玻利維亞政府正在評估是否將 USDT 納入其受監管的支付系統，與玻利維亞諾（boliviano）和美元並行，據當地媒體報導。
在該國，加密資產獲准使用，但未附帶任何法定貨幣地位。
該國財政部長將目前狀態描述為「禁令解除，但缺乏明確的監管框架」，技術審查仍在進行中，La Razon 報導。
美元短缺或貨幣不穩定，先把民眾推向美元穩定幣，接著由商家與企業接受；銀行最後才提供管道，而政府只有在該安排已被廣泛用來「拆解」風險之後才會正式化。
玻利維亞的虛擬資產業務在一年內上升超過 630%，在虛擬資產電子支付通道開放後達到 4.3 億美元。2024 年上半年規模從 4650 萬美元增至 2025 年同期間的 2.94 億美元。
A 流程圖概述了穩定幣美元化的五個步驟，從貨幣不穩定到政府正式化，並引用玻利維亞虛擬資產業務成長 630% 的數據。## 為什麼相同力量會出現在其他國家
IMF 發現，奈拉貶值、高通膨以及受限的外匯取得管道，促使尼日利亞人轉向美元穩定幣，並用它們作為儲值對沖以及支付海外供應商的方式。
基金表示，以這種規模使用會類似數位美元化，並削弱國內貨幣政策的傳導。
自 2023 年 7 月至 2024 年 6 月，尼日利亞收到約 590 億美元的加密資產流入，約占自 2019 年以來撒哈拉以南非洲穩定幣流入的 60%。
當尼日利亞監管機構在 2021 年限制銀行接觸加密貨幣交易所時，IMF 發現活動轉向點對點（peer-to-peer）管道；這顯示壓制可能把活動推向市場中不那麼可見的角落，而且不論如何，需求仍持續存在。
穩定幣美元化只需要一支智慧型手機、一個錢包，以及足夠的商家接受度，才能讓該代幣在日常使用中變得有用。
BIS 直接描述了這一進程，稱穩定幣能降低持有以美元計價價值的門檻，並在新興市場中產生該機構所稱的「隱蔽美元化（stealth dollarization）」。
這樣的時間順序使政府處於被動位置：民眾與商家先養成習慣，而官方認可只會在習慣已確立之後才跟進，讓政府不得不回應一個模式——而這個模式是其自身民眾早已先建立起來的。
| 複製驅動因素 | 玻利維亞訊號 | 尼日利亞訊號 | 為什麼這在全球重要 | | --- | --- | --- | --- | | 遭遇美元短缺／貨幣壓力 | 政府評估在支付系統中納入 USDT | 奈拉貶值促使用戶轉向美元穩定幣 | 在政策趕上之前，穩定幣成為私人替代解決方案 | | 外匯取得限制 | 解除限制後重新開放加密資產管道 | 受限外匯取得促使供應商付款使用 | 穩定幣可能成為非正式的跨境支付通道 | | 限制放寬後快速採用 | 虛擬資產業務上升 630% 到 $430M | $59B 由 2023 年 7 月至 2024 年 6 月的加密流入 | 一旦取得管道存在，需求可能迅速擴張 | | 監管壓制風險 | 技術審查仍在進行 | 2021 年的限制把活動推向 P2P 管道 | 禁令可能降低可見度，而非消除使用 | | 政策後果 | USDT 可能在沒有法定貨幣地位的情況下進入受監管的支付 | IMF 警告數位美元化風險 | 政府可能正式化其並未主動引入的行為 |
當儲蓄與發票的計價貨幣改為中央銀行並不發行的貨幣時，貨幣政策會更難觸及經濟的更多部分。
IMF 對尼日利亞提出這點警告，稱廣泛使用美元穩定幣可能降低對當地貨幣的需求，並削弱央行用來影響經濟行為的工具。
BIS 表示，會付息的穩定幣可能會在高通膨經濟體中直接與本幣存款競爭。這種存款轉移到穩定幣已是正在發酵的監管疑慮，因為銀行無法像對存款帳戶那樣，基於持有於私人錢包中的美元進行放貸。
一旦居民能夠從手機把儲蓄轉入美元型工具，資本管制就會失去牽制力。
BIS 表示，穩定幣能讓居民繞過資本管制與外匯監管；以智慧型手機為基礎的轉帳，較傳統銀行存款更難讓當局追蹤。
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任何整合 USDT 的國家，也都會同時「引入」它無法控制的決策：Tether 的儲備政策、它的銀行合作關係、它對代幣凍結的決策、承載該代幣的區塊鏈，以及它面對的外部法律行動風險。
