#夏日创作营 黑石Q2 報告：加密資產縮水39%，但這可能不是利空結束，而是機構機會重新定價的開始。

黑石Q2 加密資產規模從796 億美元降到488 億美元，單季下降39%。
但重點不是「縮水」，而是：
儘管 BTC 和 ETH ETF 淨流入151 億美元，資產規模仍被價格下跌吞噬。

這說明一件事：
機構資金並沒有完全離場，只是短期價格回撤讓帳面數據看起來很差。

在這份報告裡，我更關注這 4 個訊號：

1. BTC 仍是機構底倉核心資產
BTC 季度下跌14%，但 ETF 資金持續流入，說明長線配置邏輯沒有被破壞。

2. ETH 被錯殺，彈性可能更大
ETH 季度下跌25%，跌幅明顯大於 BTC。
一旦風險偏好修復，ETH 的估值修復空間可能更強。

3. 加密業務天花板還很高
黑石加密業務年收入僅約4000 萬美元，2030 目標是5 億美元。
這意味著它現在還處在早期擴張階段。

4. 真正的長線機會不只在 ETF
更值得看的是：穩定幣託管、傳統資產代幣化、鏈上美債、機構級 RWA。
這些才是萬億級增量。

一句話總結：
短期下跌壓制盤面，但機構加密敘事沒有結束，只是從投機切換到了更長期的資產配置邏輯。

現在更值得關注的是：
BTC 是否重新承接機構買盤，ETH 是否出現估值修復，以及 RWA 和穩定幣賽道是否繼續拿到機構訂單。

Q：你覺得這波是加密機構信心下降，還是低價加倉窗口？

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