黃金本週下跌 1.6%，白銀重挫 4.3%，脆弱的美國就業報告以及新一波美國-伊朗緊張局勢，讓貴金屬在彼此相隔數天內朝相反方向波動。
要點整理
現貨黃金本週初接近每盎司 $4,175。期貨在週一於勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）公布 6 月新增僅 57,000 筆非農就業人數後推升至最高每盎司 $4,215.50，遠低於經濟學家預期的約 110,000。BLS 也下修 4 月與 5 月的就業人數合計 74,000。失業率小幅上升至 4.2%。
交易員將這份偏弱的就業數據解讀為聯準會將更接近下調利率。美元對主要貨幣走弱。黃金與白銀皆在假期縮短的交易週中上漲，白銀觸及每盎司 $62.80，黃金交易在 $4,200 以上。
Image source: X 這波反彈沒有持續。川普總統在 7 月 8 日表示，與伊朗之間脆弱的停火已結束。隨後，霍爾木茲海峽與航運相關的再度襲擊引發恐慌，油價大幅跳升。更高的油價推升通膨預期，且美國公債殖利率隨之上升。
Image source: X 當天，黃金期貨從開盤接近 $4,106.50 下滑至盤中低點 $4,032.50，跌幅接近 2%。白銀跌得更重。根據 COMEX 數據，期貨收盤下跌 4.55%，至 $58.54。盤中白銀曾短暫交易在每盎司約 $58。兩天後，即 7 月 10 日，川普警告伊朗將有更多軍事行動。
「已經下達了命令，而美國軍方已準備好、願意且有能力，在一年的期間（可延長），徹底殲滅並摧毀伊朗的所有地區，」川普在 Truth Social 上寫道。
同一天，聯邦公開市場委員會（FOMC）公布 6 月會議紀要。紀要顯示，仍有分歧的委員會關注尚未完全降溫的通膨。根據報告中引用的市場定價，這讓 9 月升息的機率接近 50%，也在伊朗消息衝擊之際，進一步加壓在兩種金屬上。
7 月 9 日，黃金與白銀皆反彈。黃金期貨上漲 1.43% 至收盤 $4,140.80。白銀上漲 3.77% 至約 $60.75。交易員與經銷商指出，實物買盤為主要原因；亦即買的是實際金條與硬幣，而非紙本期貨合約。因而價格得以守在 $4,030 到 $4,080 附近，而沒有進一步下跌。
在回落期間，包括杜拜、上海與印度等實物集散地的溢價走強，顯示對金屬本身的需求超過了期貨市場的賣壓。USAGOLD 與 Bullionvault 的分析師將這種走勢形容為在關鍵心理價位附近尋找便宜貨的買盤行為。
週五帶來較平靜的交易時段。黃金期貨下滑約 0.65% 至收盤 $4,113.70；白銀則小跌 0.96% 至 $60.17。週末交投清淡，現貨黃金收在 $4,108 到 $4,120 之間，現貨白銀則在新週前仍約在 $59.70 到 $59.75。
黃金本週收在較 7 月 5 日起點下跌 1.3% 至 1.6%。白銀則更接近 $59.70，同期間下跌約 4.3%。
白銀的漲跌幅比黃金更大，因為超過一半的白銀需求來自電子產品、太陽能面板與電動車等工業用途，而不只是投資。當成長疑慮與通膨疑慮一同升溫（正如伊朗消息後所發生的那樣），白銀會同時遭受兩方面的打擊。
黃金/白銀比率（衡量要買到一盎司黃金需要多少盎司白銀）在 7 月 8 日的拋售期間擴大，並在週末落在 67 到 70 的區間。比率更寬代表在該週的相對表現上，白銀未能跟上黃金的走勢。
黃金多次測試接近 $4,000 到 $4,100 的支撐區間，但沒有崩盤；屢次被提及的原因是實物買盤構成市場底部。阻力出現在 $4,150 到 $4,200，黃金接近該區但在週一早盤那次急漲後未能突破。
市場目前正在等待下一份消費者物價指數（CPI）報告，以確認通膨實際處於何種水準。這份數據將協助交易員判斷：聯準會 9 月會議會帶來降息、升息，還是完全不改變。
整體而言，中央銀行的黃金買盤在整個週期仍提供背景支撐，再加上實物需求限制了相較過往拋售時的損失。相較於 2026 年上半年早些時候觸及、超過 $5,300 的高點，黃金仍大幅下跌，但與那次更大規模的修正相比，7 月這次回檔幅度相對溫和。
