把 BTC 寫進資產負債表的公司，從去年 10 月到現在，持倉市值從 $396B 跌到 2720 億美元。

$124B 蒸發了。但一個 BTC 都沒賣。持倉量反而漲到 1.14M。
這就是 corporate BTC 的真相：你以為是主動 HODL，其實是被動鎖倉。虧了 $124B 怎麼賣？賣了就是承認 mistake，股東 lawsuit，股價崩盤，CEO 走人。所以只能說「long-term thesis unchanged」。
Saylor 可以這麼幹，因為他用可轉換債券的錢，利率接近零。模仿 Saylor 的那些公司用的是自有資金、股東權益，甚至槓桿貸款。Saylor 是用別人的錢做夢，他們是用自己的錢替 Saylor 的夢買單。
恐懼貪婪 27，連續六天改善，但這些公司的股價沒有改善。散戶在抄底，機構在沉默，已經進場的公司，只能沉默。