BlackRock 申請代幣化貨幣市場工具，因傳統金融（TradFi）盯上鏈上現金

一份低調的美國證券交易委員會（SEC）文件，做到了新聞稿做不到的事。2026 年 7 月 9 日，BlackRock 就 BUIDL Treasury Trust 提交了 N-1A 表格，這是一檔代幣化基金，持有到期較短的 T-bills，並在以太坊（Ethereum）與 Stellar 上按日計算淨資產價值（NAV）。股份將以 T+0 方式結算至合格錢包，且贖回將在數分鐘內以 USDC 或 PYUSD 進行入帳。最低投資門檻為 500 萬美元，但該結構允許已核准的分銷商針對更小型交易台進行分割。
真正的重點在基礎設施。紐約銀行梅隆（Bank of New York Mellon）將託管這批票據，而智慧合約處理過戶代理（transfer agency）。這一做法可移除三個中介環節，讓財資端在美國市場收盤後，將閒置現金掃入能產生收益的代幣。首批測試者包括兩家《財富》（Fortune）百大企業，上一季度已將 8000 萬美元資金投入試點，收益率達 5.22%，高於先前同類現金掃描（legacy sweeps）的 4.91%。
市場反應精準而迅速。代幣化 T-bill 的 TVL 在 48 小時內暴增 4.2 億美元，而隨著優質擔保品供給上升，鏈上回購（repo）利率下降 15 bps。MakerDAO 的 RWA 托管金庫（RWA vaults）流出 6000 萬美元轉入 BUIDL，顯示當兩者支付相同回報時，機構更偏好 BlackRock 的紙資產，而非 DeFi 包裝器（wrappers）。
風險在法律層面，而非技術層面。該基金依賴 Reg D 與 3(c)(7) 的豁免，因此散戶仍無法接入。若有人挑戰「代幣即證券」的法律訴訟，可能會凍結轉帳。不過該信託結構與既有的私募基金做法相近。對交易者而言，影響在於擔保品周轉速度。T+0 的美國國庫券（Treasuries）意味著基差交易（basis trades）可在同一個交易時段內完成保證金的提交與回收，從而收斂加密與外匯（FX）之間的價差（spreads）。
華爾街剛告訴客戶：現金可以住在鏈上。當最大資產管理機構把最安全的資產代幣化，其他機構自然會跟進。
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