарт Токаев）簽署了「關於促進與發展數位資產產業的措施」行政命令。該文件為整個產業設置框架：在跨境結算中使用加密貨幣與穩定幣，透過自願披露在海外平台持有的資產，將交易納入法規領域，並把資產移轉給國內的服務供應商
正是這種制度層面的清晰度，使哈薩克的做法有別於美國。儲備有所有者、管理者與保管者，也有補充來源、投資計畫，以及強制性的年度報告；而其本身也被嵌入產業發展的整體策略之中。
國家層級加密儲備的主題不只吸引了美國與哈薩克的注意。根據 BitcoinTreasuries 的資料，各國政府合計持有約 649 961 BTC，約佔全部發行量的 3.1%。
來源：BitcoinTreasuries。部分持倉是扣押的結果，而非有意識的儲備政策。因此，各國對比特幣的政府做法可分成幾種情境：
在美國各州層級，情況也同樣不明朗。有些州通過了關於自身比特幣儲備的法律，有些則否決了類似倡議。直到目前，仍未形成統一的聯邦層級購買做法。
因此，最早推動策略性加密儲備的先行者，未能展示這套模式應當如何在實務上運作。他們的版本目前更像是一種處理被沒收幣的新型保管制度，而非完整的國家金融政策工具。
美國 SBR 的問題不僅限於基礎設施不足。任何傳統儲備都會有功能：石油儲備能平滑衝擊，外匯儲備則確保金融穩定。但美國的比特幣儲備不具備這種角色——這些幣無法被動用，無法支撐美元，也不解決任何任務。該國也缺乏共識，是否應把該幣視為主權資產、為此不心疼動用預算資金
值得注意的是：那個最大聲宣告要建立加密儲備的政府，卻示範了不作為；而真正塑造做法的，是那些更低調行動的國家。哈薩克寫下了計畫，薩爾瓦多在買比特幣並展示資產負債表，不丹則利用本國水力發電去挖礦
由此可得結論：儲備的規模並不代表其重要性。美國持有最多的比特幣，卻離可運作的工具最遠，因為數字背後沒有目標，也沒有機制。只要仍沒有答案，任何加密儲備都仍只是紙上談兵
13萬 熱度
20.45萬 熱度
111.43萬 熱度
5.88萬 熱度
166.44萬 熱度
為什麼美國的比特幣儲備停留在紙上——ForkLog
2025 年 3 月，美國總統唐納德・川普（Donald Trump）簽署了一項關於建立比特幣儲備的行政命令。產業界對這項決策抱持熱情，期待政府採購第一種加密貨幣，並成為市場的新需求來源
在此背景下，其他國家也開始討論這一主題。有些人談的是建立策略基金、以及轉型全球金融體系；另一些人則批評這種做法。不過很快就發現，美國的策略性比特幣儲備安排得完全不是市場預期的樣子。
ForkLog 針對哪些國家真正把數位資產納入儲備政策、哪些國家則停留在談論層面，展開調查。
引人矚目的承諾
2025 年春季，政府層級的加密貨幣存量想法聽起來像是一種可能的轉折，不僅對產業，對全球金融體系也同樣如此。3 月 2 日，川普表示，工作小組必須加速「策略性數位資產儲備」的建立。名單一口氣納入五種幣：BTC、ETH、SOL、XRP 與 ADA。
市場以上漲作出反應。參與者不僅期待比特幣能在國家層級獲得承認，也期待這可能促使全球最大的經濟體進行購買。至於山寨幣，其被納入名單本身就被視為正面訊號。
然而很快就發現，這項倡議正在逐漸失去時效性。就在白宮舉辦的加密高峰會上，政府方面釋出訊息，表示他們下注的就是比特幣。美國商務部長霍華德・劉特尼克（Howard Lutnick）指出，這種貨幣將會被視為不同於其他數位資產的資產類別。
川普實際簽署了什麼
計畫的實際輪廓由行政命令定調。該命令將倡議拆分為兩個方向：「比特幣策略儲備」（SBR）與「數位資產存量」，後者用於其他代幣。
一個關鍵細節藏在資金來源之中。原本的規劃並不是透過預算的定期購買來填充，而是來自刑事與民事案件中被扣押的資產。川普前人工智慧與加密貨幣顧問大衛・薩克斯（David Sacks）強調，該計畫「不會讓納稅人付出任何一分錢」。
最終，並非創造新的需求，而是把被沒收的資產轉換成長期投資的地位。
政府的立場由財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）做出最後明確表述。該策略歸結為三點：
其後，貝森特補充稱，該機構正在研究「預算中性」的方式來擴充儲備，但具體機制仍未被提出。
