$CXMT 长鑫科技

1. 基本信息
总股本：约 668.81亿股
本次IPO发行：约 66.88亿股，占发行后总股本约 10%
发行价格：8.66元/股
IPO募资规模：约 579.2亿元；若绿鞋全额行使，募资规模最高约 666亿元
发行价对应市值：约 5792亿元人民币
申购日期：2026年7月16日
预计上市日期：7月27日，最终以上交所公告为准。
按目前盘前 6U 计算：
折合人民币约 43元/股
相比8.66元发行价上涨接近 5倍
对应总市值约 2.88万亿元人民币
2. 业务构成
长鑫科技是国内最大的DRAM厂商，采用从研发、设计到晶圆制造、封装销售一体化的IDM模式，主要业务可以分成三块：
标准型DRAM
包括DDR4、DDR5等产品，主要用于服务器、个人电脑和数据中心，是目前最核心的收入来源。
移动型DRAM
包括LPDDR4X、LPDDR5、LPDDR5X，主要应用于手机、智能汽车和各类移动终端。
下一代存储技术
包括服务器高性能内存、先进制程DRAM以及面向AI需求的高带宽存储方向，目前仍处于持续研发和扩产阶段，也是后续估值想象力最大的部分。
2025年第四季度，长鑫科技全球DRAM市场份额已经达到约 7.67%，位列国内第一、全球第四，仅次于三星、SK海力士和美光。
3. 流通盘结构
长鑫科技虽然IPO发行了总股本的10%，但真正上市后可以直接交易的筹码并没有那么多。
初始战略配售占发行数量的 50%，锁定期以12个月为主。
剩余网下发行部分中，又有 70%需要锁定6个月，只有网上发行和30%的网下配售可以直接流通。
按照目前发行结构粗算，上市初期实际流通股大约 14.7亿股，只占总股本约 2.2%。
发行价计算，初始流通市值约 127亿元。
按6U对应的43元计算，初始流通市值约 634亿元。
所以这个票上市初期虽然总市值非常大，但真正能交易的筹码占比很低，短期价格更多取决于资金情绪和筹码博弈。
最快上市满 6个月，部分网下限售股份开始解禁；上市满 12个月 后，战略配售筹码逐步进入解禁窗口。
4. 基本面和业绩
长鑫科技2025年实现营收约 617.99亿元，归母净利润约 18.75亿元，首次实现年度盈利。
进入2026年后，受DRAM价格上涨、产能释放和产品结构改善推动，业绩开始大幅爆发：
2026年上半年预计营收 1100亿—1200亿元
预计归母净利润 500亿—570亿元。
不过这里也需要注意，存储芯片本身属于强周期行业，当前利润暴涨既有国产替代和AI需求的逻辑，也吃到了DRAM涨价周期。
不能简单把上半年的利润直接永久年化。
5. 估值分析
IPO发行价：8.66元
对应市值约 5792亿元
按照2025年利润计算，发行市盈率约 308.9倍；但如果粗暴按照2026年上半年利润年化，对应估值只有约 5—6倍。
6. 总结
长鑫科技的核心逻辑很清楚：
国产DRAM龙头、全球第四、AI存储需求、业绩爆发，再叠加上市初期只有约2.2%的实际流通盘。
所以短期来看，它更像一只披着国产芯片和AI外衣的低流通超级meme股，价格未必按照传统估值走。
但6U已经相当于接近5倍发行价，对应接近2.9万亿元市值，基本提前交易了全球第四、国产替代、AI存储和低流通等多重预期。
短期情绪继续顶，冲到这个估值并不奇怪；但从中长期来看，还是会慢慢回归DRAM周期、技术差距、真实市占率和利润持续性。
现在是外资定价 感觉A股开盘没这么高
hype上现在已经7.2u了 马上领先工商银行一万亿了