CLSA 證券韓國的數據顯示這一點，最高可達 73%。

這背後的機制值得理解，因為它解釋了為何這個數字能如此之快變得這麼大。這些單一股票的槓桿型與反向 ETF（共 16 檔），追蹤的標的為三星與 SK Hynix 的日報酬「兩倍」，僅在 5 月 27 日才推出。約一個月內，管理資產（AUM）便從最初約 30 億美元，躍升至約 91 億美元；而持有人中有 92% 是個人散戶，當地稱為「螞蟻」。光是在第一個月，散戶交易者就淨買入約 82 億美元的這些產品，佔該期間整體市場所有零售 ETF 交易買盤的 63%。

波動放大機制確實是「機械式且可預測」的。為了維持固定的 2x 槓桿比例，基金經理必須在標的上漲時買入更多、下跌時賣出更多，每天在再平衡時都如此操作。6 月 23 日，三星下跌 12.31%、SK Hynix 下跌 12.47%，在 2008 年金融危機以來最差的單日表現中，KOSPI 幾乎下跌 10%。彭博 Intelligence 推估，基金經理為了再平衡這些槓桿產品，機械式地賣出約 60 億美元的這兩檔股票，直接加深了當天的崩跌。同時，該國自有的波動率指標 VKOSPI，從這些產品推出前的平均 53，跳升到如今接近 89。

這個問題還有一個讓狀況更糟的、韓國市場特有的結構性怪癖：韓國的個股期貨會持續交易到下午 3:45pm，比 ETF 及其標的股票本身在 3:30pm 停止交易晚 15 分鐘。這段時間差產生了奇特的價格現象；有一回，SK Hynix 的槓桿 ETF 在最後幾分鐘期貨仍持續移動時，竟然以相對於其自身 NAV 的 6-7% 溢價交易，而 ETF 本身早已停止交易。

截至目前，監管的回應相當明顯偏向「反應型」，而非「預防型」。金融監督院（Financial Supervisory Service）的主管也已公開表示懊悔，稱其批准過於趕；一名反對黨立法者則呼籲這些產品應完全下市，但目前尚未宣布任何具體的補救措施。基金績效也同樣慘烈：原先的 14 檔單一股票槓桿產品，從推出以來平均損失接近 27%。這提醒人們，即使在盤整、方向不明且波動劇烈的市場中，槓桿產品也會在數學上逐步衰減；一檔股票先下跌 10%，再上漲 10%，對於 2x 的產品而言也不會回到損益兩平。

對於任何在 Gate 上追蹤韓國半導體曝險、或更廣泛評估槓桿型產品風險的人，關鍵要觀察的是：監管者是否真的會從「表達懊悔」前進到實質限制，例如倉位上限、較嚴格的保證金規則，或下市部分產品。因為就現狀而言，這種集中度意味著三星與 SK Hynix 的日內股價走勢，已不再只是反映基本面；而是被這些正是為押注其走勢而生的產品，在雙向上機械式放大。

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