**Costco **（COST +0.33%）從來就不是便宜的股票。但高毛利的企業往往也不便宜。倉儲零售商已花了數十年打造零售業中最強的商業模式之一，而數個長期趨勢暗示，它可能會在下一個十年持續回饋股東。
Costco 最大的優勢並不是大量採購的雜貨或折扣電視。是會員制度。於 2025 財年，Costco 的會員費收入約為 53.2 億美元，較前一年 48.3 億美元成長 10%。更令人印象深刻的是，其在美國與加拿大的會員續費率達到 92.3%，而全球續費率為 89.8%。這些是任何訂閱型企業中最高的留存率之一，亦有助於解釋為何會員費仍是 Costco 最大的競爭優勢之一。
圖片來源：Getty Images。
今年，Costco 的會員引擎也持續強化。於 2026 財年第三季度，會員費收入年增 10.7% 至 13.7 億美元，表現優於整體銷售成長。付費會員增加 4.1%，而行政會員（公司的最高消費客戶）成長 9.6%。值得注意的是：續費率在美國與加拿大同樣維持強勁，為 92.2%，全球為 89.7%，進一步鞏固 Costco 經常性收入來源的穩定性。
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Costco Wholesale
今日變動
（0.33%） 3.04 美元
目前股價
916.01 美元
市值
$406BMarket cap 僅使用公開交易的已發行股數計算。不包含未上市、私人或雙重類別且非交易的股份。隱含市值可能因而有所差異。市值僅使用公開交易的已發行股數計算。不包含未上市、私人或雙重類別且非交易的股份。隱含市值可能因而有所差異。
日走勢範圍
907.38 - 916.73 美元
52 週區間
844.06 - 1096.50 美元
成交量
70.7K
均量
2.3M
毛利率
12.88%
股息殖利率
0.59%
這筆經常性收入讓 Costco 擁有極大的彈性。它能夠以比多數零售商更薄的利潤率出售商品，因為會員提供了可靠的獲利來源。這項定價優勢讓顧客持續回流，形成競爭對手難以複製的良性循環。與此同時，公司也在相當快速地擴張。
Costco 的實體版圖仍持續隨著其會員基礎擴大。於 2026 財年第三季度，公司在全球營運 931 間倉庫，其中包括 639 間位於美國與波多黎各。管理層同樣看到了新增據點的重大機會，特別是在國際市場，因為倉庫式量販店在那裡仍相對滲透不足。
每一家新倉庫不僅帶來額外的商品銷售，還會引進數千名新的付費會員，進一步強化 Costco 的經常性會員收入模式。同時，電子商務也正在成為更重要的貢獻者。就 2026 年 Q3，公司公布具數位能力的可比銷售成長為 21.5%。
Costco 的財務狀況仍是其最大的優勢之一。於 2025 財年，公司產生 133 億美元的營運現金流，並以約 140 億美元的現金及現金等價物結束年度。這種財務實力讓 Costco 能夠為新倉庫開店提供資金、投資數十億美元於配送基礎設施與科技、提高其定期股息，並在不對資產負債表造成重大壓力的情況下，持續將資本回饋給股東。
當然，你不能忽視估值。Costco 的交易價格在收益倍數上相較其他零售商有溢價，若消費支出走弱或成長放緩，則留給失望的空間相對更小。
不過，要找出許多同時具備 Costco 這組條件的零售商並不容易：經常性會員收入、特別忠誠的客戶、門市擴張持續一致，以及強勁的現金創造能力。這些優勢使公司得以穿越多個景氣循環，而在 2030 年之前，這些競爭性優勢消失的理由不多。
33.1萬 熱度
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252.16萬 熱度
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89.52萬 熱度
Costco 可能在 2030 年前準備迎來大幅成長。以下是為何現在可能是買進時機。
**Costco **（COST +0.33%）從來就不是便宜的股票。但高毛利的企業往往也不便宜。倉儲零售商已花了數十年打造零售業中最強的商業模式之一，而數個長期趨勢暗示，它可能會在下一個十年持續回饋股東。
會員擁有其特權
Costco 最大的優勢並不是大量採購的雜貨或折扣電視。是會員制度。於 2025 財年，Costco 的會員費收入約為 53.2 億美元，較前一年 48.3 億美元成長 10%。更令人印象深刻的是，其在美國與加拿大的會員續費率達到 92.3%，而全球續費率為 89.8%。這些是任何訂閱型企業中最高的留存率之一，亦有助於解釋為何會員費仍是 Costco 最大的競爭優勢之一。
圖片來源：Getty Images。
今年，Costco 的會員引擎也持續強化。於 2026 財年第三季度，會員費收入年增 10.7% 至 13.7 億美元，表現優於整體銷售成長。付費會員增加 4.1%，而行政會員（公司的最高消費客戶）成長 9.6%。值得注意的是：續費率在美國與加拿大同樣維持強勁，為 92.2%，全球為 89.7%，進一步鞏固 Costco 經常性收入來源的穩定性。
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NASDAQ：COST
Costco Wholesale
今日變動
（0.33%） 3.04 美元
目前股價
916.01 美元
關鍵數據
市值
$406BMarket cap 僅使用公開交易的已發行股數計算。不包含未上市、私人或雙重類別且非交易的股份。隱含市值可能因而有所差異。市值僅使用公開交易的已發行股數計算。不包含未上市、私人或雙重類別且非交易的股份。隱含市值可能因而有所差異。
日走勢範圍
907.38 - 916.73 美元
52 週區間
844.06 - 1096.50 美元
成交量
70.7K
均量
2.3M
毛利率
12.88%
股息殖利率
0.59%
這筆經常性收入讓 Costco 擁有極大的彈性。它能夠以比多數零售商更薄的利潤率出售商品，因為會員提供了可靠的獲利來源。這項定價優勢讓顧客持續回流，形成競爭對手難以複製的良性循環。與此同時，公司也在相當快速地擴張。
拓展新市場
Costco 的實體版圖仍持續隨著其會員基礎擴大。於 2026 財年第三季度，公司在全球營運 931 間倉庫，其中包括 639 間位於美國與波多黎各。管理層同樣看到了新增據點的重大機會，特別是在國際市場，因為倉庫式量販店在那裡仍相對滲透不足。
每一家新倉庫不僅帶來額外的商品銷售，還會引進數千名新的付費會員，進一步強化 Costco 的經常性會員收入模式。同時，電子商務也正在成為更重要的貢獻者。就 2026 年 Q3，公司公布具數位能力的可比銷售成長為 21.5%。
資產負債表仍然穩健
Costco 的財務狀況仍是其最大的優勢之一。於 2025 財年，公司產生 133 億美元的營運現金流，並以約 140 億美元的現金及現金等價物結束年度。這種財務實力讓 Costco 能夠為新倉庫開店提供資金、投資數十億美元於配送基礎設施與科技、提高其定期股息，並在不對資產負債表造成重大壓力的情況下，持續將資本回饋給股東。
當然，你不能忽視估值。Costco 的交易價格在收益倍數上相較其他零售商有溢價，若消費支出走弱或成長放緩，則留給失望的空間相對更小。
不過，要找出許多同時具備 Costco 這組條件的零售商並不容易：經常性會員收入、特別忠誠的客戶、門市擴張持續一致，以及強勁的現金創造能力。這些優勢使公司得以穿越多個景氣循環，而在 2030 年之前，這些競爭性優勢消失的理由不多。