Tether 在 2026 年第一季的聲明，讓其與代幣相關的負債接近 1,834 億美元，其中部分由約 1,410 億美元的美國國庫券（US Treasury bills）直接與間接曝險支撐；這種規模意味著一家單一的私營發行方，被置於那種通常只屬於主權機構的資產負債表決策之內。
延伸閱讀
Tether 的 QVAC 將穩定幣獲利導向在地 AI，測試邊緣模型能否與雲端平台競爭。
2026 年 5 月 11 日 · Liam ‘Akiba’ Wright
美國財政部已將穩定幣描述為一種「網路原生」的美元通道，能夠強化美元作為準備貨幣的地位，擴大美元經濟的可及性，並創造對美國國庫券（US Treasuries）的新需求。
里士滿聯準會提出類似論點，稱由準備金支持的穩定幣，隨著採用程度增加，可強化全球對安全美元資產的需求。
若發生對大型穩定幣的擠兌、對其發行方的制裁行動、儲備資訊不透明，或該發行方持有量在海外的集中度提高，都可能讓同一條「延伸美元可及性」的通道，反而成為依賴它的任何一方的金融不穩定來源。
在看多情境下，商家與進口商開始直接以 USDT 或其他與美元掛鉤的穩定幣報價與結算發票，且政府透過持牌銀行與支付處理商正式化這種可及性。
當越來越多儲蓄與發票改以美元計價，貨幣政策的傳導會被削弱，而美元的實務影響力也會擴展到從未正式採用它的經濟體。
在看空情境下，對洗錢、資金外逃或準備金承壓的疑慮，會促使監管機構限制銀行與交易所取得穩定幣的管道。
需求會轉向點對點與離岸通道，而該國會失去對仍持續發生的交易之監管可視度。
一張流程圖對比了看多路徑：政府將 USDT 使用正式化；以及看空路徑：限制迫使需求流向未受監管的市場。當十到二十個經濟體跑起和玻利維亞現在相同的序列，再加上一些規模更大的市場承擔了與尼日利亞相當的壓力程度時，這個模式就會變成系統性的。
任何在政府制定規則之前就到來的錢包下載，都會成為該模式中一票小小的投票——在任何立法機構作出決定之前就已投下。
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下一次貨幣危機可能會讓價值 3 千億美元的穩定幣轉換為法定貨幣
玻利維亞政府正在評估是否將 USDT 納入其受監管的支付系統，與玻利維亞諾（boliviano）和美元並行，據當地媒體報導。
在該國，加密資產獲准使用，但未附帶任何法定貨幣地位。
該國財政部長將目前狀態描述為「禁令解除，但缺乏明確的監管框架」，技術審查仍在進行中，La Razon 報導。
美元短缺或貨幣不穩定，先把民眾推向美元穩定幣，接著由商家與企業接受；銀行最後才提供管道，而政府只有在該安排已被廣泛用來「拆解」風險之後才會正式化。
玻利維亞的虛擬資產業務在一年內上升超過 630%，在虛擬資產電子支付通道開放後達到 4.3 億美元。2024 年上半年規模從 4650 萬美元增至 2025 年同期間的 2.94 億美元。
IMF 發現，奈拉貶值、高通膨以及受限的外匯取得管道，促使尼日利亞人轉向美元穩定幣，並用它們作為儲值對沖以及支付海外供應商的方式。
基金表示，以這種規模使用會類似數位美元化，並削弱國內貨幣政策的傳導。
自 2023 年 7 月至 2024 年 6 月，尼日利亞收到約 590 億美元的加密資產流入，約占自 2019 年以來撒哈拉以南非洲穩定幣流入的 60%。
當尼日利亞監管機構在 2021 年限制銀行接觸加密貨幣交易所時，IMF 發現活動轉向點對點（peer-to-peer）管道；這顯示壓制可能把活動推向市場中不那麼可見的角落，而且不論如何，需求仍持續存在。
穩定幣美元化只需要一支智慧型手機、一個錢包，以及足夠的商家接受度，才能讓該代幣在日常使用中變得有用。
BIS 直接描述了這一進程，稱穩定幣能降低持有以美元計價價值的門檻，並在新興市場中產生該機構所稱的「隱蔽美元化（stealth dollarization）」。
