伯恩斯坦 7 月 8 日全球儲存月報，為這輪牛市續了劇本：DRAM 第二季度均價環比飆升 74%，Server DRAM 上漲 60-67%、Mobile DRAM 近 80%，AI 雲端廠鎖長單把 Server DDR5 抽乾，牛市有望撐到 2027 年——但「最陡峭」那段已經翻篇，第三季度 DRAM 漲幅預計回落到 13-18%。

真正的大肉在 HBM。伯恩斯坦預期 2027 年 HBM 均價同比再漲 2-2.5 倍，HBM3E/4 全世代通吃，帶動三大廠 EPS 在 2027 年下半年同步見頂。受益標的之中，美光 MU 的目標價被從 510 美元直接拉到 1300 美元，SK 海力士 SKHY 從 115 萬韓元調到 330 萬韓元，AI 端的需求傳導器 NVDA 也算半個關聯方。

立場偏保守看漲，看到 2027 上半年。風險三檔：一是漲幅已在收斂，消費電子砍單的「需求破壞」遲早反噬；二是 2027H2-2028 長約落地 + 新產能開出，價格要回歸常態，週期頂就在那；三是 HBM 長約鎖價反而讓短期毛利跑輸一般 DRAM，預期差容易踩錯。拿得住就拿週期，別追最陡那段。#伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年