Hyperliquid 已新增一個與 ChangXin Memory Technologies（或 CXMT）相關的上市前（pre-IPO）永續合約市場，讓交易者在其於上海首發前獲得對這家中國晶片製造商的合成曝險。
摘要
該合約在 xyz 之下上市，根據 Hyperinsight 引述的鏈上市場資料，於 7 月 15 日時交易價格接近 8 美元。若套用至 CXMT 預期的上市後股數 668.81 億股，該價格意味著約 5,350 億美元的估值，大約是其官方 IPO 估值的 6.3 倍。
CXMT 合約透過 Hyperliquid 的 HIP-3 架構運作，該架構允許外部部署者建立連結加密貨幣以外資產的永續市場。這些市場的交易方式是衍生品，而非現貨證券，因此 CXMT 合約不提供對上海上市公司的所有權、股息或表決權。
中國 STAR 市場的個別投資人通常面臨人民幣 500,000 的資產門檻，以及為期兩年的交易經驗要求。Hyperliquid 提供一個獨立的合成市場，能讓符合資格的使用者在不具備接觸底層 A 股的情況下獲得價格曝險。這種差異也意味著，合約價格可能與 CXMT 的官方股價出現大幅落差。
CXMT 將 IPO 定價為每股人民幣 8.66，並預期在任何超額配售選項之前，籌資約人民幣 579 億（或 85.5 億美元）。路透社報導，該交易將成為 2026 年迄今亞洲最大 IPO，也是中國規模最大的 A 股半導體發行，超越了 SMIC 在 2020 年的股份出售。
以發行價計算，CXMT 預期的上市後價值約為人民幣 5,792 億（或約 855 億美元）。合成價格接近 8 美元，意味約 5,350 億美元，使 Hyperliquid 合約的美元等值價格較 IPO 價格高出約 526%。落差反映了在獨立衍生品市場中的定價，並不代表對 CXMT 進行官方的股權估值設定。
CXMT 是中國最大的 DRAM 生產商，全球排名第 4，位於 Samsung Electronics、SK Hynix 和 Micron 之後。近期市場估計其全球 DRAM 市占率接近 8%。隨著中國加大對國內半導體生產的投入、以及記憶體晶片需求與人工智慧基礎設施共同成長，公司也持續擴張。
路透社同時報導，CXMT 與 Tencent 簽署了一項價值超過人民幣 200 億（或約 29.4 億美元）的長期記憶體供應協議。STAR 市場發行的投資人申購將於 7 月 16 日開始，而股票預計於 7 月 27 日在上海開始交易。CXMT 計劃使用 IPO 募得資金投入生產與技術投資。
Hyperliquid 的 HIP-3 架構允許開發者推出連結股票、商品與其他真實世界資產的永續市場。透過該框架交易的一份上市前（pre-IPO）SpaceX 合約也曾顯示，鏈上衍生品如何能在公司公開股票可用之前，圍繞該公司建立市場。
Hyperliquid 也擴大了其連接到代幣化證券的能力。根據 crypto.news 的報導，Ondo Finance 於 6 月將 35 檔代幣化的美國股票與 ETF 帶到 HyperEVM。這些產品不同於 CXMT 永續合約，因為代幣化證券可以使用以託管機構持有資產為支撐的結構，而永續合約則提供的是合成價格曝險。
CXMT 市場為交易者提供了在首發前就對一場大型公開發行進行投機的另一條途徑。接下來將取決於：在申購開始之前，以及底層股票開始於 STAR 市場交易之後，這 526% 的溢價是否會收斂。
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Hyperliquid 列出了以 526% 溢價掛牌的 CXMT IPO 前永續合約
Hyperliquid 已新增一個與 ChangXin Memory Technologies（或 CXMT）相關的上市前（pre-IPO）永續合約市場，讓交易者在其於上海首發前獲得對這家中國晶片製造商的合成曝險。
摘要
該合約在 xyz 之下上市，根據 Hyperinsight 引述的鏈上市場資料，於 7 月 15 日時交易價格接近 8 美元。若套用至 CXMT 預期的上市後股數 668.81 億股，該價格意味著約 5,350 億美元的估值，大約是其官方 IPO 估值的 6.3 倍。
Hyperliquid 打開通往 CXMT 的合成路徑
CXMT 合約透過 Hyperliquid 的 HIP-3 架構運作，該架構允許外部部署者建立連結加密貨幣以外資產的永續市場。這些市場的交易方式是衍生品，而非現貨證券，因此 CXMT 合約不提供對上海上市公司的所有權、股息或表決權。
中國 STAR 市場的個別投資人通常面臨人民幣 500,000 的資產門檻，以及為期兩年的交易經驗要求。Hyperliquid 提供一個獨立的合成市場，能讓符合資格的使用者在不具備接觸底層 A 股的情況下獲得價格曝險。這種差異也意味著，合約價格可能與 CXMT 的官方股價出現大幅落差。
CXMT 合約交易價格遠高於 IPO 估值
CXMT 將 IPO 定價為每股人民幣 8.66，並預期在任何超額配售選項之前，籌資約人民幣 579 億（或 85.5 億美元）。路透社報導，該交易將成為 2026 年迄今亞洲最大 IPO，也是中國規模最大的 A 股半導體發行，超越了 SMIC 在 2020 年的股份出售。
以發行價計算，CXMT 預期的上市後價值約為人民幣 5,792 億（或約 855 億美元）。合成價格接近 8 美元，意味約 5,350 億美元，使 Hyperliquid 合約的美元等值價格較 IPO 價格高出約 526%。落差反映了在獨立衍生品市場中的定價，並不代表對 CXMT 進行官方的股權估值設定。
中國最大 DRAM 製造商準備上市
CXMT 是中國最大的 DRAM 生產商，全球排名第 4，位於 Samsung Electronics、SK Hynix 和 Micron 之後。近期市場估計其全球 DRAM 市占率接近 8%。隨著中國加大對國內半導體生產的投入、以及記憶體晶片需求與人工智慧基礎設施共同成長，公司也持續擴張。
路透社同時報導，CXMT 與 Tencent 簽署了一項價值超過人民幣 200 億（或約 29.4 億美元）的長期記憶體供應協議。STAR 市場發行的投資人申購將於 7 月 16 日開始，而股票預計於 7 月 27 日在上海開始交易。CXMT 計劃使用 IPO 募得資金投入生產與技術投資。
Hyperliquid 擴展其真實資產市場
Hyperliquid 的 HIP-3 架構允許開發者推出連結股票、商品與其他真實世界資產的永續市場。透過該框架交易的一份上市前（pre-IPO）SpaceX 合約也曾顯示，鏈上衍生品如何能在公司公開股票可用之前，圍繞該公司建立市場。
Hyperliquid 也擴大了其連接到代幣化證券的能力。根據 crypto.news 的報導，Ondo Finance 於 6 月將 35 檔代幣化的美國股票與 ETF 帶到 HyperEVM。這些產品不同於 CXMT 永續合約，因為代幣化證券可以使用以託管機構持有資產為支撐的結構，而永續合約則提供的是合成價格曝險。
CXMT 市場為交易者提供了在首發前就對一場大型公開發行進行投機的另一條途徑。接下來將取決於：在申購開始之前，以及底層股票開始於 STAR 市場交易之後，這 526% 的溢價是否會收斂。