這樣的時間順序使政府處於被動位置：民眾與商家先養成習慣，而官方認可只會在習慣已確立之後才跟進，讓政府不得不回應一個模式——而這個模式是其自身民眾早已先建立起來的。
| 複製驅動因素 | 玻利維亞訊號 | 尼日利亞訊號 | 為什麼這在全球重要 | | --- | --- | --- | --- | | 遭遇美元短缺／貨幣壓力 | 政府評估在支付系統中納入 USDT | 奈拉貶值促使用戶轉向美元穩定幣 | 在政策趕上之前，穩定幣成為私人替代解決方案 | | 外匯取得限制 | 解除限制後重新開放加密資產管道 | 受限外匯取得促使供應商付款使用 | 穩定幣可能成為非正式的跨境支付通道 | | 限制放寬後快速採用 | 虛擬資產業務上升 630% 到 $430M | $59B 由 2023 年 7 月至 2024 年 6 月的加密流入 | 一旦取得管道存在，需求可能迅速擴張 | | 監管壓制風險 | 技術審查仍在進行 | 2021 年的限制把活動推向 P2P 管道 | 禁令可能降低可見度，而非消除使用 | | 政策後果 | USDT 可能在沒有法定貨幣地位的情況下進入受監管的支付 | IMF 警告數位美元化風險 | 政府可能正式化其並未主動引入的行為 |
一旦模式擴大，什麼會被打破
當儲蓄與發票的計價貨幣改為中央銀行並不發行的貨幣時，貨幣政策會更難觸及經濟的更多部分。
IMF 對尼日利亞提出這點警告，稱廣泛使用美元穩定幣可能降低對當地貨幣的需求，並削弱央行用來影響經濟行為的工具。
BIS 表示，會付息的穩定幣可能會在高通膨經濟體中直接與本幣存款競爭。這種存款轉移到穩定幣已是正在發酵的監管疑慮，因為銀行無法像對存款帳戶那樣，基於持有於私人錢包中的美元進行放貸。
一旦居民能夠從手機把儲蓄轉入美元型工具，資本管制就會失去牽制力。
BIS 表示，穩定幣能讓居民繞過資本管制與外匯監管；以智慧型手機為基礎的轉帳，較傳統銀行存款更難讓當局追蹤。
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每個清晨用一段精簡讀物，提供推動市場的頭條與脈絡。
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Tether 在 2026 年第一季的聲明，讓其與代幣相關的負債接近 1,834 億美元，其中部分由約 1,410 億美元的美國國庫券（US Treasury bills）直接與間接曝險支撐；這種規模意味著一家單一的私營發行方，被置於那種通常只屬於主權機構的資產負債表決策之內。
Tether 使用 Isaac Asimov 的《基地》（Psychohistory）推出去中心化在地 AI，靈感直取自《基地》
Tether 的 QVAC 將穩定幣獲利導向在地 AI，測試邊緣模型能否與雲端平台競爭。
2026 年 5 月 11 日 · Liam ‘Akiba’ Wright
稳定幣模式的兩種走向
美國財政部已將穩定幣描述為一種「網路原生」的美元通道，能夠強化美元作為準備貨幣的地位，擴大美元經濟的可及性，並創造對美國國庫券（US Treasuries）的新需求。
里士滿聯準會提出類似論點，稱由準備金支持的穩定幣，隨著採用程度增加，可強化全球對安全美元資產的需求。
若發生對大型穩定幣的擠兌、對其發行方的制裁行動、儲備資訊不透明，或該發行方持有量在海外的集中度提高，都可能讓同一條「延伸美元可及性」的通道，反而成為依賴它的任何一方的金融不穩定來源。
在看多情境下，商家與進口商開始直接以 USDT 或其他與美元掛鉤的穩定幣報價與結算發票，且政府透過持牌銀行與支付處理商正式化這種可及性。
當越來越多儲蓄與發票改以美元計價，貨幣政策的傳導會被削弱，而美元的實務影響力也會擴展到從未正式採用它的經濟體。
在看空情境下，對洗錢、資金外逃或準備金承壓的疑慮，會促使監管機構限制銀行與交易所取得穩定幣的管道。
需求會轉向點對點與離岸通道，而該國會失去對仍持續發生的交易之監管可視度。
任何在政府制定規則之前就到來的錢包下載，都會成為該模式中一票小小的投票——在任何立法機構作出決定之前就已投下。