上週通膨成為焦點，評論者試圖在最新數據中找出關稅影響的證據，並判斷未來利率政策的走向。但生產者物價通膨相對平穩，去年過去一年降至 2.6%，而前一個月為 3.1%。這一下滑主要反映貿易利潤率的下降，批發商與零售商透過調降利潤率來吸收來自關稅的通膨，而非將這些成本轉嫁給消費者。
這與疫情後的時期形成鮮明對比，當時這些公司試圖在更廣泛的通膨壓力遮掩下提升利潤率。更謹慎的作法可能顯示，市場對美國企業是否能承受更高價格缺乏信心。儘管消費者物價通膨仍高於目標，但與預期一致，因此也強化了對即將出現降息的預期。作出回應之下，週四美元走貶，整週跌幅達 0.3%。
在公債市場中，最引人注目的變化來自 30 年期殖利率，傳統上被視為金融穩定的衡量指標；該指標跌至 4 月初宣布關稅以來的最低水準。投資人展現信心的同時，亦出現一則消息：美國最高法院將對總統唐納德・川普運用緊急權力以施加關稅的權限進行加速裁決。
雖然最高法院的裁決結果尚不明朗，但從投資人心中關稅影響的衰退程度可見一斑：Morningstar 的關稅曝險籃子表現（該籃子為由我們分析師辨識、特別容易受到關稅衝擊的公司所組成，且不做加權）。自我們在 4 月 8 日推出該籃子以來，這些公司平均下跌 22%，之後股價再度上漲，平均漲幅達 25%，其中多檔上漲超過 100%，包括 Wayfair W、Kohl’s KSS 與 Western Digital WDC。
這提醒我們，重要的經濟與地緣政治事件在投資人心中能夠消散得多快，即便前景仍不確定。在面對政治與經濟不確定性時的同樣淡定，也反映在法國股市：當該國在五年內迎來第六位總理的那週，股市上漲 1.8%。要把這些結果解讀為投資人正逐漸習慣政治不確定性，當然很容易。但在下一次重大危機之前，這樣的結論仍必須經過檢驗，否則我們無法對這項論述有任何信心。
上週科技投資人有足夠的消息可消化：包括幾起資金募集案，例如 Klarna 的 IPO、Apple AAPL 的新產品，以及 Oracle ORCL 驚人的業績。Oracle 的強勁成長在週三觸發其股價上漲 42%，一度讓創辦人 Larry Ellison 成為全球最富有的人，並推動資訊科技板塊整週上漲 2.8%。這也促使 Morningstar 分析師 Luke Yang 調整對 Oracle 公允價值估算的評估。相較之下，Apple 未能讓投資人印象深刻，這對一家以昂貴估值交易的公司而言是危險的結果。科技漲勢也帶動非必需消費板塊上漲 1.3%，因 Tesla TSLA 宣布已獲准在內華達州測試其機器人計程車而上漲 12.8%。
更廣泛地看，公用事業、能源與金融服務出現大幅上漲，帶動 Morningstar 美國市場指數整體上升 1.5%。在更遠的海外市場方面，已開發市場整體通常落後於美國，而新興市場則走在前面，上漲 3.6%，由中國領漲。
本週評論者的焦點將牢牢鎖定週三的聯邦公開市場委員會決策，以及其後的記者會。雖然降息一季點（四分之一個百分點）是最可能的結果，但缺乏耐心的投資人仍希望更多，因為他們相信較低利率將提振經濟成長與股權估值。然而，若這些希望實現——或聯邦準備理事會（Fed）主席 Jerome Powell 在發言中暗示更深度的降息——在較長期來看，單純提高通膨的可能性並不會讓大多數投資人受益。與往常一樣，投資人可以在這份行事曆上追蹤經濟公告。
2200.76萬 熱度
113.02萬 熱度
21.46萬 熱度
376.65萬 熱度
90.84萬 熱度
市場快訊：央行大幅降息能否讓股市再度上漲？
