大和下調目標價但加碼 AI 資本開支，1810 億押注芯片放寬後的雲端爆發，遊戲基本盤穩著就行，等到 2026 年下半年兌現

大和證券將騰訊目標價下調至 670 港元，2026–2028 年的每股盈餘（EPS）分別下調 1–6%。同時將 2026 年 AI 資本支出由 1080 億人民幣上調至約 1810 億，反映對 AI 投資與晶片供應改善的預期。儘管較高折舊將壓制近中期獲利，雲業務有望自 2026 年下半年起加速，AI 需求得以兌現；遊戲在高基數下增速放緩，但市場份額仍具勢頭。