貝爾斯（Peirce）與尤耶達（Uyeda）批評 SEC 圓桌會議上的加密託管混亂

• SEC 的 Peirce 將在不清晰的美國加密規則中周旋比作「地板是熔岩」。
• Peirce 對資產分類與質押合規的不確定性提出警訊。
• Uyeda 委員呼籲提供更廣泛的加密託管選項（例如州信託）。

根據美國證券交易委員會（SEC）委員 Hester Peirce 的說法，在美國談論加密貨幣的監管環境，感覺就像在玩一場高風險的遊戲「地板是熔岩」。

在一場聚焦託管規則的 SEC 圓桌討論中，Peirce 藉由激烈的口吻描繪出：公司在定義不明的監管區域之間小心翼翼地跳躍，對腳下的地面缺乏把握。

在 4 月 25 日舉行的「了解你的託管人（Know Your Custodian）」圓桌中，Peirce 使用這個生動的兒童遊戲比喻，描述了牽涉數位資產的公司被迫如何運作。

它們必須不斷調整動作，以避免直接接觸那些可能被認定為有問題的加密資產，同時又缺乏清楚的指引，讓它們知道什麼算是安全領域。

「從事加密的公司必須在一個又一個定義不清的監管空間之間跳躍，」她表示，凸顯這種普遍的不確定性。

關鍵問題仍待釐清：哪些特定加密資產被視為證券？像是質押或行使投票權這類活動，會不會無意間觸發監管違規？

Peirce 反駁道，這種缺乏明確性，讓公司在黑暗中運作，並嚴重阻礙市場在既有框架下負責任地發展。

託管難題：不確定性的回聲

Peirce 的批評特別聚焦在投資顧問所面臨的困惑：涉及資產分類，以及在 SEC 規則下，要如何界定誰具備成為數位資產託管人的資格。

另一位 SEC 委員 Mark Uyeda 也分享了這些顧慮，並明確表示 SEC 應該擴大可接受託管人的範圍。

他主張，將具備州立許可、限特定用途的信託公司納入合格託管人之列，讓它們可作為加密資產的合格託管人，並表示目前過於狹窄的選項限制了市場成長。

Uyeda 指出：在缺乏足夠且清楚的託管解決方案下，經紀商與替代交易系統（ATS）在有效促成加密交易方面會面臨重大障礙。

多元資產的客製化規則

除了託管之外，Peirce 強調還需要能夠承認數位資產生態系內在多樣性的監管規範。

她反對一刀切的做法，並指出：雖然有些加密資產顯然需要合格託管人以保護投資人，但其他資產也許更適合採用自我託管安排。

她警告說，過度僵化的監管有風險會扼殺去中心化交易所內含的創新。

Peirce 呼籲 SEC 建立一個能辨識並容納不同類型加密資產獨特特性的框架。

釐清與協作的呼聲

這些呼籲更清晰規則的聲浪，也呼應了前 SEC 主席 Paul Atkins 的看法；Atkins 同樣出席了此次討論。

Atkins 表示支持建立更明確的監管環境，以釋放加密市場的潛力。

他指出區塊鏈技術固有的好處，例如提升效率、降低對手方風險、以及增加透明度。

更關鍵的是，Atkins 強調 SEC 必須主動與市場參與者及立法者合作，共同制定真正能滿足不斷演進的加密產業需求的規範。

Peirce 與 Atkins 亦隱含地對先前在 Gary Gensler 領導下的監管做法提出批評，認為這在很大程度上促成了目前這種不確定狀態。

隨著機構性資金參與加密的程度不斷增加，Peirce 重申迫切需要能符合紮實法律與監管標準的無歧義託管解決方案。

在缺乏對託管安排以及不同數位資產如何分類的清楚指引之下，她總結道，美國加密市場將會持續難以安全擴大，並實現其潛力。

委員會的整體訊息很清楚：為了讓加密產業蓬勃發展並確保足夠的投資人保護，需要更明確、更有細緻度、且更具協作性的監管方式。

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