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2026-07-14 17:35:29
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🔍 华爾街對 Circle 轉趨謹慎：USDC 經濟模型承壓
瑞穗下調 Circle 評級至跑輸大盤，目標價砍至 50 美元，摩根大通同步降低盈利預期。兩家機構指向同一個靶心：USDC 的經濟模型正在被擠壓。
問題出在收益傳導模式上。瑞穗點名 Open USD，稱其將更多儲備收入轉移給分銷商，直接壓縮 Circle 利潤率。摩根大通則指出 Hyperliquid 與 Circle、Coinbase 的合作形成「囚徒困境」，進一步削弱 USDC 的收益護城河。
USDC 作為合規穩定幣標竿，其經濟可持續性直接影響機構採用信心。如果 Circle 被迫降低費率或讓利給渠道，儲備金收益分配格局將改變，進而影響整個穩定幣市場定價邏輯。
反面風險同樣清晰：華爾街的看空可能自我實現。一旦市場對 USDC 信任出現裂縫，資金可能加速流向 USDT 或新興合規穩定幣。Circle 需要證明：在競爭加劇環境下，其儲備管理和渠道策略仍能維持健康利潤率。
$usdc #hype #usdt #稳定币 #監管
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問題出在收益傳導模式上。瑞穗點名 Open USD，稱其將更多儲備收入轉移給分銷商，直接壓縮 Circle 利潤率。摩根大通則指出 Hyperliquid 與 Circle、Coinbase 的合作形成「囚徒困境」，進一步削弱 USDC 的收益護城河。
USDC 作為合規穩定幣標竿，其經濟可持續性直接影響機構採用信心。如果 Circle 被迫降低費率或讓利給渠道，儲備金收益分配格局將改變，進而影響整個穩定幣市場定價邏輯。
反面風險同樣清晰：華爾街的看空可能自我實現。一旦市場對 USDC 信任出現裂縫，資金可能加速流向 USDT 或新興合規穩定幣。Circle 需要證明：在競爭加劇環境下，其儲備管理和渠道策略仍能維持健康利潤率。
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