券商做公鏈 交易所賣股票 誰會成為贏家？

作者：Blockchain Knight；來源：X，@Knight_in_Block

今年加密市場走出了兩條截然相反的擴張路徑，以股票為核心業務的券商Robinhood下場佈局公鏈，靠Meme快速跻身交易活躍度前列。

而頭部加密交易所則集體轉向代幣化股票與RWA資產，反向成為華爾街資產的分銷渠道。

盡管雙方從不同起點切入，但實際上爭奪的都是下一代資產的交易入口。

Robinhood Chain上線不足兩週，增長速度遠超市場預期。

DeFiLlama數據顯示，其累計DEX交易量已突破39.8億美元，單日交易量僅次於Solana，位列全網第二。

在以太坊L2賽道中，單日交易筆數達1040萬筆，已超過上線更久的Base。

值得注意的是，使用者反而以增量市場為主，活躍地址數一週內上漲數倍，新增地址占比超45%，並非存量使用者刷量。

當然。撐起這股熱度的並非官方主打的RWA敘事，而是Meme投機，大部分時候Meme就貢獻了全鏈近50%的交易量。

但繁榮背後風險也在暴露，跨鏈平台Relay預警鏈上出現大量買入即消失的蜜罐代幣，惡意合約繞過安全檢查直接轉移使用者資金，同時多個專案存在關聯地址叢集控盤，需要保持警惕。

更關鍵的是，目前全鏈活躍真實資產市值僅約1250萬美元，真實資產落地遠跟不上投機熱度。

而另一邊，加密交易所正集體「去加密化」，代幣化資產成為新成長主力。

CryptoRank數據顯示，2026年上半年代幣化資產占交易所新掛牌資產近五分之一，而2025年占比不足7%，同期整體上新量連續兩個季度下滑。

如果從交易量看，殺入該賽道的好處已經肉眼可見，對交易所而言，掛鉤傳統資產使用者接受度頗高。

6月CEX真實資產永續期貨交易量達3110億美元，環比上漲57%創歷史新高。過去一年全球代幣化股票市場規模成長超470%，月度鏈上轉帳量達84億美元。

但這類產品普遍存在先天短板，多數是合成衍生品或債權憑證，使用者不享有真實股東權利，且受監管限制，基本不對老美使用者開放，意味著難以進入核心市場；但反過來想，為什麼美國散戶要用加密管道？

短期來看，CEX的輕資產模式跑得更快，衍生品體量已形成規模優勢，但拉長週期看，Robinhood這類持牌券商的後勁可能更足。

金融生意的核心是資產真實度和合規，Robinhood擁有完整的券商資質，其RWA資產有真實底層托底，一旦打通證券帳戶與公鏈錢包，體驗是交易所無法複刻的。

儘管目前雙方都在各自舒適圈擴張，但Robinhood起到了很好的帶頭效應，如果其他券商也跟進，那故事會很有趣，可能最終我們會看到另一個維度的競爭，不知道CEX老闆們作何感想。