Solana 穩定幣供給創下 118 億美元高點，PayPal 的 PYUSD 一週內鑄造 4.2 億美元

穩定美元湧入 Solana，並改變了交易方式。Solana 穩定幣供給在七天內淨鑄造 19 億美元後，觸及 118 億美元高點。Circle 增加 11 億美元的 USDC，Tether 增加 3.8 億美元的 USDT，而 PayPal 增加 4.2 億美元的 PYUSD，這也是任一鏈上 PYUSD 最大的單週鑄造量。穩定幣交易對的日均 DEX 交易量達 34 億美元，針對 500 萬美元的換匯則有 1 bps 的價差。

為什麼這條鏈贏得資金流動，是成本加上應用。轉帳費用接近 0.002 美元，即使在 3,800 TPS 下也一樣，因此薪資與匯款公司在對比電匯時可節省 98%。本週有兩家大型 fintech 公司將 2.4 億美元的跨境成交量移到 Solana 的 USDC，讓清算從 T+1 變為 4 秒。Jupiter 路由讓穩定幣到穩定幣的滑點月對月降低 42%，因此 1,000 萬美元的 USDC 換成 USDT 現在只要 18 美元。Perps 場所持有 6.2 億美元的穩定幣保證金，因此穩定幣供給越多，訂單簿越深、融資利率越低，目前每 8 小時為 0.008%，而上個月為 0.014%。

PYUSD 成長顯示真正的採用。PayPal 錢包現在可在 Solana 上支援 PYUSD，且零手續費轉送，商家結帳也新增了 PYUSD 通道。鏈上數據顯示新增 6.8 萬個有資金的 PYUSD 錢包，中位規模為 3.4 億美元，這是零售層面的訊號。PYUSD/USDC 類 Curve 的池子持有 1.8 億美元，並將錨定維持在 2 bps 以內。對於 DeFi 來說，便宜的穩定幣美元能推動循環。Kamino 借貸 TVL 已升至 21 億美元，借款成本降至 4.8%，透過穩定幣借貸槓桿式 SOL 質押的淨報酬為 5.1%。

資金流動的觀點很清楚。Solana 上穩定幣的交易所餘額上升 12 億美元，而以太坊的穩定幣餘額下降 3.2 億美元，顯示資本正在轉向手續費更低、應用更快的地方。本週 SOL/BTC 比例上升 3.2%，因為更多穩定幣用來買入回檔。

風險在於依賴少數場域。如果 Jupiter 或某一家大型做市商中止服務，價差可能在幾分鐘內擴大 5 倍。另外，穩定幣鑄造綁定於 T-bill 殖利率。降息可能會削減鑄造速度。就目前而言，美元在 Solana 上，它們移動成本很低，且每個區塊都在被使用。

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