Space Exploration Technologies（SPCX 4.51%）於 6 月 12 日公開亮相。首次公開募股（IPO）之所以具有歷史意義，不僅是因為該公司籌資創紀錄的 750 億美元，還因為在每股 135 美元的 IPO 價格下，其市值達到前所未有的 1.7 兆美元。
SpaceX 在前三個交易日飆升 50%，在零售與機構投資者強勁需求推動下，股價一度觸及每股 202 美元的高點。但此後由於市場對該公司近期債券發行以及即將到期的禁售期到期日感到不安，股價已下跌 26% 至每股 150 美元。
以下是投資人需要知道的重點。
圖片來源：Getty Images。
根據佛羅里達大學（University of Florida）IPO 計畫的首席指導教授兼財務領域名譽教授 Jay Ritter 表示，自 1980 年以來，平均 IPO 股票在首個交易日上漲約 19%。SpaceX 完美符合這一模式。6 月 12 日收盤價為 161 美元，較每股 135 美元的 IPO 價格上漲 19%。
不過，市場對 IPO 的興奮往往很快就會消退，而以大幅高於市場規模的估值公開上市的公司，在歷史上第一年表現通常不佳。下表列出 15 檔最大規模的美國 IPO 股票（以 IPO 價格時的市值計算），不包含 SpaceX；對每檔股票，分別顯示（1）一年期報酬以及（2）相對於 IPO 價格的一年內最大回撤。
| IPO 股票 | 一年期報酬 | 最大回撤 | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | （31%） | （53%） | | Uber Technologies | （27%） | （67%） | | Rivian Automotive | （58%） | 4% | | Coinbase Global | （41%） | （41%） | | Venture Global | （59%） | （76%） | | Coupang | （46%） | （48%） | | General Motors | （34%） | （40%） | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | （4%） | | Kenvue | （13%） | （17%） | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | （3%） | （8%） | | UiPath | （68%） | （68%） | | Snowflake | 170% | （57%） | | Robinhood Markets | （76%） | （82%） | | 平均 | （2%） | （23%） |
數據來源：First Trust、Bloomberg。報酬相對於 IPO 價格。
在這 15 檔最大的美國 IPO 中，平均而言，股票在一年後的交易價格較 IPO 價格低 2%，但在第一年中的某個時點曾從 IPO 價格下跌 23%。過去的表現從來不能保證未來報酬，但我們可以利用這些數字來對 SpaceX 股價未來可能走勢做出較有依據的推測。
如果 SpaceX 的表現與歷史平均相符，股價到 2027 年 6 月將接近每股 132 美元（較 IPO 價格低 2%）。這意味著相對於目前每股 149 美元的股價，下行幅度為 11%。在這種情境下，今天投資 20,000 美元在 SpaceX 的資金，到 2027 年 6 月將約值 17,800 美元。
但歷史也顯示，SpaceX 在第一年中的某個時點會從 IPO 價格下跌 23%。這將使股價降至每股 104 美元，意味著相對目前價格有 30% 的下行空間。在這種情境下，今天投資 20,000 美元在 SpaceX 的資金，在未來一年中的某個時點將約值 14,000 美元。
SpaceX 為其首次公開募股發行了 5.55 億股，使已發行股份總數達到 131 億股。這意味著目前不到 5% 的 SpaceX 股票可供公開交易，而其餘 95%（由員工與內部人士持有）則受到各種禁售期規範。
這些禁售期將在幾週後開始到期。7 月下旬或 8 月初，在公司公布第二季財務報告之後，至少 20% 的早期放行股份（約 9.11 億股）將具備公開交易資格。這意味著流通股數將增加一倍以上，達到 15 億股。
不過，禁售期到期不會就此停止。另一批 7% 的早期放行股份（約 3.2 億股）將在 IPO 後 70 天、90 天、105 天、120 天 與 135 天時逐步具備公開交易資格。這意味著流通股數將再次翻倍，並在 10 月下旬至少達到 30 億股。
總體而言：股價由供需決定。未來幾個月可供公開交易的 SpaceX 股數將大幅增加，而市場消化這種供給增加後，股價可能會下跌，甚至可能是大幅下跌。
因此，投資人不必急著在今天買進 SpaceX 股票。未來可能會出現更具吸引力的投資機會。特別是因為該股票目前以 101 倍銷售額（times sales）交易，且以相當大的差距成為 Nasdaq-100 中最昂貴的股票。Rocket Lab 在第二名，為 73 倍銷售額。
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SpaceX 股價自 IPO 後高點下跌 26%。歷史顯示，到 2027 年中，價值 20,000 美元的投資將會變成這個數字。