目前，黃金與白銀交易員正把兩股彼此競爭的力量納入定價。一個更弱的就業市場指向更低利率與更高金屬價格；而更廣泛的中東衝突則指向更高油價、更高通膨與更高的公債殖利率，這些因素都對黃金與白銀不利。在其中一股力量尚未明確勝出之前，兩種金屬很可能會持續在這兩股力量之間搖擺。
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金價下跌，伊朗緊張局勢抹去疲弱的美國就業報告帶來的漲勢收益
黃金本週下跌 1.6%，白銀重挫 4.3%，脆弱的美國就業報告以及新一波美國-伊朗緊張局勢，讓貴金屬在彼此相隔數天內朝相反方向波動。
要點整理
現貨黃金本週初接近每盎司 $4,175。期貨在週一於勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）公布 6 月新增僅 57,000 筆非農就業人數後推升至最高每盎司 $4,215.50，遠低於經濟學家預期的約 110,000。BLS 也下修 4 月與 5 月的就業人數合計 74,000。失業率小幅上升至 4.2%。
交易員將這份偏弱的就業數據解讀為聯準會將更接近下調利率。美元對主要貨幣走弱。黃金與白銀皆在假期縮短的交易週中上漲，白銀觸及每盎司 $62.80，黃金交易在 $4,200 以上。
「已經下達了命令，而美國軍方已準備好、願意且有能力，在一年的期間（可延長），徹底殲滅並摧毀伊朗的所有地區，」川普在 Truth Social 上寫道。
同一天，聯邦公開市場委員會（FOMC）公布 6 月會議紀要。紀要顯示，仍有分歧的委員會關注尚未完全降溫的通膨。根據報告中引用的市場定價，這讓 9 月升息的機率接近 50%，也在伊朗消息衝擊之際，進一步加壓在兩種金屬上。
實物買盤介入
7 月 9 日，黃金與白銀皆反彈。黃金期貨上漲 1.43% 至收盤 $4,140.80。白銀上漲 3.77% 至約 $60.75。交易員與經銷商指出，實物買盤為主要原因；亦即買的是實際金條與硬幣，而非紙本期貨合約。因而價格得以守在 $4,030 到 $4,080 附近，而沒有進一步下跌。
在回落期間，包括杜拜、上海與印度等實物集散地的溢價走強，顯示對金屬本身的需求超過了期貨市場的賣壓。USAGOLD 與 Bullionvault 的分析師將這種走勢形容為在關鍵心理價位附近尋找便宜貨的買盤行為。
週五帶來較平靜的交易時段。黃金期貨下滑約 0.65% 至收盤 $4,113.70；白銀則小跌 0.96% 至 $60.17。週末交投清淡，現貨黃金收在 $4,108 到 $4,120 之間，現貨白銀則在新週前仍約在 $59.70 到 $59.75。
黃金本週收在較 7 月 5 日起點下跌 1.3% 至 1.6%。白銀則更接近 $59.70，同期間下跌約 4.3%。
為何白銀跌得更兇
白銀的漲跌幅比黃金更大，因為超過一半的白銀需求來自電子產品、太陽能面板與電動車等工業用途，而不只是投資。當成長疑慮與通膨疑慮一同升溫（正如伊朗消息後所發生的那樣），白銀會同時遭受兩方面的打擊。
黃金/白銀比率（衡量要買到一盎司黃金需要多少盎司白銀）在 7 月 8 日的拋售期間擴大，並在週末落在 67 到 70 的區間。比率更寬代表在該週的相對表現上，白銀未能跟上黃金的走勢。
黃金多次測試接近 $4,000 到 $4,100 的支撐區間，但沒有崩盤；屢次被提及的原因是實物買盤構成市場底部。阻力出現在 $4,150 到 $4,200，黃金接近該區但在週一早盤那次急漲後未能突破。
接下來會怎樣
市場目前正在等待下一份消費者物價指數（CPI）報告，以確認通膨實際處於何種水準。這份數據將協助交易員判斷：聯準會 9 月會議會帶來降息、升息，還是完全不改變。
整體而言，中央銀行的黃金買盤在整個週期仍提供背景支撐，再加上實物需求限制了相較過往拋售時的損失。相較於 2026 年上半年早些時候觸及、超過 $5,300 的高點，黃金仍大幅下跌，但與那次更大規模的修正相比，7 月這次回檔幅度相對溫和。
目前，黃金與白銀交易員正把兩股彼此競爭的力量納入定價。一個更弱的就業市場指向更低利率與更高金屬價格；而更廣泛的中東衝突則指向更高油價、更高通膨與更高的公債殖利率，這些因素都對黃金與白銀不利。在其中一股力量尚未明確勝出之前，兩種金屬很可能會持續在這兩股力量之間搖擺。