NYDIG 表示，若目前的回撤幅度與 2022 年熊市的深度相符，BTC 可能在 10 月跌至循環低點約 38,000-39,000 美元。
關鍵要點
比特幣金融服務公司 NYDIG 勾勒了一種情境：若 2025-2026 的下行沿襲前一次重大重置的深度與持續時間，比特幣的跌勢可能在 10 月延伸至 38,000-39,000 美元。該情境出現在該公司第二季回顧中，標題為「 Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait」，該內容上週發布。
該公司也明確說明為何舊劇本又回到交易者的螢幕上，指出：
「比特幣 2025-2026 的回撤正在使 4 年循環敘事重新回到焦點，因為其時點與結構愈來愈類似於 2014、2018 和 2022 等先前重置年份，即便路徑並未在回撤幅度上完全對應那些熊市。」
報告發佈當下，比特幣交易在約 64,500 美元，較今年初下跌將近 30%，且大致較其 2025 年 10 月的歷史高點 126,080 美元低約 50%。本月稍早，市場在比特幣跌至 58,035 美元時，創下 21 個月低點，並在單日內短暫抹去整體加密經濟約 400 億美元。
比特幣的四年週期指的是市場的歷史節奏：先在高點見頂、經歷為期一年的收縮，接著走向復甦，且大致以網路的減半時程作為錨定。2014、2018 和 2022 年的熊市都帶來了介於 75% 至 85% 的從高點到低谷跌幅。
套用約 70% 的 2022 式下跌到 2025 年 10 月的 126,080 美元高點，幾乎精準落在 NYDIG 的 38,000-39,000 美元區間；而其時間點指向可能在 2026 年 10 月出現底部——距離上一次循環低點已過四年。
NYDIG 並未將該數字明確稱為預測，並指出 2025 年是比特幣有紀錄以來最不波動的一年，這可能會壓縮回撤並產生較前幾輪更淺的落點。在較早的一則備註中，該公司也觀察到經典的投降指標尚未出現，並寫道市場「尚未出現長期持有者投降、沒有終局性償付無力，亦沒有重置」。
38,000 美元的情境是主要券商判斷中最偏熊的說法；因為 K33 Research 曾力主相反的觀點，也就是 60,000 美元附近的下探已代表本輪熊市的最大回撤，且在 60,000 與 75,000 美元之間仍可能出現整固。渣打銀行也同樣暗示底部大約形成於 59,000 美元水位附近，而 Galaxy Digital 則提出比跌勢可能延伸至約 40,000 美元。
另方面，Cryptoquant 執行長 Ki Young Ju 警告，熊市可能延長至 2027 年初；而 Grayscale 則認為走出本輪下跌有兩條路徑，取決於未來數月的宏觀催化劑。
由於超過一半的所有 BTC 目前處於未實現虧損（這種狀況伴隨過往每一次循環底部），分析師一致認為市場已進入收縮後期，但對於接下來還會有多大的痛苦仍有分歧。
NYDIG 自身的敘事仍讓這個問題保留懸念：該公司將市場特徵描述為由槓桿驅動、而非由需求驅動（也就是價值與動能買方正觀望在場外）。
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比特幣真的要走向 38,000 美元嗎？NYDIG 10 月的情境解析
NYDIG 表示，若目前的回撤幅度與 2022 年熊市的深度相符，BTC 可能在 10 月跌至循環低點約 38,000-39,000 美元。
關鍵要點
黯淡的情境
比特幣金融服務公司 NYDIG 勾勒了一種情境：若 2025-2026 的下行沿襲前一次重大重置的深度與持續時間，比特幣的跌勢可能在 10 月延伸至 38,000-39,000 美元。該情境出現在該公司第二季回顧中，標題為「 Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait」，該內容上週發布。
該公司也明確說明為何舊劇本又回到交易者的螢幕上，指出：
報告發佈當下，比特幣交易在約 64,500 美元，較今年初下跌將近 30%，且大致較其 2025 年 10 月的歷史高點 126,080 美元低約 50%。本月稍早，市場在比特幣跌至 58,035 美元時，創下 21 個月低點，並在單日內短暫抹去整體加密經濟約 400 億美元。
四年週期的推算
比特幣的四年週期指的是市場的歷史節奏：先在高點見頂、經歷為期一年的收縮，接著走向復甦，且大致以網路的減半時程作為錨定。2014、2018 和 2022 年的熊市都帶來了介於 75% 至 85% 的從高點到低谷跌幅。
套用約 70% 的 2022 式下跌到 2025 年 10 月的 126,080 美元高點，幾乎精準落在 NYDIG 的 38,000-39,000 美元區間；而其時間點指向可能在 2026 年 10 月出現底部——距離上一次循環低點已過四年。
NYDIG 並未將該數字明確稱為預測，並指出 2025 年是比特幣有紀錄以來最不波動的一年，這可能會壓縮回撤並產生較前幾輪更淺的落點。在較早的一則備註中，該公司也觀察到經典的投降指標尚未出現，並寫道市場「尚未出現長期持有者投降、沒有終局性償付無力，亦沒有重置」。
華爾街的各種答案區間
38,000 美元的情境是主要券商判斷中最偏熊的說法；因為 K33 Research 曾力主相反的觀點，也就是 60,000 美元附近的下探已代表本輪熊市的最大回撤，且在 60,000 與 75,000 美元之間仍可能出現整固。渣打銀行也同樣暗示底部大約形成於 59,000 美元水位附近，而 Galaxy Digital 則提出比跌勢可能延伸至約 40,000 美元。
另方面，Cryptoquant 執行長 Ki Young Ju 警告，熊市可能延長至 2027 年初；而 Grayscale 則認為走出本輪下跌有兩條路徑，取決於未來數月的宏觀催化劑。
由於超過一半的所有 BTC 目前處於未實現虧損（這種狀況伴隨過往每一次循環底部），分析師一致認為市場已進入收縮後期，但對於接下來還會有多大的痛苦仍有分歧。
NYDIG 自身的敘事仍讓這個問題保留懸念：該公司將市場特徵描述為由槓桿驅動、而非由需求驅動（也就是價值與動能買方正觀望在場外）。