Space Exploration Technologies（SPCX 4.51%）於 6 月 12 日公開亮相。首次公開募股（IPO）之所以具有歷史意義，不僅是因為該公司籌資創紀錄的 750 億美元，還因為在每股 135 美元的 IPO 價格下，其市值達到前所未有的 1.7 兆美元。
SpaceX 在前三個交易日飆升 50%，在零售與機構投資者強勁需求推動下，股價一度觸及每股 202 美元的高點。但此後由於市場對該公司近期債券發行以及即將到期的禁售期到期日感到不安，股價已下跌 26% 至每股 150 美元。
以下是投資人需要知道的重點。
圖片來源：Getty Images。
歷史顯示，SpaceX 股價未來幾個月可能還會下跌更多
根據佛羅里達大學（University of Florida）IPO 計畫的首席指導教授兼財務領域名譽教授 Jay Ritter 表示，自 1980 年以來，平均 IPO 股票在首個交易日上漲約 19%。SpaceX 完美符合這一模式。6 月 12 日收盤價為 161 美元，較每股 135 美元的 IPO 價格上漲 19%。
不過，市場對 IPO 的興奮往往很快就會消退，而以大幅高於市場規模的估值公開上市的公司，在歷史上第一年表現通常不佳。下表列出 15 檔最大規模的美國 IPO 股票（以 IPO 價格時的市值計算），不包含 SpaceX；對每檔股票，分別顯示（1）一年期報酬以及（2）相對於 IPO 價格的一年內最大回撤。
| IPO 股票 | 一年期報酬 | 最大回撤 | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | （31%） | （53%） | | Uber Technologies | （27%） | （67%） | | Rivian Automotive | （58%） | 4% | | Coinbase Global | （41%） | （41%） | | Venture Global | （59%） | （76%） | | Coupang | （46%） | （48%） | | General Motors | （34%） | （40%） | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | （4%） | | Kenvue | （13%） | （17%） | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | （3%） | （8%） | | UiPath | （68%） | （68%） | | Snowflake | 170% | （57%） | | Robinhood Markets | （76%） | （82%） | | 平均 | （2%） | （23%） |
數據來源：First Trust、Bloomberg。報酬相對於 IPO 價格。
在這 15 檔最大的美國 IPO 中，平均而言，股票在一年後的交易價格較 IPO 價格低 2%，但在第一年中的某個時點曾從 IPO 價格下跌 23%。過去的表現從來不能保證未來報酬，但我們可以利用這些數字來對 SpaceX 股價未來可能走勢做出較有依據的推測。
如果 SpaceX 的表現與歷史平均相符，股價到 2027 年 6 月將接近每股 132 美元（較 IPO 價格低 2%）。這意味著相對於目前每股 149 美元的股價，下行幅度為 11%。在這種情境下，今天投資 20,000 美元在 SpaceX 的資金，到 2027 年 6 月將約值 17,800 美元。
但歷史也顯示，SpaceX 在第一年中的某個時點會從 IPO 價格下跌 23%。這將使股價降至每股 104 美元，意味著相對目前價格有 30% 的下行空間。在這種情境下，今天投資 20,000 美元在 SpaceX 的資金，在未來一年中的某個時點將約值 14,000 美元。
一旦禁售期開始到期，將有大量 SpaceX 股票可供公開交易
SpaceX 為其首次公開募股發行了 5.55 億股，使已發行股份總數達到 131 億股。這意味著目前不到 5% 的 SpaceX 股票可供公開交易，而其餘 95%（由員工與內部人士持有）則受到各種禁售期規範。
這些禁售期將在幾週後開始到期。7 月下旬或 8 月初，在公司公布第二季財務報告之後，至少 20% 的早期放行股份（約 9.11 億股）將具備公開交易資格。這意味著流通股數將增加一倍以上，達到 15 億股。
不過，禁售期到期不會就此停止。另一批 7% 的早期放行股份（約 3.2 億股）將在 IPO 後 70 天、90 天、105 天、120 天 與 135 天時逐步具備公開交易資格。這意味著流通股數將再次翻倍，並在 10 月下旬至少達到 30 億股。
總體而言：股價由供需決定。未來幾個月可供公開交易的 SpaceX 股數將大幅增加，而市場消化這種供給增加後，股價可能會下跌，甚至可能是大幅下跌。
因此，投資人不必急著在今天買進 SpaceX 股票。未來可能會出現更具吸引力的投資機會。特別是因為該股票目前以 101 倍銷售額（times sales）交易，且以相當大的差距成為 Nasdaq-100 中最昂貴的股票。Rocket Lab 在第二名，為 73 倍銷售額。