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韓股暴跌重演亞洲金融危機？分析機構稱韓國目前金融風險與1996年亞洲金融危機在結構上相似
ME News
2026-07-13 13:21:32
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ME News 消息，7 月 13 日（UTC+8），針對近期韓國股市大幅下跌，國內獨立全球宏觀研究機構坦途宏觀此前發文表示，韓國當前金融風險與 1996 年亞洲金融危機（AFC）前存在結構性相似：半導體出口占比達 41%（1996 年為 16%），股市外資持股創 40%歷史峰值，外債/GDP 升至 39.6%。但關鍵差異在於：1）外儲充足率（ARA）達 92%（AFC 前僅 54%），短期外債占比降至 9.4%（AFC 前 11.5%）；2）匯率自由浮動取代軟釘住，削弱擠兌風險；3）企業槓桿增速放緩，銀行不良率低於 AFC 時期。 目前，風險主要集中於股市：KOSPI 市淨率 2 倍、市盈率 30 倍均創紀錄，融資餘額一年半翻倍至 38.6 萬億韓元。金融穩定指數顯示整體風險為歷史 62%分位（黃燈區間），估值維度達 91 分位。 模型測算未來一年韓國有 5%概率陷入負成長，但惡性循環風險顯著低於 AFC，主因外儲緩衝增強與匯率彈性提升，過去三十年間該量級的衰退僅出現過三次。核心警示：若半導體周期逆轉或聯準會緊縮引發外資撤離，股市或成風險傳導樞紐。（來源：ODAILY）
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