[Exclusive] 三星電子正式否認美國 ADR 計畫——但幕後展開檢視作業

據報導，三星電子已在內部著手檢討在美國發行美國存託憑證（ADRs）的情境，甚至評估相關的實際操作流程。儘管公司已正式否認外界指稱其正考慮採取此舉，但基層人員已在資深管理層的指示下，開始評估潛在成本與效益，以及所需的程序。

初期階段：檢視可能的架構與程序

根據 7 月 15 日來自半導體產業的消息，三星電子高層近期指示相關部門評估能否在美國建立一套可行的 ADR 發行架構。因此，財務、投資人關係及其他相關團隊，正盤點若公司要追求美國掛牌，各自領域內會涵蓋哪些任務與程序。

據悉，此次檢視屬於可行性之初步研究，而非代表公司已決定掛牌，或已確定發行的時點或規模。各部門正評估美國股票市場掛牌的要求，以及為此必須進行的內部準備。

在此過程中，據報三星電子人員向 SK hynix 索取資料；後者近期已發行 ADR，並在 Nasdaq 上市。該項要求旨在蒐集 SK hynix 的準備流程與實務經驗，因為其在三星之前已完成美國掛牌。這顯示，三星的內部審查已不只停留在自行研究相關規則與程序，還進一步開始研究一家實際完成此類掛牌公司的經驗。

彭博（Bloomberg）於 7 月 14 日（當地時間）報導，三星電子曾就透過 ADR 進行潛在美國掛牌，與投資銀行展開初步討論。報導指出，討論仍處於早期階段，尚未就承銷商或發行架構作出任何具體決定，且最終未必會導向掛牌。報導發布後，三星電子立即表示：「我們不在考慮透過發行 ADR 的方式進行美國股票市場掛牌。」

SK hynix 也在上市前拉開與揣測的距離

不過，有些觀察者認為，三星電子的官方否認不一定意味著未來 ADR 發行的可能性已完全被排除。公司往往不會公開披露海外掛牌或大型證券發行的初步審查，因為在董事會核准與監管揭露等正式程序啟動之前，交易條款與時程可能會出現變動。

當 SK hynix 以美國掛牌為主題的揣測最初浮現時，公司也維持「尚未做出任何具體決定」的說法。其後，公司依循內部決策流程，並向美國證券交易委員會（SEC）提交申報文件，逐步將其 ADR 發行與 Nasdaq 掛牌程序形式化。直到公司公開宣布掛牌計畫前，它都與市場揣測保持距離，並僅在開始正式流程之後才披露此一舉措。

7 月 10 日，SK hynix 以每股 149 美元發行 ADR，籌資約 265 億美元，約合 40 兆韓元。這代表有史以來規模僅次於 SpaceX；後者上個月透過首次公開募股（IPO）籌得 857 億美元，位居第二大美國股票市場掛牌規模，同時也是外國公司史上最大規模。

「ADR 可依發行新股與所採用的掛牌方式，以多種方式進行架構設計，」一位半導體產業人士說。「我的理解是，隨著 SK hynix 的美國掛牌獲得成功，三星電子也開始在內部檢視其可用的架構，以及將需要的程序。」