6 月份 CPI 同比有望延續溫和上漲，PPI 同比漲幅或將擴大

7月5日，《證券日報》記者採訪的多位業內人士，針對 6 月份居民消費價格指數（CPI）與工業生產者出廠價格指數（PPI）走勢進行了前瞻分析。受訪業內人士普遍認為，自 6 月以來，農產品價格整體延續下跌趨勢，國內成品油價格兩次下調，因此 CPI 環比或由正轉負；同比將延續溫和上漲趨勢；國際油價延續下行趨勢，國內工業品價格整體下跌，預計 PPI 環比增速轉負，同比漲幅有所擴大。

在 CPI 方面，民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，預計 6 月份環比下降 0.3%，同比上漲 1.0%。西部證券首席宏觀分析師邊泉水對《證券日報》記者表示，預計 6 月份，CPI 環比增速可能為負，同比上漲 1.2%。華創證券研報顯示，預計 6 月份 CPI 環比下降約 0.1%，同比與 5 月份持平約為 1.2%。

溫彬具體分析稱，6 月份，農產品批發價格 200 指數均值為 112.6 點，環比下跌 1.4%。分項來看，水果價格環比下跌 3.3%，因多種夏令水果集中上市、供給增加；豬肉價格環比下跌 2.0%，氣溫升高導致豬肉消費整體偏弱，終端市場成交低迷；受季節換茬影響，蔬菜價格環比上漲 1.9%；雞蛋價格環比上漲 11.7%，是供給偏緊、需求集中釋放雙向錯配疊加的結果。與此同時，國際油價風險溢價繼續回吐，帶動國內成品油價格連續兩次下調。

對於核心 CPI，溫彬表示，6 月份服務業商務活動指數為 50.4%，比 5 月份上升 0.1 個百分點，景氣水準有所上升，對相關服務價格形成支撐；受 6 月份畢業季帶動，短期租賃需求集中釋放，50 城住宅平均租金環比上漲 0.08%。不過，衣著價格通常呈現季節性下降，主要受換季清倉及電商促銷驅動。

在 PPI 方面，溫彬預計，6 月份環比上漲 0.2%，同比上漲 4.5%。邊泉水表示，6 月份 PPI 環比增速或轉負，同比增速較 5 月份小幅上升至 4.1%。華創證券研報也顯示，預計 6 月份 PPI 環比約為 -0.2%，同比從 3.9% 升至 4.1% 左右。

溫彬表示，6 月份主要原材料採購價格指數和出廠價格指數分別為 54.2% 和 48.2%，分別較 5 月份回落 6.3 個百分點、3.7 個百分點。出廠價格跌至榮枯線以下，原材料採購價格漲幅收窄，上下游分化格局延續。商務部按週統計的生產資料價格月均環比上漲 0.66%，低於 5 月份的 1.4%，連續第二個月回落。基於 PMI 指標和高頻數據判斷，預計 6 月 PPI 環比或小幅上漲，但由於去年同期基數偏低，同比漲幅或高於 5 月份。

華創證券研報認為，PPI 同比或接近年內高點。當前油價快速下行，抵消了 6 月份至 7 月份有利的低基數效應。即便中游裝備製造價格繼續對 PPI 環比構成支撐，也難以對沖原油化工鏈條的拖累。目前布倫特原油現貨價已基本跌回至國際地緣衝突前的水準，而 3 月份至 5 月份原油化工鏈條對 PPI 環比的平均拉動約 0.8 個百分點，大部分的拉動可能在 6 月份至 8 月份再度轉為拖累。中游裝備製造業對 PPI 環比的拉動，今年前 5 個月月均約 0.15 個百分點，難以對沖原油化工鏈條的跌價。

【作者：孟珂】　（編輯：文靜）

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