最具野心的情境留在參議院。2025 年 3 月 11 日，辛西婭・拉米斯（Cynthia Lummis）提出更新版的《Bitcoin Act》。該法案假設在五年內、每年最高購買 200 000 BTC，以將儲備提高到 1 000 000 枚，並將其凍結 20 年。不過該文件在國會中未獲支持
到 2026 年時，人們甚至發現連最基本的架構都卡住了。7 月《彭博》（Bloomberg）報導稱，SBR 的工作因聯邦機關之間的分歧而受阻。儘管行政命令將儲備管理交給財政部，但官員開始討論：該部門是否具備管理如此特定資產所需的能力與專業知識。被提到可能負責管理儲備的機關包含商務部與司法部。白宮則持續尋找最佳的治理架構。
同時，該想法也試圖通過立法來落地。5 月，美國眾議院提出《American Reserve Modernization Act》（ARMA）。該文件將儲備移交給財政部，並要求各機關以集中方式將幣送交保存，引入季度報告、獨立稽核以及國會監督。比特幣的持有期限至少 20 年，且僅為了降低政府債務而出售。與《Bitcoin Act》中的 1 000 000 BTC 目標線相比，ARMA 已不再包含該目標。
根據 BitcoinTreasuries 的資料，截至撰寫之時，美國在持幣國之中排名第一，持有 328 372 BTC。
其他國家也在嘗試落實數位資產基金的計畫。其中一個例子是哈薩克，該國依總統指示開始建立「國家策略性加密儲備」。依政府評估，其規模隨時間推移可能達到 7 億美元
資金來源的安排事先已經寫明。最高可達 3 億 5 千萬美元的部分，來自對哈薩克國家銀行（Naцбанк）外匯與黃金準備中資金的一部分投資；另最高可達 3 億 5 千萬美元，則來自國家基金（Нацфонда）的資產。此外，政府也希望將其他政府資產納入儲備，包含依政府決定而扣押的加密貨幣。這套機制接近美國那種「不增加納稅人負擔」的做法，但同時還加入了積極投資的方案，而不只是單純保管。
儲備將由國家銀行的國家投資公司管理，而數位資產的記帳與保管則由「中央有價證券保管股份公司」（АО «Центральный депозитарий ценных бумаг»）負責。資產計畫將投入數位幣、以其為基礎的衍生工具，並投入推動該領域發展的公司的股票與股權份額。另也在另外評估透過避險基金（hedge funds）進行投資的可能性。
儲備已成為更大規模策略的一部分。7 月，哈薩克斯坦總統卡西姆-若馬爾特・托卡耶夫（Kасым-Жомарт Токаев）簽署了「關於促進與發展數位資產產業的措施」行政命令。該文件為整個產業設置框架：在跨境結算中使用加密貨幣與穩定幣，透過自願披露在海外平台持有的資產，將交易納入法規領域，並把資產移轉給國內的服務供應商
正是這種制度層面的清晰度，使哈薩克的做法有別於美國。儲備有所有者、管理者與保管者，也有補充來源、投資計畫，以及強制性的年度報告；而其本身也被嵌入產業發展的整體策略之中。
還有誰在局中
國家層級加密儲備的主題不只吸引了美國與哈薩克的注意。根據 BitcoinTreasuries 的資料，各國政府合計持有約 649 961 BTC，約佔全部發行量的 3.1%。
在美國各州層級，情況也同樣不明朗。有些州通過了關於自身比特幣儲備的法律，有些則否決了類似倡議。直到目前，仍未形成統一的聯邦層級購買做法。
因此，最早推動策略性加密儲備的先行者，未能展示這套模式應當如何在實務上運作。他們的版本目前更像是一種處理被沒收幣的新型保管制度，而非完整的國家金融政策工具。
沒有回答「為什麼」的儲備
美國 SBR 的問題不僅限於基礎設施不足。任何傳統儲備都會有功能：石油儲備能平滑衝擊，外匯儲備則確保金融穩定。但美國的比特幣儲備不具備這種角色——這些幣無法被動用，無法支撐美元，也不解決任何任務。該國也缺乏共識，是否應把該幣視為主權資產、為此不心疼動用預算資金
值得注意的是：那個最大聲宣告要建立加密儲備的政府，卻示範了不作為；而真正塑造做法的，是那些更低調行動的國家。哈薩克寫下了計畫，薩爾瓦多在買比特幣並展示資產負債表，不丹則利用本國水力發電去挖礦
由此可得結論：儲備的規模並不代表其重要性。美國持有最多的比特幣，卻離可運作的工具最遠，因為數字背後沒有目標，也沒有機制。只要仍沒有答案，任何加密儲備都仍只是紙上談兵