美國公司正在吸收關稅造成的通膨壓力
上週通膨成為焦點，評論者試圖在最新數據中找出關稅影響的證據，並判斷未來利率政策的走向。但生產者物價通膨相對平穩，去年過去一年降至 2.6%，而前一個月為 3.1%。這一下滑主要反映貿易利潤率的下降，批發商與零售商透過調降利潤率來吸收來自關稅的通膨，而非將這些成本轉嫁給消費者。
這與疫情後的時期形成鮮明對比，當時這些公司試圖在更廣泛的通膨壓力遮掩下提升利潤率。更謹慎的作法可能顯示，市場對美國企業是否能承受更高價格缺乏信心。儘管消費者物價通膨仍高於目標，但與預期一致，因此也強化了對即將出現降息的預期。作出回應之下，週四美元走貶，整週跌幅達 0.3%。
長期公債殖利率下跌
在公債市場中，最引人注目的變化來自 30 年期殖利率，傳統上被視為金融穩定的衡量指標；該指標跌至 4 月初宣布關稅以來的最低水準。投資人展現信心的同時，亦出現一則消息：美國最高法院將對總統唐納德・川普運用緊急權力以施加關稅的權限進行加速裁決。
關稅顯示投資人「短期記憶」
雖然最高法院的裁決結果尚不明朗，但從投資人心中關稅影響的衰退程度可見一斑：Morningstar 的關稅曝險籃子表現（該籃子為由我們分析師辨識、特別容易受到關稅衝擊的公司所組成，且不做加權）。自我們在 4 月 8 日推出該籃子以來，這些公司平均下跌 22%，之後股價再度上漲，平均漲幅達 25%，其中多檔上漲超過 100%，包括 Wayfair W、Kohl’s KSS 與 Western Digital WDC。
這提醒我們，重要的經濟與地緣政治事件在投資人心中能夠消散得多快，即便前景仍不確定。在面對政治與經濟不確定性時的同樣淡定，也反映在法國股市：當該國在五年內迎來第六位總理的那週，股市上漲 1.8%。要把這些結果解讀為投資人正逐漸習慣政治不確定性，當然很容易。但在下一次重大危機之前，這樣的結論仍必須經過檢驗，否則我們無法對這項論述有任何信心。
Oracle 股價飆升
上週科技投資人有足夠的消息可消化：包括幾起資金募集案，例如 Klarna 的 IPO、Apple AAPL 的新產品，以及 Oracle ORCL 驚人的業績。Oracle 的強勁成長在週三觸發其股價上漲 42%，一度讓創辦人 Larry Ellison 成為全球最富有的人，並推動資訊科技板塊整週上漲 2.8%。這也促使 Morningstar 分析師 Luke Yang 調整對 Oracle 公允價值估算的評估。相較之下，Apple 未能讓投資人印象深刻，這對一家以昂貴估值交易的公司而言是危險的結果。科技漲勢也帶動非必需消費板塊上漲 1.3%，因 Tesla TSLA 宣布已獲准在內華達州測試其機器人計程車而上漲 12.8%。
更廣泛地看，公用事業、能源與金融服務出現大幅上漲，帶動 Morningstar 美國市場指數整體上升 1.5%。在更遠的海外市場方面，已開發市場整體通常落後於美國，而新興市場則走在前面，上漲 3.6%，由中國領漲。
降息半個百分點將提振市場
本週評論者的焦點將牢牢鎖定週三的聯邦公開市場委員會決策，以及其後的記者會。雖然降息一季點（四分之一個百分點）是最可能的結果，但缺乏耐心的投資人仍希望更多，因為他們相信較低利率將提振經濟成長與股權估值。然而，若這些希望實現——或聯邦準備理事會（Fed）主席 Jerome Powell 在發言中暗示更深度的降息——在較長期來看，單純提高通膨的可能性並不會讓大多數投資人受益。與往常一樣，投資人可以在這份行事曆上追蹤經濟公告。